Petit Moins Grand (SMB)

Qu'est-ce que petit moins grand veut dire?

Small minus big (SMB) est l’un des trois facteurs du modèle de valorisation des actions Fama / French. Parallèlement à d’autres facteurs, les PME sont utilisées pour expliquer les rendements du portefeuille. Ce facteur est également appelé "effet de petite entreprise" ou "effet de taille", la taille étant basée sur la capitalisation boursière d'une entreprise.

Comprendre petit moins grand (SMB)

Le modèle à trois facteurs Fama / French est une extension du modèle de détermination du prix des immobilisations (CAPM). Le MEDAF est un modèle à un facteur, et ce facteur est la performance du marché dans son ensemble. Ce facteur est appelé facteur de marché. Le MEDAF explique les rendements d'un portefeuille en termes de montant du risque qu'il contient par rapport au marché. En d'autres termes, selon CAPM, la performance d'un portefeuille est principalement expliquée par la performance du marché dans son ensemble.

Le modèle Fama / Three-Factor ajoute deux facteurs au MEDAF. Le modèle dit essentiellement que, outre la performance du marché, deux autres facteurs contribuent de manière constante à la performance d'un portefeuille. L'un des est SMB. En d'autres termes, si un portefeuille compte plus de sociétés à petite capitalisation, il devrait surperformer le marché à long terme.

Le troisième facteur du modèle à trois facteurs est High Minus Low (HML). "Élevé" fait référence aux entreprises dont le ratio valeur comptable / valeur marchande est élevé. "Faible" désigne les sociétés dont le ratio valeur comptable / valeur marchande est faible. Ce facteur est également appelé "facteur de valeur" ou "facteur de croissance par rapport à la croissance", car les sociétés présentant un ratio valeur comptable comptable élevé sont considérées comme des "actions de valeur". Les entreprises dont le marché est faible par rapport à leur valeur comptable sont généralement des "actions de croissance". Et la recherche a démontré que les actions de valeur surperforment les actions de croissance à long terme. Ainsi, à long terme, un portefeuille comportant une grande proportion d’actions de valeur devrait surperformer un portefeuille comportant une forte proportion d’actions de croissance.

Le modèle Fama / français peut être utilisé pour évaluer les rendements d'un gestionnaire de portefeuille. Essentiellement, si la performance du portefeuille peut être attribuée aux trois facteurs, le gestionnaire de portefeuille n'a apporté aucune valeur ajoutée ni démontré de compétence. En effet, si les trois facteurs peuvent expliquer complètement la performance du portefeuille, aucune de ces performances ne peut être attribuée à la capacité du gestionnaire. Un bon gestionnaire de portefeuille devrait contribuer à la performance en choisissant de bons titres. Cette surperformance est également appelée "alpha".

Les chercheurs ont élargi le modèle à trois facteurs ces dernières années pour inclure d'autres facteurs. Celles-ci incluent, entre autres, "momentum", "qualité" et "faible volatilité".

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