Sauvetage financier du gouvernement américain

L'adoption, le 3 octobre 2008, par la loi américaine du plan de sauvetage du secteur financier de 700 milliards de dollars est la plus récente de la longue histoire des plans de sauvetage du gouvernement américain remontant à la panique de 1792, lorsque le gouvernement fédéral a renfloué les 13 États-Unis., qui ont été surchargés par leur dette de la guerre d'indépendance. Cette loi marquait la quatrième fois en 2008 que le gouvernement s'interposait pour empêcher la ruine d'une entreprise privée ou de l'ensemble du secteur financier.

Outre le plan de sauvetage de 700 milliards de dollars, cet article examinera cinq problèmes financiers du siècle dernier qui ont nécessité l'intervention du gouvernement:

• La Grande Dépression
• Le sauvetage de l'épargne et des prêts de 1989
• L'effondrement de Bear Stearns, une banque d'investissement et une société de courtage
• American International Group (AIG), un colosse de l'assurance à portée mondiale
• Freddie Mac et Fannie Mae, deux prêteurs hypothécaires soutenus par le gouvernement

Sauvetage bancaire de 2008 ou la grande récession

Appelé officiellement Loi de 2008 sur la stabilisation économique d'urgence, ce projet de loi sur le plan de sauvetage a dépassé le plan de sauvetage du gouvernement précédent de plusieurs centaines de milliards de dollars. Le principal mandat de la législation était d'autoriser le Trésor américain à acheter des dettes risquées et non performantes à divers établissements de crédit. Ces dettes comprennent:

• hypothèques
• prêts auto
• prêts universitaires
• un "autre" ambigu dans le projet de loi, qui permet une interprétation large

Une partie du projet de loi autorisait une injection de fonds de 250 milliards de dollars dans le système bancaire afin de faciliter et d'encourager les prêts entre banques et d'autres types de prêts. Avec le rachat par le Trésor des créances irrécouvrables d'une banque ou d'un prêteur hypothécaire, l'injection de fonds qui en a résulté a restauré la liquidité - et la confiance - du système bancaire. L’économie est fortement tributaire des prêts pour financer de nombreuses dépenses du monde des affaires, notamment:

• les salaires
• l'achat de biens et services essentiels, de fournitures et de produits de base
• nouvelle embauche
• Publicité et marketing
• Recherche et développement
• nombreux autres achats nécessaires au bon fonctionnement d'une entreprise

Le financement du plan de sauvetage provenait de diverses sources. Les États-Unis ont "emprunté" une partie de cet argent en émettant des obligations du Trésor et des billets assortis d'échéances à court, moyen et long terme. Le Trésor a également imprimé des devises supplémentaires, d’un montant non encore déterminé, pour aider à couvrir les coûts. Lorsque cela s'est produit, l'annonce de l'adoption du projet de loi sur le sauvetage a effectivement renforcé la confiance des consommateurs - la propension des particuliers à dépenser - et ainsi stimulé davantage l'économie.

Points clés à retenir

• Depuis 1791, le gouvernement des États-Unis a renfloué les États et les banques en période de crise économique intense, comme la Grande Dépression et la crise de l'épargne et des prêts de 1989.
• En 2008, la nécessité de renflouer les géants de la finance découle de la conjoncture économique, comme la hausse de la dette à la consommation liée aux hypothèques à risque excessives.
• Les plans de sauvetage du gouvernement américain ont coûté plus de mille milliards de dollars.

La Grande Dépression

Probablement la catastrophe économique la plus connue de l'histoire récente, la Grande Dépression est le nom donné à la longue période de déclin économique et de stagnation qui a suivi le krach boursier de 1929. Avec l'élection de Franklin D à la présidence américaine En 1933, à Roosevelt, un certain nombre de plans de sauvetage et de programmes de sauvetage ont été adoptés par le gouvernement, qui avaient pour but de créer un précédent, dans le but de remédier aux malheurs économiques qui affectaient la population et les entreprises du pays.

Lorsque Roosevelt a prêté serment, le taux de chômage national avoisinait les 25%. Finalement, d'innombrables Américains qui avaient perdu leur emploi ont également perdu leur maison, et la population itinérante du pays, en particulier dans les zones urbaines, a augmenté en conséquence. Pour résoudre ce problème grandissant, la Home Owners 'Loan Corporation a été créée par le gouvernement, l'un des principaux plans de sauvetage du gouvernement de l'ère de la dépression.

