La montée des comptes de courtage 401 (k)

Pendant de nombreuses années, les options de placement offertes dans les régimes 401 (k) parrainés par la société se limitaient aux fonds mutuels et aux contrats de rente, ainsi qu’à un ou plusieurs comptes garantis et, éventuellement, aux actions de la société. Cependant, certains régimes permettent désormais aux participants d’acheter et de vendre des titres à l’intérieur de leurs 401 (k) s. Cette option est appelée compte de courtage autogéré (SDBA) ou fenêtre de courtage 401 (k).

Cette alternative a fait couler beaucoup d'encre dans les cercles fiduciaires, car elle permet aux investisseurs de prendre des risques d'épargne retraite bien supérieurs à ce qu'ils pouvaient auparavant avec les choix de fonds les plus agressifs. Les participants 401 (k) qui ont cette option à leur disposition doivent évaluer avec soin les gains possibles - et les pertes - qu'ils pourraient subir de leurs transactions.

Points clés à retenir

• Les comptes 401 (k) de courtage autogéré permettent d’investir dans un éventail beaucoup plus large de solutions de remplacement.
• Les frais pour le montant accru des transactions peuvent réduire les bénéfices.
• Les personnes qui limitent le montant d'argent qu'elles ont placé dans un tel compte s'en tirent généralement mieux.

Comment fonctionne un compte de courtage autogéré 401 (k)

Les employeurs qui proposent des comptes de courtage dans leurs 401 (k) s doivent choisir une entreprise spécifique, telle que E * Trade ou Charles Schwab, et répertorier ce compte ainsi que les autres choix de placement du régime. Dans certains cas, les participants peuvent disposer d’un intervalle de temps déterminé chaque année pour transférer de l’argent de leur compte général dans le plan vers le compte de courtage. Les participants au régime peuvent ensuite acheter et vendre des actions, des obligations, des FNB et des fonds communs de placement de la manière habituelle, sans conséquence fiscale. Toutefois, certains types d'opérations à haut risque sont interdits, tels que les opérations sur marge et l'achat d'options de vente ou d'achat ou de contrats à terme. La rédaction d'un appel couvert est permise sauf si la charte du plan l'interdit.

Selon une étude réalisée par la société de conseil en ressources humaines Aon Hewitt, 40% des employeurs américains avaient proposé des fenêtres de courtage sur leur compte 401 (k) en 2015. Selon le rapport How America Saves 2019 de la société de fonds communs de placement, quelque 19% des régimes gérés par Vanguard offrent une fenêtre de courtage. Le 60e rapport annuel sur la participation aux bénéfices et les plans 401 (k) du Council of America, publié en 2018, ont indiqué qu’environ un quart des plans offerts par 590 promoteurs de régimes comportaient une fenêtre de courtage. Quelques plans 403 (b) offrent également cette fonctionnalité.

Vanguard rapporte que 19% de ses comptes 401 (k) offrent une fenêtre de courtage, mais seulement 1% des participants en profitent.

Avantages et inconvénients de l'utilisation de comptes de courtage 401 (k)

Il est assez facile de voir à la fois les avantages et les inconvénients de l’utilisation de comptes de courtage dans les régimes 401 (k).

Avantages

• Large éventail de choix de placements par rapport aux 401 (k) s classiques, y compris les actions, les FNB et les obligations.

• Peut investir dans plusieurs secteurs ou sous-secteurs

• Les investisseurs performants peuvent gagner beaucoup plus qu’ils ne le feraient avec les instruments de placement disponibles dans les régimes d’employeurs traditionnels.

Les inconvénients

• Les employés qui n’ont pas d’investisseurs expérimentés peuvent perdre beaucoup d’argent de retraite en raison de transactions mal choisies.

• Plus difficile de construire un portefeuille solide, en particulier compte tenu des frais de transaction et des commissions.

• Risque plus élevé de transactions basées sur les émotions, ce qui peut conduire à acheter haut et à vendre bas.

Plus de choix

En leur faveur, les comptes de courtage permettent aux investisseurs de choisir parmi une vaste gamme de choix de placements, qui leur permettent d’investir dans des secteurs, sous-secteurs ou autres éléments du marché spécifiques, qu’il peut être très difficile de reproduire avec les régimes traditionnels. Les participants qui souhaitent investir dans des marchés frontières seront rapidement en mesure de trouver un titre ou un FNB approprié qui correspond à leur objectif de placement. Ceux qui choisissent judicieusement peuvent être en mesure de développer leur portefeuille de retraite plus rapidement que grâce aux choix offerts aux membres d’un régime 401 (k) organisé par l’entreprise.

Risqué pour les investisseurs inexpérimentés

Bien sûr, avoir ce niveau de liberté n’est pas toujours bon. Les régimes 401 (k) étant par nature non discriminatoires, la plupart des chartes de régimes exigent que ces comptes soient proposés à tous les employés d'une entreprise, y compris ceux qui possèdent peu ou pas de connaissances ou d'expérience en matière de placements. Dans de nombreux cas, la fonctionnalité du plan a été ajoutée à la suite de pressions exercées par quelques employés de haut niveau, qui ont ensuite payé - et suivi les conseils ou la stratégie d'un - gestionnaire de fonds professionnel.

