Ratios de rotation et qualité des fonds

La rotation des fonds communs de placement est calculée en divisant par deux la valeur de toutes les transactions (achat, vente), puis le total des avoirs du fonds. Essentiellement, le taux de rotation des fonds communs de placement mesure généralement le remplacement des positions dans un fonds commun de placement et est généralement présenté aux investisseurs sous forme de pourcentage sur une période d'un an . Si un fonds réalise un chiffre d'affaires de 100%, il remplace tous ses avoirs sur une période de 12 mois.

Vous découvrirez peut-être que le taux de rotation de vos fonds communs de placement est beaucoup plus élevé que prévu. Selon Michael Laske, responsable de la recherche chez Morningstar, le taux de rotation moyen des fonds gérés pour actions nationales était de 63% au 28 février 2019.

N'oubliez pas que les analystes ne sont généralement pas d'accord sur la plupart des problèmes. Néanmoins, il est important de prendre en compte le taux de roulement avant de prendre de nouvelles décisions d'investissement ou de maintenir vos investissements actuels. (Pour savoir quel style de gestion de fonds correspond à votre portefeuille, lisez "Gestion de fonds communs de placement: joueurs d'équipe ou vedettes?")

Comme c'est le cas pour la plupart des indicateurs techniques, la valeur du chiffre d'affaires de votre fonds commun de placement n'est pas un test décisif pour la prise de décision d'investissement ni une indication des résultats futurs. En tant qu'investisseur, vous devez prendre en compte d'autres facteurs liés au taux de rotation de votre fonds commun de placement avant de prendre une décision contraignante ou irréversible. (Si vous souhaitez en savoir plus sur le fonctionnement des fonds communs de placement, lisez notre tutoriel sur les fonds communs de placement.)

Points clés à retenir

• Lorsque les gestionnaires de portefeuille de fonds communs de placement achètent et vendent des actions sur le marché pour modifier le portefeuille de fonds, on parle de «chiffre d'affaires».
• Bien que ce ne soit pas nécessairement une mauvaise chose au début, le chiffre d'affaires génère des frais de transaction et des événements potentiellement imposables pour les investisseurs des fonds.
• En règle générale, la baisse des taux de rotation des fonds indique une qualité supérieure, mais celle-ci dépendra du type de fonds et de la stratégie d'investissement définie.
• Les fonds de croissance ont tendance à avoir des taux de rotation plus élevés car ils investissent plus activement.
• À l'opposé, les fonds indiciels devraient avoir un taux de rotation très bas, car ils ne négocient que lorsque l'indice qu'ils surveillent change de composition.

Fonds de valeur

En général, les fonds de valeur ont tendance à avoir des taux de rotation plus bas, simplement en raison de leur philosophie de placement: trouver des titres sous-évalués par rapport au marché, les conserver jusqu'à ce qu'ils atteignent une valeur cible, puis les vendre pour un gain respectable. Fondamentalement, cette approche est prudente et permet de minimiser les événements et les ratios de frais imposables de votre fonds. Moins de transactions impliquent des coûts de transaction moins élevés et un gain en capital à court terme moins important. Toutefois, le simple fait d’investir dans des fonds à faible taux de rotation ne constitue pas une stratégie d’investissement et n’excuse pas un rendement médiocre.

De nombreux investisseurs et gestionnaires de fonds qui ont souscrit à cette approche d’achat et de maintien à faible taux de rotation ont enregistré des résultats décevants. Cela est particulièrement vrai pour ceux qui ont récemment vu "la valeur" dans les valeurs financières. Les acheter à bon marché et les conserver pendant une longue période peut sembler prudent à l'époque, mais, comme l'illustre le graphique ci-dessous, certains fonds communs de placement ayant des taux de rotation bas ont sous-performé le rendement total annuel de 11, 48% de l'indice S & P 500 sur cinq ans. année du 28 février 2019 au plus tard.

Fonds de croissance

En revanche, les fonds de croissance ont tendance à avoir un taux de rotation plus élevé, leurs gestionnaires de fonds étant constamment à la recherche de secteurs et de titres qui seront les prochains leaders dans leurs secteurs respectifs. Le type de stratégie de gestion employée par ces fonds repose sur la découverte d’actions sous-évaluées, la vente à la hausse et la valorisation des opportunités, ce qui signifie qu’il peut y avoir beaucoup d’achats et de ventes au cours d’une année donnée. Comme indiqué ci-dessus, un taux de rotation plus élevé signifie que le fonds subira davantage d'événements imposables, ce qui affectera probablement son rendement total. Un taux de rotation élevé peut également indiquer que les coûts du fonds sont relativement élevés, même pour sa catégorie. Dans tous les cas, les fonds à fort taux de rotation doivent réellement surperformer les fonds de valeur si tout le reste est égal.

Comme dans le cas des fonds axés sur la valeur, le taux de rotation (élevé dans ce cas) n'est justifié que lorsque le retour sur investissement est élevé. Malheureusement, de nombreux gestionnaires de fonds semblent déguisés. Le graphique ci-dessous présente des fonds à taux de rotation élevé présentant des rendements médiocres sur cinq ans, tous à la traîne par rapport à l’indice de référence S & P 500.

Fonds indiciels

Si vous investissez dans un fonds commun de placement indiciel, la nature passive du titre signifie naturellement que son ratio de rotation devrait être très faible. Comme leur nom l'indique, les fonds indexés sont conçus pour suivre des indices donnés et ne nécessitent quasiment aucune gestion pratique. Les stocks ne sont ajoutés ou supprimés que lorsque l'index sous-jacent enregistre une modification.

Un fonds indiciel avec un taux de rotation élevé n'est pas géré correctement. Tout ce qui dépasse 20 à 30% devrait être considéré avec scepticisme ou préoccupation.

Le résultat final

Un autre facteur à prendre en compte par les investisseurs lors de l’évaluation du taux de rotation des fonds communs de placement est le type de compte de placement dans lequel les fonds sont situés. Les comptes autres que les comptes de retraite sont plus susceptibles d'engendrer des événements imposables et, par conséquent, les fonds à faible taux de rotation peuvent être plus appropriés. Les comptes de retraite avec statut à imposition différée (401k) ou exonérés d'impôt (Roth IRA) peuvent être plus appropriés pour les fonds communs de placement présentant des taux de rotation élevés. Dans tous les cas, les investisseurs devraient faire leurs devoirs afin de déterminer la bonne combinaison pour eux.

Il existe de nombreuses sources en ligne permettant de connaître les taux de rotation d'un fonds en particulier. Yahoo! Finance, Morningstar, WSJ.com et de nombreux autres fournissent des données sur le taux de rotation des fonds communs de placement sur presque tous les fonds communs de placement. Certains sites Web indiquent également le taux de rotation moyen de la catégorie (type de fonds).

Le taux de rotation de votre fonds commun de placement est vraiment une mesure de la fréquence des transactions. En règle générale, lorsqu’il s’agit de décider d’acheter un OPC donné, les investisseurs doivent analyser le taux de rotation en tenant compte de plusieurs autres facteurs. Aucun taux de rotation des fonds particulier n'est parfait pour votre portefeuille d'investissement; au lieu de cela, il devrait être utilisé comme un outil de prise de décision complémentaire. D'autres indicateurs, tels que les ratios de frais, la charge / non-charge, le mandat de gestion, la philosophie d'investissement et les performances sont (au moins) aussi importants que le taux de rotation pour vous aider à prendre les bonnes décisions d'investissement. (Pour plus d'informations sur le choix du fonds commun de placement qui convient à votre portefeuille, lisez «Choisir le fonds commun de placement qui convient».)