Options de grève: Une stratégie baissière neutre au marché

La faisabilité de combinaisons dans la négociation d'options permet des opportunités rentables dans différents scénarios. Que le prix des actions sous-jacentes augmente, baisse ou reste stable, des combinaisons d’options bien choisies offrent un potentiel de profit. (Vous voulez en savoir plus sur ce que «neutre au marché» signifie? Voir «Obtenir des résultats avec des fonds neutres sur le marché».)

Cet article présente «Strip Options», l'une des stratégies de négociation neutres sur le marché et offrant un potentiel de profit pour les fluctuations de prix des deux côtés. “Strip” a pour origine une version légèrement modifiée d'un straddle. Straddle offre un potentiel de profit égal des deux côtés du mouvement de prix sous-jacent (ce qui en fait une stratégie «parfaite» neutre au marché), tandis que le Strip est une stratégie «neutre», neutre sur le marché, offrant un double du potentiel de profit sur le mouvement à la baisse des prix. . (En savoir plus sur son homologue: "Options de bracelet: une stratégie haussière neutre pour le marché".)

Les options de strip offrent un potentiel de profit illimité sur le mouvement de prix à la hausse du sous-jacent, et un potentiel de profit limité sur le mouvement de prix à la baisse. Le risque / perte est limité au montant total de la prime d’option payée (plus courtage et commission).

Construction

Le coût de construction de la position d'option à découvert est élevé car il nécessite 3 achats d'options:

1. Acheter 1 appel * ATM
2. Achetez 2 Nos. * ATM Put

Les 3 options doivent être achetées sur le même sous-jacent, avec le même prix d’exercice et la même date d’expiration.

Fonction de paiement avec un exemple:

Supposons que vous créez une position d'option à découvert sur un titre qui se négocie actuellement autour de 100 $. Étant donné que les options ATM (At-The-Money) sont achetées, le prix d’exercice de chaque option devrait être le plus proche du prix sous-jacent, soit 100 $.

Voici les fonctions de paiement de base pour chacun des trois postes d’option. Le graphique en bleu représente l’option APPEL LONGUE au prix d’exercice de 100 $ (en supposant un coût de 6 $). Les graphiques jaune et rose qui se chevauchent représentent les deux options LONG PUT (coûtant 7 $ chacune). Nous prendrons en compte le prix (primes d’options) à la dernière étape.

Ajoutons maintenant toutes ces positions d’option pour obtenir la fonction de gain net suivante (couleur Turquoise):

Enfin, prenons les prix en considération. Le coût total sera de (6 $ + 7 $ + 7 $ = 20 $). Étant donné que toutes sont des options de type LONG, c’est-à-dire des achats, il existe un débit net de 20 $ pour la création de ce poste. Par conséquent, la fonction de gain net (graphique Turquoise) diminuera de 20 $, ce qui nous donnera la fonction de gain net de couleur marron avec les prix pris en compte:

Scénarios de profit et de risque

Il existe deux zones de profit pour les options de strip, c'est-à-dire où la fonction de paiement BROWN reste au-dessus de l'axe horizontal. Dans cet exemple d’option à découvert, la position sera rentable lorsque le prix sous-jacent passera au-dessus de 120 USD ou tombera au-dessous de 90 USD. Ces points sont appelés «seuils de rentabilité» car ils constituent les «points de démarcation profit / perte» ou «sans profit ni perte».

En général:

• Point mort supérieur = Prix de levée des appels / offres + Prime nette payée

= 100 $ + 20 $ = 120 $, pour cet exemple

• Point mort inférieur = Prix d'exercice des options d'achat / d'achat - (Prime nette payée / 2)

= 100 $ - (20 $ / 2) = 90 $, pour cet exemple

Profil de profit et de risque

Au-delà du seuil de rentabilité supérieur, c’est-à-dire du mouvement à la hausse des prix du sous-jacent, le trader dispose d’un potentiel de profit ILLIMITÉ, le cours pouvant théoriquement évoluer à n’importe quel niveau offrant un profit illimité. Pour chaque mouvement du prix sous-jacent du sous-jacent, le négociant obtiendra un point de profit. En d'autres termes, une augmentation d'un dollar du prix de l'action sous-jacente augmentera le gain d'un dollar.

