Lien shogun
Le shogun est un type d’obligation émise au Japon par des entités étrangères, y compris des sociétés, des institutions financières et des gouvernements, et libellée dans une monnaie autre que le yen. Par exemple, si une société chinoise devait émettre une obligation libellée en renminbi au Japon, elle serait considérée comme une obligation shogun. Les obligations shogun en devises étrangères émises au Japon sont disponibles à la fois pour les investisseurs japonais et étrangers.
BRISER Shogun Bond
Les obligations shogun ont été nommées d'après le mot japonais désignant le chef militaire traditionnel de l'armée japonaise. Une obligation de samouraï est similaire à une obligation de shogun, mais les obligations de samouraï sont libellées en yen, tandis que les obligations de shogun sont libellées en devises.
La première banque shogun a été émise en 1985 par la Banque mondiale, en considération des efforts du gouvernement japonais pour internationaliser largement le yen et libéraliser les marchés des capitaux du pays. L'obligation était libellée en dollars américains. Southern California Edison est devenue la première société américaine à vendre des obligations Shogun libellées en dollars, également en 1985. Au début de son histoire, le marché des obligations Shogun était réservé aux organisations supranationales et aux gouvernements étrangers. Les révisions fiscales effectuées par les États-Unis en 1986 ont suscité un intérêt précoce pour les obligations, car l'assouplissement ultérieur des règles relatives aux obligations a donné une plus grande flexibilité aux sociétés privées sur le marché des obligations Shogun.
Premiers défis pour les obligations de shogun
Après avoir culminé en 1996, les obligations shogun ont eu du mal à gagner du terrain au Japon pour plusieurs raisons. Parmi eux, le Japon souhaitait se concentrer sur les obligations de haute qualité libellées en yen plutôt que sur celles émises dans un pays étranger. En outre, les investisseurs japonais de l'époque connaissaient mal le fonctionnement des marchés internationaux et étaient particulièrement réticents face aux risques. Ils craignaient donc un investissement qu'ils ne comprenaient pas encore. En outre, la période d’enregistrement pour l’émission d’obligations Shogun était extrêmement longue et les exigences en matière de documentation étaient extrêmement difficiles, en particulier par rapport aux obligations Samouraï. En conséquence, les émissions d’obligations Shogun ont oscillé autour de zéro pendant de nombreuses années avant d’atteindre un nouveau sommet en 2010.
Motivations pour l'émission d'obligations Shogun
Les sociétés, les gouvernements et les institutions citent de nombreuses raisons pour émettre des obligations shogun. Voici quatre exemples historiques récents décrivant les raisons spécifiques pour lesquelles les obligations Shogun sont utilisées comme ressources emprunteuses:
- En 2011, Daewoo a émis les premières obligations Shogun de la Corée, tirées par des coûts d'emprunt moins élevés au Japon, en raison des turbulences des marchés en Europe et aux États-Unis. La société a également déclaré que cette émission contribuerait à diversifier ses sources de financement. Daewoo prévoyait également d’utiliser le produit de la vente pour investir dans des projets d’exploration de ressources et à des fins générales.
- En 2012, Hitachi Capital a émis la première obligation Shogun en dollars de Hong Kong. La société a utilisé la vente pour financer l'expansion de son entreprise, y compris les prêts hypothécaires, ainsi que pour les besoins généraux de l'entreprise.
- En 2016, la Banque mondiale a publié en 2016 le premier emprunt vert Shogun, utilisant les fonds pour soutenir des prêts destinés à des projets éligibles visant à atténuer les effets du changement climatique ou à aider les pays touchés à s'y adapter.
- En 2017, la société sud-coréenne de cartes de crédit Woori a levé 50 millions de dollars via la vente d'obligations Shogun, en utilisant le produit de la vente pour rembourser sa dette arrivant à échéance, entre autres raisons.