Les déficits jumeaux des États-Unis

Les économies qui ont à la fois un déficit budgétaire et un déficit du compte courant sont souvent qualifiées de «déficits jumeaux». Les États-Unis entrent fermement dans cette catégorie depuis des années. Le scénario opposé, qui prévoit un excédent budgétaire et un excédent du compte courant, est évidemment perçu comme une situation financière bien meilleure. La Chine est souvent citée comme exemple de pays ayant connu des excédents budgétaires et courants à long terme.

Le premier jumeau: le déficit fiscal

Bien qu’on les appelle des jumeaux, chaque moitié du duo de dettes est en réalité très différente. Déficit fiscal est la terminologie utilisée pour décrire le scénario dans lequel les dépenses d’un pays dépassent ses recettes. Cette situation est également qualifiée de "déficit budgétaire".

Intuitivement, accumuler un déficit ne semble pas être une évolution positive et la plupart des investisseurs conservateurs et de nombreux politiciens s'accorderaient à dire que ce n'est pas le cas. De l'autre côté de l'argument, plus d'un petit nombre d'économistes et de politiciens diraient que les dépenses déficitaires peuvent être un outil utile pour relancer une économie en perte de vitesse. Quand un pays traverse une récession, les dépenses déficitaires aident souvent à financer des projets d’infrastructures, qui se traduisent par l’achat de matériaux et l’embauche de travailleurs. Ces travailleurs dépensent de l’argent, alimentent l’économie et stimulent les profits des entreprises, entraînant une hausse des cours des actions.

Les gouvernements financent souvent les déficits publics en émettant des obligations. Les investisseurs achètent les obligations, prêtent de l'argent au gouvernement et rapportent des intérêts sur le prêt. Lorsque le gouvernement rembourse ses dettes, le capital des investisseurs est remboursé. Faire un prêt à un gouvernement stable est souvent considéré comme un investissement sûr. On peut généralement compter sur les gouvernements pour rembourser leurs dettes, car leur capacité à lever des impôts leur donne un moyen relativement prévisible de générer des revenus.

Le deuxième jumeau: déficit du compte courant

On dit qu'un pays enregistre un déficit du compte courant lorsqu'il importe plus de biens et de services qu'il n'en exporte. Encore une fois, l'intuition suggère que gérer un déficit du compte courant n'est pas une bonne nouvelle.

L'exécution d'un déficit coûte non seulement de l'argent, car des intérêts doivent être versés pour le service de la dette, mais les pays dont le compte courant est déficitaire sont redevables à leurs fournisseurs. Les pays exportateurs ont la capacité d’exercer des pressions financières et politiques sur les importateurs. Cela peut avoir des conséquences importantes sur le plan fiscal, politique et même sur le plan de la sécurité nationale.

Bien sûr, chaque argument est double. La balance commerciale d'un pays ou la balance commerciale internationale peut être considérée comme étant relative au cycle économique et à l'économie. En période de récession, les exportations créent des emplois. Dans une forte expansion, les importations créent une concurrence des prix qui peut contenir l’inflation. On peut soutenir qu'un déficit commercial est mauvais en période de récession mais peut aider en cas d'expansion.

En outre, un pays pourrait afficher un déficit à court terme car il importe des produits non finis. Une fois que ces produits sont transformés en produits finis, ils peuvent être exportés et le déficit se transforme en excédent.

Hypothèse de double déficit

Certains économistes estiment qu'un déficit budgétaire important est corrélé à un déficit important du compte courant. Cette théorie macroéconomique s'appelle l'hypothèse du double déficit. La logique qui sous-tend la théorie est que les réductions d'impôt du gouvernement, qui réduisent les revenus et accroissent le déficit, entraînent une consommation accrue alors que les contribuables dépensent leur nouvelle monnaie. L'augmentation des dépenses réduit le taux d'épargne national, amenant le pays à augmenter le montant des emprunts contractés à l'étranger.

Lorsqu'une nation manque d'argent pour financer ses dépenses, elle se tourne souvent vers les investisseurs étrangers pour emprunter. Dans le même temps, le pays emprunte à l'étranger et ses citoyens utilisent souvent de l'argent emprunté pour acheter des produits importés. Parfois, les données économiques appuient l'hypothèse du double déficit. D'autres fois, les données ne le font pas. L'intérêt pour la théorie augmente et diminue avec le statut des déficits d'une nation.

Autres pièces du puzzle

Le déficit budgétaire et le déficit du compte courant ne sont que deux des nombreux facteurs utilisés pour déterminer la situation budgétaire d'un pays. En fait, le compte courant lui-même n'est que l'une des trois principales catégories de la balance des paiements d'un pays. La balance des paiements suit les entrées et les sorties de pays.