Utilisation de stratégies de négociation de calendriers et d'options d'écart

Lorsque les conditions du marché s'effondrent, les options constituent un outil précieux pour les investisseurs. Certains investisseurs tremblent à la mention du mot "options", mais de nombreuses stratégies d'options sont disponibles pour aider à réduire le risque de volatilité des marchés. La diffusion du calendrier est une méthode à utiliser dans n'importe quel climat de marché.

Points clés à retenir

• Le commerce en tant que stratégie haussière ou baissière.
• Générer des profits à mesure que le temps se réduit
• Limite le risque sur la dette nette.
• Bénéficiez d'une augmentation de la volatilité.
• Fournir un effet de levier supplémentaire pour générer des rendements excédentaires.
• Limite les pertes si le cours de l'action fluctue considérablement.

Les spreads de calendrier sont un excellent moyen de combiner les avantages des spreads et des options directionnelles dans la même position. Selon la manière dont un investisseur met en œuvre cette stratégie, il peut assumer:

1. Une position neutre au marché qui peut être déployée plusieurs fois pour payer le coût de la propagation tout en profitant de la décroissance du temps
2. Une position neutre sur le marché à court terme avec un biais directionnel à long terme doté d'un potentiel de gain illimité

Quoi qu’il en soit, le commerce peut offrir de nombreux avantages qu’un simple vieil appel ne peut offrir seul.

Les options sont un moyen d'aider à réduire le risque de volatilité du marché.

Longs calendriers

Un spread long sur le calendrier, souvent appelé spread temporel, est l'achat et la vente d'une option d'achat ou l'achat et la vente d'une option de vente avec le même prix d'exercice, mais avec des mois d'expiration différents. Essentiellement, si un opérateur vend une option à court terme et achète une option à plus longue échéance, le résultat est un endettement net au compte. La vente de l'option à court terme réduit le prix de l'option à long terme, ce qui rend l'opération moins onéreuse que l'achat à terme de l'option à long terme. Étant donné que les deux options expirent au cours de mois différents, cette transaction peut revêtir de nombreuses formes différentes au fil des mois.

Il existe deux types de calendriers longs: call et put. Il existe des avantages inhérents à la négociation d'un calendrier de vente par rapport à un calendrier d'appels, mais les deux sont des transactions facilement acceptables. Le fait qu'un opérateur utilise des options d'achat ou de vente dépend du sentiment du véhicule d'investissement sous-jacent. Si un opérateur est optimiste, il achètera un spread d’appel du calendrier. Si un commerçant est baissier, il achèterait un spread du calendrier.

Un spread calendaire long est une bonne stratégie à utiliser lorsque les prix doivent expirer à la valeur du prix d’exercice négocié par l’investisseur à l’expiration de l’option du premier mois. Cette stratégie est idéale pour un opérateur dont le sentiment à court terme est neutre. Idéalement, l'option à court terme expirera en dehors de l'argent. Une fois que cela se produit, le trader se retrouve avec une position d'option longue.

Si le trader a toujours une prévision neutre, il peut choisir de vendre une autre option contre la position longue, le plaçant dans un autre spread. D'autre part, si le trader estime maintenant que le titre va commencer à évoluer dans le sens des prévisions à plus long terme, le trader peut laisser la position acheteuse en jeu et profiter des avantages d'un potentiel de profit illimité.

Planifier le commerce

La première étape dans la planification d’une transaction consiste à identifier le sentiment du marché et à prévoir les conditions du marché au cours des prochains mois. Supposons qu'un trader ait une perspective baissière sur le marché et que le sentiment général ne montre aucun signe de changement au cours des prochains mois. Dans ce cas, un commerçant devrait envisager une propagation du calendrier.

Cette stratégie peut être appliquée à un stock, un indice ou un fonds de négoce d'échange (ETF). Toutefois, pour obtenir les meilleurs résultats, un commerçant pourrait envisager un véhicule liquide avec des écarts étroits entre les cours acheteur et vendeur. Pour notre exemple, nous utilisons le DIA, qui est le FNB qui suit le Dow Jones Industrial Average.

Sur ce graphique quinquennal (figure 1), l'évolution récente des prix indique un schéma inverse connu sous le nom de schéma «tête et épaules». Les prix ont confirmé cette tendance, ce qui suggère une baisse continue.

Figure 1: Un modèle d'inversion baissière sur le graphique quinquennal de la DIA

Sur un graphique d'un an, les prix sembleront être survendus et les prix se consolideront à court terme. Sur la base de ces mesures, une répartition du calendrier conviendrait bien. Si les prix se consolident à court terme, l’option à court terme devrait expirer hors de l’argent. L'option à plus long terme constituerait un atout précieux lorsque les prix commenceraient à reprendre leur tendance à la baisse.

