Il est temps d'acheter des produits et de craindre des problèmes de guerre commerciale: Goldman

Goldman Sachs a exhorté ses clients à acheter des produits «survendus», affirmant que les investisseurs ont tort de présumer qu'une guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine réduirait considérablement la demande de matières premières.

Dans une note de recherche rapportée par Bloomberg et CNBC, le prêteur de Wall Street a adopté une position différente de celle de nombreux pairs: il a prédit que l'impact des sanctions entre les États-Unis et la Chine sur les matières premières sera "très faible". Les analystes de Goldman a prévu un rendement des produits de base de 10% sur 12 mois, en raison notamment de la dépréciation du dollar américain, de la forte croissance mondiale et de l'épuisement des stocks, ainsi que de leur conviction que seuls les marchés qui ne peuvent pas être redistribués à d'autres consommateurs seront affectés par les droits de douane dus à présenter le 6 juillet.

"Seuls les marchés qui ne peuvent pas être réacheminés de manière globale vers d'autres consommateurs seront concernés par les tarifs proposés le 6 juillet", ont écrit les analystes. «Nous pensons que l'impact de la guerre commerciale sur les marchés des produits de base sera très faible, à l'exception du soja, où le réacheminement complet des approvisionnements n'est pas possible. Cela correspond à l'opinion de nos économistes selon laquelle l'impact macroéconomique de la guerre commerciale sera probablement très faible. "

Craignant que les tarifs douaniers entre les deux économies les plus fortes du monde ne freinent la demande de matières premières, le Bloomberg Commodity Index a subi sa plus forte baisse mensuelle depuis le milieu de 2016, en juin. Le cuivre et le soja ont été parmi les plus grands perdants, tandis que les marchés de l'énergie ont également souffert après que les producteurs de l'OPEP et la Russie se soient mis d'accord pour augmenter l'offre après la hausse des prix du brut. (Voir aussi: Les 10 plus grandes économies du monde .)

"Bien que les matières premières conservent leur statut de classe d'actifs la plus performante en 2018, le mois de juin a été un recul important, entraîné par la faiblesse de la demande des marchés émergents, les préoccupations de la guerre commerciale et la sortie de l'OPEP + de la réduction de l'offre", a déclaré la banque. «Toutes ces préoccupations ont été survendues. Même le soja, l'actif le plus exposé aux guerres commerciales, est désormais un achat ».

Le mois dernier, les prix à terme du soja sont tombés à leur plus bas niveau en plus de neuf ans après que la Chine, le plus gros acheteur de soja américain, ait menacé d'introduire des droits de douane sur la principale matière première pour la volaille et les autres animaux d'élevage. Les sociétés agricoles qui exportent d'importantes quantités vers la Chine, comme Bunge Ltd. (BG), ont vu leurs actions chuter de la part des investisseurs.

"Dans le secteur des métaux, nous pensons que l'inquiétude de la Chine sur la disponibilité du crédit a été le principal facteur de la faiblesse récente, alimentée par les guerres commerciales, et qu'elle est sur le point de s'inverser compte tenu des récents changements de politique en Chine", indique la note. Le mois dernier, la banque centrale chinoise a abaissé les réserves obligatoires des banques.

La dernière note haussière de Goldman sur les marchés des produits de base a été publiée peu de temps après la publication d'un rapport affirmant que la hausse des prix du pétrole était là pour rester. Dans cette note, publiée à la fin du mois de juin, les analystes de la banque ont identifié les sociétés Delek US Holdings Inc. (DK), EOG Resources Inc. (EOG), Occidental Petroleum Corp. (OXY), Pioneer Natural Resources Co. (PXD), Suncor Energy Inc. (SU) et WPX Energy Inc. (WPX) sont des actions intéressantes à acheter. (Voir aussi: 6 stocks de pétrole bénéficieront de prix plus élevés: Goldman .)

La majorité des maisons de courtage de Wall Street ne partagent pas l'optimisme de Goldman. Morgan Stanley a averti la semaine dernière que "l'escalade des tensions commerciales mondiales présente un risque de destruction de la demande sur les marchés des produits de base", a déclaré Bloomberg.