Note de demande de taux variable (VRDN)

Qu'est-ce qu'une note de demande de taux variable?

Un titre de créance à taux variable (VDN) est un instrument d'emprunt qui représente les fonds empruntés qui sont payables à vue et qui génèrent des intérêts basés sur le taux du marché monétaire en vigueur, tel que le taux préférentiel. Le taux d'intérêt applicable aux fonds empruntés est spécifié dès le début de la dette et est généralement égal au taux du marché monétaire spécifié, majoré d'une marge supplémentaire.

Un VRDN est également appelé une obligation de taux variable (VRDO).

Comprendre la note de demande de débit variable (VRDN)

Un billet à demande de taux variable (VRDN) est une obligation municipale à long terme qui est offerte aux investisseurs par le biais de fonds du marché monétaire. Les billets permettent aux administrations municipales d’emprunter de l’argent sur de longues périodes tout en payant des taux d’intérêt à court terme aux investisseurs. Les VRDN étant émis en coupures minimales de 100 000 USD, les petits investisseurs ne peuvent investir dans VRDO que de manière indirecte par le biais de fonds du marché monétaire.

Les taux d’intérêt du marché monétaire, tels que le taux préférentiel bancaire, étant variables dans le temps, le taux d’intérêt applicable aux billets à vue à taux variables est également variable. Chaque fois que le taux du marché monétaire en vigueur change, le taux d'intérêt d'un billet à vue à taux variable est ajusté en conséquence. En règle générale, le taux d'intérêt sur le RVDN est ajusté quotidiennement, hebdomadairement ou mensuellement pour refléter l'environnement de taux d'intérêt actuel.

Comme son nom l'indique, les billets à vue à taux variable sont payables à vue car ils comportent une option de vente incorporée. Cela signifie que l'investisseur ou le prêteur des fonds peut demander le remboursement du montant total de la dette, à sa discrétion, et que les fonds doivent être remboursés une fois la demande faite. Selon la caractéristique de demande apposée sur ces titres de créance, l'investisseur peut être tenu de fournir un préavis d'un jour ou de sept jours pour remettre les titres à un intermédiaire financier, tel qu'un fiduciaire ou un agent de remarketing. En raison de la demande, la date d’échéance d’un VRDN est considérée comme la prochaine date de vente plutôt que comme sa date d’échéance finale.

Une autre caractéristique du VRDN qui en fait une option d’investissement attrayante pour les investisseurs du marché monétaire est le rehaussement de crédit qui prend en charge le billet à vue. Un rehaussement de crédit est une fonctionnalité ajoutée à un titre pour améliorer son profil de crédit et atténuer le risque de défaillance des actifs sous-jacents. Les émetteurs VRDN utilisent des rehaussements de crédit sous forme de lettres de crédit émises par une institution financière de premier ordre, qui agit en tant que fournisseur de liquidité en dernier recours et qui s’engage à soutenir le paiement en temps voulu des intérêts et le remboursement du capital des titres apportés. Tant que l'institution financière qui fournit la lettre de crédit est solvable, l'investisseur recevra le paiement. Pour cette raison, le taux d'intérêt sur les VRDN tend à refléter la cote de crédit à court terme de la banque fournissant la lettre de crédit plutôt que de la municipalité émettrice du VRDN. Une autre forme d'amélioration du crédit qui peut être utilisée pour réduire le risque de défaut est un contrat d'achat d'obligations standby qui est généralement fourni par une banque de bonne réputation.

Les billets à vue à taux variable produisent des rendements peu corrélés avec les actions et les obligations, ce qui en fait de bons investissements pour la diversification du portefeuille. De plus, les VRDN émis par les municipalités sont généralement exonérés des taxes fédérales. De nombreuses émissions sont également exonérées des taxes de l’État dans l’état d’émission.

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