Capital de risque (VC)
Un capital-risqueur (VC) est un investisseur en capital-investissement qui fournit des capitaux aux sociétés affichant un potentiel de croissance élevé en échange d'une participation en capital. Cela pourrait être le financement d'entreprises de démarrage ou le soutien de petites entreprises souhaitant se développer mais n'ayant pas accès aux marchés des actions. Les sociétés de capital-risque sont disposées à risquer d'investir dans de telles sociétés car elles peuvent obtenir un retour sur investissement considérable si ces sociétés réussissent. Les sociétés de capital-risque connaissent des taux d'échec élevés en raison de l'incertitude liée aux sociétés nouvelles et non éprouvées.
1:51Qui sont les capital-risqueurs?
Comprendre les capital-risqueurs
Les sociétés de capital de risque sont généralement constituées en sociétés en commandite (LP) dans lesquelles les partenaires investissent dans le fonds de capital-risque. Le fonds a normalement un comité chargé de prendre les décisions d'investissement. Une fois que des sociétés de croissance émergentes prometteuses ont été identifiées, le capital d’investisseurs mis en commun est utilisé pour financer ces sociétés en échange d’une participation importante en actions.
Contrairement à l'opinion publique. Les VC ne financent normalement pas les startups dès le début. Ils cherchent plutôt à cibler les entreprises qui sont au stade où elles cherchent à commercialiser leur idée. Le fonds de capital-risque acquiert une participation dans ces entreprises, nourrit leur croissance et envisage de retirer de l’argent avec un retour sur investissement substantiel.
Jim Breyer, un des premiers investisseurs sur Facebook (FB), Peter Fenton, un investisseur sur Twitter (TWTR), Peter Theil, le cofondateur de PayPal (PYPL) et le premier investisseur de Facebook, Jeremy Levine, le plus grand investisseur dans Pinterest et Chris Sacca, un des premiers investisseurs sur Twitter et la société de covoiturage Uber.
Les sociétés de capital-risque recherchent une équipe de direction forte, un marché potentiel important et un produit ou service unique doté d'un avantage concurrentiel fort. Ils recherchent également des opportunités dans des secteurs qu'ils connaissent bien, ainsi que la possibilité de posséder un pourcentage élevé de l'entreprise afin d'influencer sa direction.
Points clés à retenir
- Un investisseur en capital de risque (VC) est un investisseur qui fournit des capitaux à des entreprises qui présentent un fort potentiel de croissance en échange d’une prise de participation.
- Les sociétés de capital-risque ciblent les entreprises au stade où elles cherchent à commercialiser leur idée.
- Les investisseurs en capital-risque bien connus incluent Jim Breyer, un des premiers investisseurs sur Facebook (FB), et Peter Fenton, un investisseur sur Twitter (TWTR).
- Les sociétés de capital-risque connaissent des taux d'échec élevés en raison de l'incertitude liée aux sociétés nouvelles et non éprouvées.
Histoire du capital de risque
Certaines des premières sociétés de capital-risque aux États-Unis ont vu le jour entre le début et le milieu des années 1900. Georges Doriot, un Français qui a déménagé aux États-Unis pour obtenir un diplôme de commerce, est devenu instructeur à la Business School de Harvard et a travaillé dans une banque d'investissement. Il a ensuite fondé ce qui serait la première société de capital-risque publique, American Research and Development Corporation (ARDC). Ce qui a rendu ARDC remarquable, c’est que, pour la première fois, une startup pouvait collecter des fonds auprès de sources privées autres que des familles fortunées. Pendant longtemps aux États-Unis, les familles aisées telles que les Rockefellers ou les Vanderbilts étaient celles qui financaient les startups ou fournissaient les capitaux nécessaires à la croissance. ARDC avait des millions dans son compte d’établissements d’enseignement et d’assureurs.
Des entreprises telles que Morgan Holland Ventures et Greylock Ventures ont été fondées par des anciens de l'ARDC, et d'autres entreprises telles que JH Whitney & Company ont fait leur apparition vers le milieu du XXe siècle. Le capital-risque a commencé à ressembler à l’industrie qu’il est connu aujourd’hui après l’adoption de la loi de 1958 sur l’investissement. La loi prévoyait que les petites entreprises d’investissement pourraient obtenir une licence de la Small Business Association, créée cinq ans plus tôt par le président de l’époque, Eisenhower. Ces licences «constituent des gestionnaires de fonds de capital-investissement qualifiés et leur permettent (d) d’avoir accès à un capital garanti à faible coût garanti par le gouvernement pour investir dans de petites entreprises américaines».
Le capital-risque, de par sa nature, investit dans de nouvelles entreprises à fort potentiel de croissance mais comportant un niveau de risque suffisamment important pour dissuader les banques. Il n’est donc pas surprenant que Fairchild Semiconductor (FCS), l’une des premières et des plus performantes sociétés de semi-conducteurs, ait été la première start-up financée par du capital-risque, établissant ainsi une relation étroite entre le capital-risque et les technologies émergentes dans la région de la baie de San Francisco. .