Sur la base du prix indiqué dans le graphique de la DIA, qui s'élève à 113, 84 $, nous examinons les prix des options de vente de juillet et d'août 113. Voici à quoi ressemble le commerce:

• Acheté en septembre, prix DIA 113: - 4, 30 $
• Vendu juillet DIA 113 met: + 1, 76 $
• Dette nette: 2, 54 $

En entrant dans le commerce, il est important de savoir comment il va réagir. En règle générale, les écarts sont plus lents que la plupart des stratégies d’options car chaque position compense légèrement l’autre à court terme. Si la DIA reste au-dessus de 113 $ à l'échéance de juillet, alors le put de juillet expirera sans valeur, laissant l'investisseur longtemps sur un put de septembre 113. Dans ce cas, le commerçant voudra que le marché bouge le plus possible vers le bas. Plus il bouge, plus ce commerce devient rentable.

Si les prix sont inférieurs à 113 $, l'investisseur peut choisir de positionner la position à ce moment-là, ce qui signifie qu'il rachèterait la vente du 113 juillet et vendrait une vente du 113 août. Si le trader est de plus en plus baissier sur le marché à ce moment-là, il peut quitter la position à la place.

Les dernières étapes de ce processus consistent pour l’opérateur à établir un plan de sortie et à gérer correctement ses risques. Une taille de position appropriée aidera à gérer le risque, mais un opérateur doit également s’assurer qu’il a une stratégie de sortie en tête lorsqu’il acquiert la transaction. Dans l'état actuel des choses, la perte maximale dans ce commerce est la dette nette de 2, 54 $.

Conseils de trading

Il existe quelques conseils de négociation à prendre en compte lors de la négociation de spreads de calendrier.

Choisissez les mois d'expiration comme pour un appel couvert

Lors de la négociation d'un spread de calendrier, la stratégie doit être considérée comme un appel couvert. La seule différence est que l'investisseur n'est pas propriétaire des actions sous-jacentes, mais qu'il détient le droit d'acheter les actions sous-jacentes.

En traitant ce commerce comme un appel couvert, le commerçant peut rapidement choisir les mois d’expiration. Lorsqu’il choisit la date d’expiration de l’option longue, il est sage que le commerçant s’exporte au moins deux à trois mois en fonction de ses prévisions. Cependant, lors du choix de la grève courte, il est judicieux de toujours vendre l'option la plus courte possible. Ces options perdent de la valeur le plus rapidement et peuvent être déployées mois après mois pendant toute la durée de la transaction.

Jambe dans une propagation de calendrier

Pour les traders qui possèdent des options d'achat ou des options sur actions, ils peuvent vendre une option contre cette position et passer dans un calendrier à tout moment. Par exemple, si un opérateur détient des appels sur un titre particulier, il a nettement progressé à la hausse mais s'est récemment stabilisé. Un trader peut vendre un call contre ce stock s’il est neutre à court terme. Les traders peuvent utiliser ce legging comme stratégie pour surmonter les creux d'un stock à tendance haussière.

Planifier la gestion des risques

Le dernier conseil en matière de négociation concerne la gestion des risques. Un trader doit planifier la taille de sa position en fonction de la perte maximale de la transaction et essayer de réduire les pertes lorsqu'il a déterminé que la transaction ne relevait plus de la prévision.

Upside limité dans les premiers stades

Le trading de calendrier a un potentiel limité lorsque les deux jambes sont en jeu. Cependant, une fois l’option courte expirée, la position longue restante a un potentiel de profit illimité. Aux premiers stades de ce commerce, il s’agit d’une stratégie de négociation neutre. Si le stock commence à se déplacer plus que prévu, cela peut entraîner des gains limités.

Soyez conscient des dates d'expiration

Les dates d'expiration impliquent un autre risque. Lorsque la date d'expiration de l'option courte approche, des mesures doivent être prises. Si l'option courte expire hors de l'argent, le contrat expire sans valeur. Si l'option est dans la monnaie, le commerçant devrait envisager de la racheter au prix du marché. Une fois que le trader a pris l’action avec l’option short, le trader peut alors décider de rouler la position.

Chronométrer une entrée bien

Le dernier risque à éviter lors de la négociation de spreads de calendrier est une entrée intempestive. La synchronisation du marché est beaucoup moins critique lorsque les échanges se propagent, mais une transaction inopportune peut entraîner une perte maximale très rapidement. Un trader avisé examine la situation du marché dans son ensemble pour s’assurer qu’il négocie en fonction de la tendance sous-jacente du titre.

Le résultat final

Un spread de calendrier long est neutre et, dans certains cas, il s'agit d'une stratégie de négociation directionnelle utilisée lorsqu'un trader s'attend à un mouvement progressif ou latéral à court terme et présente un biais de direction plus important sur la durée de vie de l'option à plus longue échéance. Cette transaction est construite en vendant une option à courte échéance et en achetant une option à plus longue échéance entraînant une dette nette. Cet écart est créé avec des appels ou des options de vente et peut donc être une stratégie haussière ou baissière. Le trader souhaite que l’option à court terme se désintègre plus rapidement que l’option à plus longue échéance.