Droits de tirage spéciaux (DTS)
Les droits de tirage spéciaux (DTS) désignent un type international de devise de réserve monétaire créé par le Fonds monétaire international (FMI) en 1969 et qui fonctionne comme un complément aux réserves monétaires existantes des pays membres. Créés pour répondre aux préoccupations exprimées au sujet des limites de l'or et du dollar comme seul moyen de règlement des comptes internationaux, les DTS accroissent la liquidité internationale en complétant les monnaies de réserve standard.
Un DTS est essentiellement un instrument monétaire artificiel utilisé par le FMI et est construit à partir d’un panier composé de monnaies nationales importantes. Le FMI utilise les DTS à des fins comptables internes. Les DTS sont alloués par le FMI à ses pays membres et bénéficient de l'entière confiance des gouvernements des pays membres. La composition du DTS est réévaluée tous les cinq ans. La composition actuelle du SDR est représentée par le tableau suivant:
| Devise | Poids déterminés lors de l'examen de 2015 | Nombre fixe d'unités de devise pour une période de 5 ans à compter du 1er octobre 2016 |
| Dollars américain | 41, 73 | 0, 58252 |
| euro | 30, 93 | 0, 38671 |
| Le yuan chinois | 10, 92 | 1, 0174 |
| Yen japonais | 8.33 | 11.900 |
| Livre sterling | 8.09 | 0, 085946 |
Comprendre le SDR
Le DTS a été créé avec la vision de devenir un élément majeur des réserves internationales, l’or et les monnaies de réserve constituant une composante marginale supplémentaire de ces réserves. Pour participer à ce système, un pays devait avoir des réserves officielles. Il s'agissait des réserves d'or de la banque centrale ou du gouvernement et de devises étrangères acceptées à l'échelle mondiale, qui pourraient être utilisées pour acheter la monnaie locale sur les marchés des changes afin de maintenir un taux de change stable.
Points clés à retenir
- Les droits de tirage spéciaux, ou DTS, sont un instrument monétaire artificiel créé par le Fonds monétaire international, qui les utilise à des fins comptables internes.
- La valeur du DTS est calculée à partir d'un panier pondéré de principales devises, dont le dollar américain, l'euro, le yen japonais, le yuan chinois et la livre sterling.
- Le taux d'intérêt du DTS (SDRi) sert de base au calcul du taux d'intérêt appliqué aux pays membres lorsqu'ils empruntent auprès du FMI et les versent aux membres pour leurs positions de créancier rémunérées au sein du FMI.
Cependant, l'offre internationale de dollars américains et d'or - les deux principaux avoirs de réserve - n'était pas suffisante pour soutenir la croissance du commerce mondial et les transactions financières connexes en cours. Cela a incité les pays membres à constituer un avoir de réserve international sous la direction du FMI.
En 1973, quelques années après la création du DTS, le système de Bretton Woods a implosé, transférant les principales devises au système de taux de change flottant. Avec le temps, les marchés financiers internationaux se sont considérablement développés, permettant aux gouvernements solvables d’emprunter des fonds. De nombreux gouvernements ont ainsi enregistré une croissance exponentielle de leurs réserves internationales. Ces développements ont amoindri l'envergure du DTS en tant que monnaie de réserve mondiale.
Utiliser le concept de DTS pour régler les réclamations
Le DTS n'est pas considéré comme une monnaie ou une créance sur les actifs du FMI. Au lieu de cela, il s'agit d'une réclamation éventuelle contre les monnaies librement utilisables appartenant aux États membres du FMI. Les statuts du FMI définissent une monnaie librement utilisable comme une monnaie largement utilisée dans les transactions internationales et fréquemment échangée sur les marchés des changes.
Le DTS n'est ni une monnaie ni une créance sur les actifs du FMI, mais une créance potentielle sur les monnaies librement utilisables des membres du FMI.
Les États membres du FMI qui détiennent des DTS peuvent les échanger contre des monnaies librement utilisables, soit en acceptant entre eux des échanges volontaires, soit par le FMI en donnant pour instruction aux pays dotés d’économies plus fortes ou de plus grandes réserves en devises d’acheter des DTS aux membres moins dotés. Les pays membres du FMI peuvent emprunter des DTS sur ses réserves à des taux d’intérêt avantageux, principalement pour ajuster leur balance des paiements à des positions favorables.
En plus d’être un avoir de réserve auxiliaire, le DTS est l’unité de compte du FMI. Sa valeur, qui se résume en dollars américains, est calculée à partir d’un panier pondéré des principales devises: le yen japonais, le dollar américain, le yuan chinois, la livre sterling et l’euro.
Le taux d'intérêt des DTS
Le taux d'intérêt sur les DTS, ou le DTS, sert de base au calcul du taux d'intérêt facturé aux pays membres lorsqu'ils empruntent auprès du FMI et qu'ils paient aux membres pour leurs positions de créancier rémunérées au FMI. C'est aussi l'intérêt payé aux pays membres sur leurs propres avoirs en DTS et imputé sur leur allocation en DTS.
Le DTSi est déterminé chaque semaine sur la base d'une moyenne pondérée des taux d'intérêt représentatifs des titres de créance de l'État à court terme sur les marchés monétaires des principales devises du DTS, avec un plancher de cinq points de base. Il est affiché sur le site Web du FMI.
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