«C’était historiquement une conception de régime standard, en particulier pour les cabinets d’avocats», déclare David Wray, président du Conseil des promoteurs de régime d’Amérique (PSCA), qui représente les sociétés proposant des régimes 401 (k) et de participation aux bénéfices. Même aujourd'hui, «les personnes qui utilisent [les fenêtres de courtage] sont généralement très bien payées - et non votre participant 401 (k) typique entrant dans un fonds à date cible», ajoute-t-il.

En effet, les données de 2019 de Charles Schwab, un des principaux fournisseurs de SDBA, montrent que le solde conseillé moyen des comptes de courtage autogérés au 31 mars 2019 était de 436 593 $.

Plus difficile de créer un portefeuille de retraite solide

La vaste gamme d'options de placement disponibles dans un compte de courtage peut rendre plus difficile la construction d'un portefeuille solide et de nombreuses transactions avec les frais et commissions correspondants éroderont inévitablement les rendements reçus par les participants. Ceux qui ne disposent pas d’un plan d’investissement prédéterminé risquent également de laisser leurs émotions influencer leurs décisions d’investissement, ce qui peut les conduire à la poursuite d’actions ou de fonds «chauds» et à des achats élevés et des ventes faibles.

Questions fiduciaires avec les comptes de courtage 401 (k)

Les promoteurs de régimes qui proposent des comptes de courtage doivent analyser soigneusement la responsabilité potentielle des pertes substantielles subies par les investisseurs novices. De nombreux sponsors pensent qu'ils ne peuvent être tenus responsables de ce qui se passe dans ces comptes, mais de nombreux experts en avantages et avocats disent le contraire.

La loi de 1974 sur la sécurité du revenu de retraite des employés (ERISA) impose à toutes les autres options de placement qualifiées de satisfaire à certaines caractéristiques fiduciaires, même si elles ont un caractère agressif. Néanmoins, un pourcentage important des options de placement que les participants peuvent acheter dans un compte de courtage ne respectera pas cette norme.

Pour gérer un compte de courtage autogéré avec succès, il faut beaucoup de connaissances et d'expertise.

Gagnants et perdants avec 401 (k) comptes de courtage

Il est facile de voir qui pourrait sortir devant en négociant des titres dans un compte de courtage 401 (k). Les investisseurs hautement qualifiés, tels que les professionnels et spécialistes de la santé, les ingénieurs, les comptables et les personnes ayant une expérience préalable en trading et en investissement peuvent utiliser ces comptes pour obtenir des rendements bien supérieurs à ceux qu’ils pourraient obtenir avec des options de régime classiques, telles que des fonds communs de placement.

Mais les participants à faible revenu - ouvriers d'usine, employés de commerce de détail ou de restauration, et d'autres personnes occupant des emplois n'exigeant pas de telles compétences - n'auront probablement pas la même formation et la même expertise. Et beaucoup de personnes ayant des revenus plus élevés et une éducation supérieure ne connaissent pas grand chose des investissements non plus. Les employés qui n’ont pas les connaissances et les conseils adéquats pourraient facilement être incités à faire des choix imprudents, tels que l’achat et la vente d’OPCVM avec des frais d’acquisition ou de départ ou le choix d’options de placement contenant des risques qu’ils ne comprennent pas.

Jusqu'à présent, la plupart des études et des données publiées à ce sujet semblent indiquer qu'un pourcentage relativement faible d'employés choisissent d'investir des montants importants de leurs épargnes dans leurs comptes dans des comptes de courtage. Selon l'étude d'Aon Hewitt, seuls 3% à 4% des personnes ayant accès à une fenêtre de courtage 401 (k) l'utilisent. L'enquête de la PSCA a révélé que seulement 1, 3% de l'actif total du régime est constitué d'investissements via des fenêtres de courtage. Vanguard, Fidelity et Schwab ont tous déclaré que seule une très petite fraction de leurs clients ayant accès à des comptes de courtage dans des plans qualifiés s’y sont inscrits (pour Vanguard, le chiffre est de 1%, selon son rapport How America Saves 2019).

Le résultat final

Les comptes de courtage peuvent être une bonne idée pour les participants à un régime 401 (k) qui sont des investisseurs expérimentés et avertis. Les employés qui n'ont pas la formation nécessaire pour prendre eux-mêmes des décisions d'investissement judicieuses devraient probablement réfléchir à deux fois avant de s'engager dans cette voie. Les investisseurs devraient également surveiller les frais supplémentaires qui pourraient être évalués en empruntant cette voie.

Un bon moyen de limiter les risques associés à ces comptes consiste à limiter le montant des sommes qu’ils contiennent. Les participants qui allouent la majorité de l'actif de leur plan à d'autres solutions de placement et négocient avec modération peuvent obtenir de bien meilleurs résultats. Pour plus d'informations sur l'utilisation des comptes de courtage dans les régimes qualifiés, consultez le promoteur de votre régime ou votre conseiller financier.