Les sociétés de capital-investissement de cette région et de cette époque ont également fixé les normes de pratique utilisées aujourd'hui, en créant des sociétés en commandite pour détenir des investissements dans lesquels les professionnels agiraient en tant que partenaires généraux, et ceux fournissant le capital serviraient de partenaires passifs avec un contrôle plus limité. Le nombre de sociétés de capital-risque indépendantes a augmenté tout au long des années 1960 et 1970, ce qui a conduit à la création de la National Venture Capital Association au début des années 1970.
Buste Point-Com
Les sociétés de capital-risque ont commencé à enregistrer certaines de leurs premières pertes au milieu des années 80 après que le secteur ait été aligné sur la concurrence d'entreprises américaines et étrangères recherchant le prochain Apple (AAPL) ou Genentech. Les introductions en bourse de sociétés financées par capital-risque semblant de moins en moins remarquables, le financement en capital de risque des sociétés a ralenti. Ce n’est qu’à peu près au milieu des années 90 que les investissements en capital-risque ont repris avec une vigueur réelle. Le début des années 2000 a été un véritable choc. De nombreuses entreprises de technologie se sont effondrées, ce qui a poussé les investisseurs en capital-risque à vendre leurs investissements perte substantielle. Depuis lors, le capital-risque a fait un retour substantiel, avec 47 milliards de dollars investis dans des startups à partir de 2014.
Structure
Les personnes fortunées, les compagnies d'assurance, les fonds de pension, les fondations et les fonds de pension d'entreprise peuvent regrouper des fonds pour former un fonds contrôlé par une société de capital-risque. Le fonds appartient en partie à tous les partenaires, mais c’est la société de capital-risque qui contrôle l’endroit où le fonds est investi, généralement dans des entreprises ou des entreprises que la plupart des banques ou des marchés financiers jugeraient trop risquées pour un investissement. La société de capital-risque est le commandité, tandis que les fonds de pension, les compagnies d'assurance, etc. sont des commanditaires.
Compensation
Le paiement est effectué aux gestionnaires de fonds de capital-risque sous forme d'honoraires de gestion et d'intérêts reportés. Selon les sociétés, environ 20% des bénéfices sont versés à la société qui gère le fonds de capital-investissement, le reste revenant aux commanditaires ayant investi dans le fonds. Les associés commandités sont également généralement redevables de 2% supplémentaires.
Positions dans une entreprise de capital-risque
La structure générale des rôles au sein d'une entreprise de capital-risque varie d'une entreprise à l'autre, mais ils peuvent être répartis en trois positions environ:
- Les associés viennent généralement de sociétés de capital-risque ayant une expérience dans le conseil aux entreprises ou dans la finance, et parfois un diplôme en affaires. Ils ont tendance à effectuer un travail plus analytique, analysant les modèles commerciaux, les tendances et les sous-sections du secteur, tout en travaillant également avec des sociétés du portefeuille d'une entreprise. Ceux qui travaillent comme «associé junior» et peuvent passer à «associé principal» après un couple d'années cohérent.
- Un directeur principal est un professionnel de niveau intermédiaire, qui siège généralement au conseil d’administration des sociétés du portefeuille et qui est chargé de s’assurer qu’il fonctionne sans problème. Ils sont également chargés d'identifier les opportunités d'investissement dans lesquelles l'entreprise peut investir et de négocier les conditions d'acquisition et de sortie.
- Les directeurs sont sur une «piste partenaire», en fonction des retours qu’ils peuvent générer à partir des transactions qu’ils concluent. Les partenaires se concentrent principalement sur l'identification de domaines ou d'entreprises spécifiques dans lesquels investir, l'approbation des transactions, qu'il s'agisse d'investissements ou de sorties, siégeant à l'occasion au conseil d'administration des sociétés du portefeuille et représentant généralement la société.
Exemple du monde réel
Tim Draper est un exemple d'investisseur en capital de risque qui a construit une fortune en investissant dans des entreprises à risque et précoces. Lors d'un entretien avec The Entrepreneur, Draper déclare qu'il fonde ses décisions sur des investissements dans ces premières entreprises en imaginant ce qui pourrait leur arriver si elles réussissaient. Draper a été l'un des premiers investisseurs dans les géants modernes de la technologie et des médias sociaux, notamment Twitter, Skype et Ring, et est également l'un des premiers investisseurs dans le secteur des Bitcoins.
Comparaison des comptes d'investissement Nom du fournisseur Description Divulgation par l'annonceur × Les offres figurant dans ce tableau proviennent de partenariats avec lesquels Investopedia reçoit une rémunération.