Stratégie de remplacement des stocks
Le remplacement des actions est une stratégie de négociation qui consiste à substituer profondément aux options d'achat au comptant des actions ordinaires. Le coût initial est inférieur, mais le titulaire peut participer aux gains de l’action sous-jacente, presque un dollar pour un dollar.
Points clés à retenir
- Cette stratégie d'options vise à obtenir une exposition équivalente au prix des actions tout en immobilisant moins de capital.
- Les contrats d’options d’achat pouvant être utilisés dans une stratégie de remplacement des actions devraient approcher une valeur delta de 1, 00.
- De cette manière, les options dégageront des capitaux qui pourront être utilisés pour réduire les risques grâce à la couverture ou augmenter les risques grâce à un effet de levier.
Comment fonctionne une stratégie de remplacement des actions
Un investisseur ou un opérateur qui souhaite utiliser les options pour obtenir des gains équivalents, voire supérieurs, en actions tout en immobilisant moins de capital achètera des contrats d’options d’achat au plus profond de l’argent. Cela signifie qu'ils paieront pour un contrat d'option qui gagne ou perd de la valeur à un taux similaire à la valeur équivalente des actions.
La mesure du degré de précision de la valeur d'une option par rapport à la valeur des actions sous-jacentes est appelée valeur delta de l'option. Les contrats d’option d’une valeur de 1, 00 suivront le cours de l’action jusqu’au cent. Ces options consistent généralement en au moins quatre frappes ou plus au fond de l’argent.
L'objectif principal d'une stratégie de remplacement des actions est de participer aux gains d'un stock avec un coût global inférieur. Parce qu'il utilise moins de capital pour commencer, l'investisseur a le choix de libérer du capital pour la couverture ou d'autres investissements, ou de mobiliser un plus grand nombre d'actions. Ainsi, l’investisseur a le choix d’utiliser le capital supplémentaire pour réduire le risque ou accepter plus en prévision de gains potentiels plus importants.
Les traders utilisent des options pour s'exposer au potentiel de hausse des actifs sous-jacents pour une fraction du coût. Cependant, toutes les options n'agissent pas de la même manière. Pour que la stratégie de remplacement des actions soit appropriée, il est important que les options aient une valeur delta élevée. Les options avec les valeurs de delta les plus élevées se situent au plus profond de l’argent ou ont des prix d’exercice bien inférieurs au prix actuel du sous-jacent. Ils ont également tendance à avoir des délais d'expiration plus courts.
Le delta est un ratio comparant la variation du prix d'un actif à la variation correspondante du prix de son dérivé. Par exemple, si une option d'achat d'actions a une valeur delta de 0, 65, cela signifie que si le prix de l'action sous-jacente augmente de 1 USD par action, l'option correspondante augmentera de 0, 65 USD par action, toutes choses étant égales par ailleurs.
Par conséquent, plus le delta est élevé, plus l'option se déplacera au même rythme que le stock sous-jacent. De toute évidence, un delta de 1, 00, ce qui est peu probable, créerait le remplacement parfait des actions.
Les traders utilisent également des options pour obtenir un effet de levier. Par exemple, dans un monde parfait, une option avec un delta de 1, 00 au prix de 10 USD augmenterait de 1 USD si son action sous-jacente, négociée à 100 USD, augmentait de 1 USD. Le titre a progressé de 1%, mais l'option de 10%.
N'oubliez pas que l'incorporation d'un effet de levier crée un nouvel ensemble de risques, en particulier si l'actif sous-jacent a un cours plus bas. Le pourcentage de pertes peut être important, même si les pertes sont limitées au prix payé pour les options elles-mêmes.
De plus, et cela est essentiel, la détention d’options ne donne droit à aucun dividende versé. Seuls les détenteurs d'actions peuvent percevoir des dividendes.
Exemple de stratégie de remplacement des actions
Supposons qu'un commerçant achète 100 actions de XYZ à 50 USD par action ou 5 000 USD (commissions omises). Si les actions montent à 55 dollars par action, la valeur totale de l'investissement augmente de 500 dollars à 5 500 dollars. C'est un gain de 10%.
Alternativement, le commerçant peut acheter un contrat d’options XYZ avec un prix de levée de 40 $ pour 12 $. Chaque contrat contrôlant 100 actions, la valeur du contrat d’options au début est de 1 200 USD.
Si le delta de l'option est 0, 80, lorsque l'action sous-jacente augmente de 5 USD, l'option augmente de 4 USD pour porter la valeur du contrat à 1 600 USD (1 200 USD + (4 * 100 USD)). Cela représente un gain de 33, 3%, soit plus de trois fois le rendement du stock dû.
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