En deçà du seuil de rentabilité inférieur, c'est-à-dire en cas de mouvement à la baisse du prix du sous-jacent, le trader a un potentiel de profit LIMITÉ étant donné que le prix sous-jacent ne peut pas descendre sous 0 $ (scénario de la faillite dans le pire des cas). Toutefois, pour chaque mouvement de prix à la baisse du sous-jacent, le négociant obtiendra deux points de profit.

C’est là que la perspective baissière de l’option Strip offre un meilleur bénéfice en baisse par rapport à la hausse, et c’est là où le strip se distingue de la distance habituelle qui offre un potentiel de profit égal des deux côtés.

Bénéfice en Strip optionnel à la hausse = Prix du sous-jacent - Prix de levée de la prime payée Call-Net - Courtage & Commission

En supposant que le sous-jacent se termine à 140 USD, le bénéfice = 140 USD - 100 USD - 20 USD - Courtage

= 20 $ - Courtage

Bénéfice en Strip optionnel à la baisse = 2 x (Prix de levée des grèves - Prix du sous-jacent) - Prime nette payée - Courtage & Commission

En supposant que le sous-jacent se termine à 60 USD, le bénéfice = 2 * (100 USD - 60 USD) - 20 USD - Courtage

= 60 $ - Courtage

La zone de risque ou de perte est la région où la fonction de paiement de BROWN est située SOUS l'axe horizontal. Dans cet exemple, il se situe entre ces deux points d’équilibre, c’est-à-dire que cette position sera déficitaire si le prix sous-jacent reste compris entre 90 et 120 dollars. Le montant de la perte variera linéairement en fonction du prix sous-jacent.

Perte maximum dans le négoce d'options à distance = prime nette d'option payée + courtage et commission

Dans cet exemple, perte maximale = 20 $ + courtage

Choses à considérer

La stratégie de négociation d'options à découvert est parfaite pour un opérateur qui s'attend à un mouvement de prix considérable du prix de l'action sous-jacente. Il est également incertain de la direction à prendre, mais il s'attend également à une probabilité plus élevée d'un mouvement de prix à la baisse. On peut s'attendre à un important mouvement de prix dans les deux sens, mais il y a plus de chances qu'il soit orienté à la baisse.

Les scénarios réels idéaux pour le négoce d'options à distance incluent

• Lancement d'un nouveau produit par une entreprise
• S'attendant à des revenus trop bons ou trop mauvais pour être rapportés par l'entreprise
• Résultats d'une enchère de projet pour laquelle l'entreprise a soumissionné

Le lancement du produit peut être un succès / un échec, les bénéfices peuvent être trop bons / trop mauvais, une offre peut être gagnée / perdue par la société - tous peuvent conduire à de fortes fluctuations de prix incertaines de la direction à suivre.

Le résultat final

La stratégie d'options à découvert convient bien aux traders à court terme qui bénéficieront de la forte volatilité du mouvement des prix sous-jacent dans les deux sens. Les négociateurs d'options à long terme devraient éviter cela, car l'achat de trois options à long terme entraînera une prime considérable allant vers la valeur de décroissance temporelle, qui s'érodera avec le temps. Comme pour toute autre stratégie commerciale à court terme, il est conseillé de garder un objectif de profit clair et de sortir de la position une fois cet objectif atteint. Bien que le stop-loss soit déjà intégré à cette position (en raison de la perte maximale limitée), les traders actifs d'options sur strip conservent les autres niveaux de stop-loss en fonction des fluctuations de prix sous-jacentes et de la volatilité indicative. Le commerçant doit prendre un appel avec une probabilité ascendante ou descendante et, en conséquence, sélectionner les positions Sangle ou Bande.