L'agence gouvernementale nouvellement créée a acheté des prêts hypothécaires en souffrance auprès de banques et les a refinancées à des taux inférieurs. Environ un million de propriétaires ont bénéficié des taux fixes plus bas sur leurs prêts hypothécaires refinancés, généralement contractés pour une durée de 15 ans, bien que plus de deux millions aient demandé de l'aide. Comme il n’existait pas de marché secondaire pour les prêts hypothécaires conditionnés, le gouvernement les a conservés jusqu’à leur remboursement.

Les renflouements de 2008 ont également été politiquement impopulaires, de nombreux critiques insistant sur le fait que le gouvernement ne devrait pas intervenir dans la dynamique d'un marché libre.

Programmes soutenus par le gouvernement

Divers autres programmes financés par le gouvernement ont été créés pour résoudre la grave crise économique nationale qui, en 1933, avait touché presque tous les secteurs de l'économie. Bien que ces initiatives fédérales ne soient pas des plans de sauvetage, à proprement parler, elles ont fourni l’argent et le soutien du gouvernement pour créer des dizaines de milliers de nouveaux emplois, principalement dans les travaux publics. Certains des projets réalisés dans le cadre des programmes gouvernementaux sont les suivants:

• Le barrage Hoover a été construit.
• De nouveaux bureaux de poste ont été construits dans tout le pays.
• Les écrivains ont été mis au travail en écrivant des guides d'État.
• Des artistes visuels ont été employés pour peindre des peintures murales dans les nouveaux bureaux de poste.
• Les vieilles routes et les ponts ont été réparés; de nouvelles routes et des ponts ont été construits là où ils étaient nécessaires.
• Les agriculteurs ont reçu des soutiens de prix du gouvernement et des subventions pour leurs produits et leur bétail.

Avec un revenu stable, les millions de personnes qui ont retrouvé un emploi ont recommencé à acheter et l'économie a commencé à se redresser, mais elle n'était pas encore revenue aux niveaux de vitalité précédents. En 1939, au début de la Seconde Guerre mondiale en Europe, la Grande Dépression commençait à perdre de son emprise sur l’économie. Lorsque les États-Unis sont entrés en guerre après le bombardement de Pearl Harbor en 1941, la grande reprise économique a commencé et aboutira au boom des années 50 d'après-guerre.

L'épargne et le sauvetage de crédit de 1989

Les institutions américaines d'épargne et de crédit (S & L), créées à l'origine pour offrir des prêts hypothécaires à de futurs propriétaires, étaient un groupe national de prêteurs conservateurs et responsables sur le plan financier qui ont contribué à stimuler le boom immobilier qui a suivi la fin de la Seconde Guerre mondiale. Les S & L payaient généralement un taux d’intérêt légèrement supérieur aux dépôts des banques et offraient des primes et des cadeaux pour attirer les déposants loin des banques, dépôts plus traditionnels en espèces.

De nombreux établissements d’épargne et de crédit se sont lancés dans l’immobilier commercial. Les restrictions réglementaires imposées par le gouvernement aux politiques de prêt S & L ont été laxistes. Beaucoup d'investissements S & L étaient mal avisés et ont mal tourné.

La Réserve fédérale américaine a relevé les taux d’intérêt et a dû payer plus d’intérêts sur ses dépôts que le rendement de ses emprunts à taux fixe et à taux d’intérêt plus bas.

En conséquence, environ la moitié des S & L des États-Unis, plus de 1 600, ont échoué entre 1986 et 1995. Le total des défauts de paiement des prêts s'est élevé à des milliards de dollars. Des milliards supplémentaires de dépôts assurés par le gouvernement fédéral devaient être couverts par le gouvernement. Pour faire face à la crise et aux dommages économiques qu’elle provoquait à l’échelle nationale, le Congrès a promulgué la loi de 1989 sur la réforme, le redressement et l’application des institutions financières, injectant quelque 293, 3 milliards de dollars dans l’industrie pessimiste, l’un des plans de sauvetage les plus coûteux et les plus intensifs de tous les temps.

Renflouement: une courte liste d'entreprises financières

Je ne chasse pas, je préfère laisser les bêtes s'entretuer

Fondé en 1923, Bear Stearns a prospéré pendant le krach boursier de 1929 et la Grande Dépression. Pourtant, le désastre des prêts hypothécaires à risque de 2007-2008 a provoqué l'effondrement de la banque d'investissement et de la société de courtage géantes, dotée d'actifs d'une valeur de plusieurs milliards de dollars. En avril 2008, le gouvernement américain, par l’intermédiaire de la Banque de réserve fédérale de New York, a sauvé Bear Stearns en prêtant 29 milliards de dollars à JPMorgan Chase afin d’acheter l’entreprise en difficulté financière.

