Définition et exemple de compression courte
Un short squeeze est une situation dans laquelle un titre ou un produit fortement courtisé monte en flèche, obligeant les vendeurs à découvert à liquider leurs positions à découvert et accentuant la pression à la hausse sur le titre. Les vendeurs à découvert sont évincés de leurs positions courtes, généralement à perte. Les pressions courtes sont généralement provoquées par un développement positif suggérant que le stock pourrait entamer un revirement. Bien que le retournement de la situation ne soit que temporaire, les vendeurs à découvert peuvent se permettre de perdre leurs positions à découvert et peuvent préférer la fermer même si cela implique de subir une perte substantielle.
1:51Squeeze court
Bases de compression courtes
Une pression courte est un risque associé à la vente à découvert. Si un stock commence à augmenter rapidement, la tendance pourrait continuer à s'accroître, car les vendeurs à découvert voudront probablement en sortir. Par exemple, si un titre monte de 15% en un jour, les détenteurs de positions courtes peuvent être contraints de liquider et de couvrir leur position en achetant des titres. Si suffisamment de vendeurs à découvert rachètent les actions, le prix est poussé encore plus haut.
Deux mesures utiles pour identifier les actions présentant un risque de resserrement court sont l'intérêt à court terme et le ratio d'intérêts à court terme. L'intérêt court désigne le nombre total d'actions vendues à découvert en pourcentage du nombre total d'actions en circulation. Le ratio d'intérêt à court terme est le nombre total d'actions vendues à découvert divisé par le volume de négociation quotidien moyen de l'action.
Ces mesures sont utiles par rapport aux lectures antérieures dans un stock. Comme certains titres spéculatifs ont toujours tendance à avoir un intérêt à court terme plus élevé que les sociétés plus stables, les investisseurs recherchent un comportement hors du commun pour un titre particulier.
Par exemple, si une action a généralement un intérêt à court terme compris entre 15% et 30%, un mouvement au-dessus ou au-dessous de cette fourchette pourrait indiquer que les investisseurs ont changé d'avis sur la société. Moins d'actions à découvert (10% par exemple) pourrait signifier que le prix a trop augmenté trop rapidement ou que les vendeurs à découvert laissent les actions parce qu'elles sont devenues trop stables ou haussières. Une hausse de l’intérêt court au-dessus de la norme (35% par exemple) indique que les investisseurs sont devenus plus baissiers, mais c’est aussi une lecture extrême qui pourrait se solder par une compression brève et une hausse des prix.
Lorsque les intérêts à court terme sont très élevés, ou du moins supérieurs à la normale pour un titre, cela pourrait entraîner une compression brève, car il est possible que tous ceux qui souhaitent que le titre diminue se soient déjà positionnés. Dans l'exemple ci-dessus, si l'intérêt à court terme est de 35% et que 30% représentent déjà un nombre élevé de vendeurs à découvert pour le titre, un nombre plus important que d'habitude de personnes ont placé leurs mises sur le titre en baisse. Si au lieu de cela, le stock augmente, car il ne reste plus personne à vendre ou à découvert, alors le prix pourrait augmenter rapidement car le grand groupe de vendeurs à découvert se démène pour sortir de leurs positions à découvert en achetant.
Parier sur un squeeze court
Les investisseurs contrarian recherchent des actions présentant un fort intérêt à court terme en raison du potentiel de pression à court terme. Une hausse rapide du cours des actions est attrayante, mais ce n’est pas sans risques. Il se peut que le titre soit fortement écourté pour de bonnes raisons, notamment parce que ses perspectives d’avenir sont sombres.
Les investisseurs qui misent sur un effet de short squeeze peuvent accumuler des positions longues, généralement tout en obtenant la confirmation d'autres modèles de prix techniques ou indicateurs, ou de données fondamentales positives.
Les traders actifs surveilleront les stocks très courtisés et surveilleront leur hausse. Si le prix commence à prendre de la vitesse, le commerçant saute pour acheter, essayant de saisir ce qui pourrait être une pression courte et une forte hausse.
Risques liés aux échanges de pressions courtes
Il existe de nombreux exemples de stocks qui ont grimpé après avoir eu un intérêt très vif. Mais il y a aussi beaucoup d'actions qui sont fortement court-circuitées et continuent de chuter. Un fort intérêt à court ne signifie pas que le prix va augmenter. Comme indiqué, un intérêt à court terme est souvent simplement une indication que la société se porte mal ou que les gens ne croient pas que son avenir est prometteur.
C’est la raison pour laquelle les personnes qui achètent dans l’espoir d’un resserrement bref ont généralement une autre analyse indiquant que le prix de l’action devrait quand même augmenter.
Une autre chose à garder à l'esprit est qu'une courte pression peut être brève. Cela peut entraîner une hausse temporaire du prix, qui est ensuite rapidement annulée par les personnes qui utilisent le prix plus élevé comme une opportunité de vente.
Points clés à retenir
- Un squeeze court survient lorsqu'un grand nombre de positions courtes doivent être couvertes avant que le prix n'augmente davantage.
- Une courte pression pourrait être temporaire ou entraîner une hausse des prix à plus long terme si la société est en mesure de générer des perspectives plus positives pour ses investisseurs.
- Ce n’est pas parce qu’une action a beaucoup d’intérêts à court terme ou un ratio élevé d’intérêts à court terme que son cours augmentera en raison d’un court resserrement du cours.
- Les négociants qui parient avec succès sur des pressions courtes et sur les hausses de prix qu'ils génèrent utilisent également d'autres formes d'analyse. Il devrait y avoir d'autres signaux haussiers indiquant que le prix est prêt à augmenter, car les données sur les intérêts courts ne doivent pas être traitées uniquement.
Exemple de compression courte
Imaginons une société de biotechnologie hypothétique, Medicom, qui a un candidat-médicament en cours d’essais cliniques avancés. Les investisseurs ont un scepticisme considérable quant à savoir si ce médicament fonctionnera réellement. Cinq millions d’actions de Medicom ont donc été vendues en deçà de ses 25 millions d’actions en circulation. Les intérêts à court terme sur Medicom sont donc de 20% et, avec un volume de négociation quotidien moyen d’un million d’actions, le ratio des intérêts à court terme est de cinq. Le ratio des intérêts à court terme, également appelé jours de couverture, signifie qu'il faudra cinq jours aux vendeurs à découvert pour racheter toutes les actions Medicom qui ont été vendues à découvert.
Supposons que, en raison de l'énorme intérêt à court terme, Medicom est passé de 15 $ il y a quelques mois à 5 $ actuellement. La nouvelle vient que le médicament de Medicom fonctionne mieux que prévu. Les actions de Medicom s'écartent de plus en plus sur l'annonce, à 9 dollars, alors que les spéculateurs achètent les actions et que les vendeurs à découvert se démènent pour couvrir leurs positions à découvert.
Tous ceux qui ont réduit le stock entre 9 et 5 dollars sont maintenant dans une position perdante. Ceux qui ont vendu à découvert près de 5 $ sont confrontés aux pertes les plus importantes et chercheront frénétiquement à sortir car ils perdent 80%. Une telle perte pourrait déclencher des appels de marge. Si ces appels de marge ne peuvent pas ou ne seront pas satisfaits, les positions courtes seront liquidées, ce qui fera monter le prix. Bien que le titre puisse s’ouvrir à 9 $, il pourrait continuer à augmenter pendant les prochains jours, les positions courtes continuant de couvrir leurs positions et les nouveaux acheteurs attirés par la hausse des prix et les bonnes nouvelles.
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