Risque de réinvestissement

Qu'est-ce que le risque de réinvestissement?

Le risque de réinvestissement fait référence à la possibilité qu'un investisseur ne soit pas en mesure de réinvestir les flux de trésorerie (par exemple, les paiements de coupons) à un taux comparable à leur taux de rendement actuel. Les obligations à coupon zéro sont le seul titre à revenu fixe à n'avoir aucun risque d'investissement puisqu'elles n'émettent aucun paiement de coupon.

Points clés à retenir

• Le risque de réinvestissement est la probabilité que les flux de trésorerie d'un investissement gagnent moins avec un nouveau titre.
• Les obligations appelables sont particulièrement vulnérables au risque de réinvestissement car elles sont généralement remboursées lorsque les taux d’intérêt baissent.
• Les méthodes permettant d'atténuer les risques de réinvestissement comprennent l'utilisation d'obligations non appelables, d'instruments à coupon zéro, de titres à long terme, d'échelles d'obligations et de fonds obligataires gérés activement.

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Risque de réinvestissement

Comprendre le risque de réinvestissement

Le risque de réinvestissement est la probabilité que les flux de trésorerie d'un investissement gagnent moins avec un nouveau titre. Par exemple, un investisseur achète un billet du Trésor d'une valeur de 100 000 dollars sur 10 ans portant un taux d'intérêt de 6%. L'investisseur s'attend à gagner 6 000 dollars par an grâce à ce titre.

Cependant, à la fin du terme, les taux d’intérêt sont de 4%. Si l'investisseur achète un autre billet du Trésor d'une valeur de 100 000 dollars sur 10 ans, il gagnera 4 000 dollars par an au lieu de 6 000 dollars. En outre, si les taux d’intérêt augmentent ultérieurement et qu’ils vendent le billet avant la date d’échéance, ils perdent une partie du capital.

Outre les instruments à revenu fixe tels que les obligations, le risque de réinvestissement affecte également d'autres actifs générant des revenus, tels que les actions versant des dividendes.

Les obligations appelables sont particulièrement vulnérables au risque de réinvestissement. En effet, les obligations appelables sont généralement remboursées lorsque les taux d’intérêt commencent à baisser. Lors du remboursement des obligations, l'investisseur recevra la valeur nominale et l'émetteur aura une nouvelle opportunité d'emprunter à un taux inférieur. S'ils sont disposés à réinvestir, l'investisseur recevra un taux d'intérêt inférieur.

Exemple concret de risque de réinvestissement

Par exemple, la société A émet des obligations appelables à un taux d’intérêt de 8%. Les taux d’intérêt baissent ensuite à 4%, ce qui offre à la société une possibilité d’emprunter à un taux beaucoup plus bas. En conséquence, la société appelle les obligations, verse à chaque investisseur sa part du capital et une prime d’appel faible, et émet de nouvelles obligations appelables à un taux de 4%. Les investisseurs peuvent réinvestir à un taux inférieur ou rechercher d'autres titres comportant des taux d'intérêt plus élevés.

Les investisseurs peuvent réduire le risque de réinvestissement en investissant dans des titres non appelables. En outre, les obligations à coupon zéro peuvent être achetées car elles ne versent pas d'intérêts à intervalles réguliers. L'investissement dans des titres à plus long terme est également une option, car les liquidités deviennent moins disponibles et n'ont pas besoin d'être réinvesties souvent.

Une échelle d’obligations, un portefeuille de titres à revenu fixe ayant des dates d’échéance variables, peut contribuer à atténuer le risque de réinvestissement. Les obligations venant à échéance lorsque les taux d’intérêt sont bas peuvent être compensées par les obligations venant à échéance lorsque les taux sont élevés.

Avoir un gestionnaire de fonds peut aider à réduire le risque de réinvestissement; par conséquent, certains investisseurs envisagent d'affecter des fonds à des fonds obligataires gérés activement. Cependant, étant donné que les rendements obligataires fluctuent avec le marché, le risque de réinvestissement existe toujours.

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