JPMorgan Chase, une autre grande société de services financiers spécialisée dans les domaines des banques, des investissements et des assurances, entre autres, a acheté Bear Stearns à environ 10 dollars par action. Le cours record de 52 semaines de l'action Bear Stearns s'élevait à 133, 20 USD. Le prix de vente extrêmement bas représentait donc une perte énorme pour les actionnaires.

Néanmoins, l'ancien secrétaire au Trésor, Henry Paulson, et l'ancien président de la Fed, Ben Bernanke, ont défendu la vente, prédisant des dommages dévastateurs pour l'économie américaine si la firme - l'une des plus grandes sociétés de valeurs mobilières au monde - était autorisée à faire faillite.

Fannie Mae et Freddie Mac

À la fin de l'été 2008, le gouvernement américain s'est engagé à dépenser jusqu'à 200 milliards de dollars pour sauver ces deux prêteurs hypothécaires géants de l'effondrement. Le gouvernement fédéral a pris le contrôle de ces entreprises privées, mais parrainées par le gouvernement, et a garanti à chacune d'elles un crédit en espèces de 100 milliards de dollars afin de prévenir leurs faillites.

Freddie Mac et Fannie Mae ont également été victimes de la catastrophe des prêts hypothécaires à risque. Lorsque Fannie Mae est devenue une entreprise privée en 1968, sa charte lui permettait de vendre des actions à des investisseurs publics, qui supposaient bénéficier du soutien du gouvernement. Fannie Mae a donc pu emprunter de l'argent à des taux très avantageux, à peine plus élevés que ceux proposés par la dette du Trésor américain.

Freddie Mac, créé en 1970 dans le but de commercialiser les hypothèques offertes par les institutions fédérales d’épargne et de crédit, a finalement été autorisé à vendre des actions au public dans le cadre d’un arrangement avec le gouvernement similaire à celui de Fannie Mae.

Ce qui a fait chuter ces deux géants, ce sont les prêts hypothécaires accordés à des emprunteurs non qualifiés qui ont obtenu un crédit bon marché avec un minimum de contrôle des prêteurs et, dans de trop nombreux cas, sans vérification du revenu. Lorsque ces prêts sont devenus en souffrance ou en défaut de paiement, Fannie et Freddie ont sombré plus profondément dans les difficultés financières et, finalement, le gouvernement a dû les renflouer.

Le groupe international américain (AIG)

À la mi-septembre 2008, le gouvernement américain a pris le contrôle d'American International Group (AIG), l'une des plus grandes sociétés d'assurance au monde. Les prêteurs privés ont refusé de prêter de l'argent à l'entreprise en difficulté financière, ce qui a incité le gouvernement fédéral à prendre le contrôle de la société et à garantir de la prêter jusqu'à 85 milliards de dollars.

En contrepartie de l'emprunt de deux ans portant intérêt, le gouvernement a acquis une participation de 79, 9% dans AIG. Garantis par les actifs d’AIG, principalement les revenus d’assurance importants de la société, le risque du gouvernement a été légèrement réduit. Les dispositions du prêt imposent également à AIG de céder plusieurs de ses activités marginales ou non rentables, ce qui dynamise la trésorerie de la société et le désinvestit d’une partie de sa dette non performante.

La saisie d’AIG par le gouvernement fédéral représentait pour la première fois une société d’assurance privée contrôlée par le gouvernement. Cette "première" historique a été mise en œuvre lorsque la Réserve fédérale américaine a invoqué une disposition de la Loi sur la Réserve fédérale, qui autorise les prêts à des non-banques dans certaines situations d'urgence ou inhabituelles. Le président-directeur général d’AIG a été contraint de quitter la société dans les conditions du sauvetage.

Le résultat final

Le gouvernement américain peut-il continuer à renflouer des entreprises en difficulté telles que Bear Stearns et AIG, ainsi que des institutions soutenues par le gouvernement telles que Freddie Mac et Fannie Mae? Beaucoup d'économistes disent non. en 2008, les États-Unis étaient devenus trop étendus, avec des milliards de dollars de dette, qu'ils n'auraient peut-être pas les ressources nécessaires pour financer des plans de sauvetage aussi importants à l'avenir.

Les sciences économiques peuvent être imprévisibles, et personne ne peut dire ce que l'avenir apportera dans un monde en constante évolution dans lequel les économies des pays émergents, en particulier la Chine et l'Inde, peuvent avoir des impacts majeurs sur l'économie américaine.

Mais avec la nouvelle législation réglementaire et une surveillance plus vigilante, il ne sera peut-être plus nécessaire de renflouer le dollar en dollars qui a caractérisé les sauvetages de 2008.