Qu'est-ce que Delta?
Delta est le rapport qui compare la variation du prix d'un actif, généralement un titre négociable, à la variation correspondante du prix de son dérivé. Par exemple, si une option d'achat d'actions a une valeur delta de 0, 65, cela signifie que si le prix de l'action sous-jacente augmente de 1 USD par action, l'option correspondante augmentera de 0, 65 USD par action, toutes choses étant égales par ailleurs.
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Comprendre le delta
Les valeurs delta peuvent être positives ou négatives selon le type d'option. Par exemple, le delta d'une option d'achat varie toujours de 0 à 1 car, à mesure que l'actif sous-jacent augmente de prix, les options d'achat augmentent de prix. Les deltas d'options de vente s'échelonnent toujours de -1 à 0 car, à mesure que la sécurité sous-jacente augmente, la valeur des options de vente diminue.
Par exemple, si une option de vente a un delta de -0, 33 et que le prix de l'actif sous-jacent augmente de 1 USD, le prix de l'option de vente diminuera de 0, 33 USD. Techniquement, la valeur du delta de l’option est le premier dérivé de la valeur de l’option par rapport au prix du titre sous-jacent.
Delta est souvent utilisé dans les stratégies de couverture et est également appelé ratio de couverture.
Exemples de Delta
Supposons qu'il existe une société cotée en bourse appelée BigCorp. Les actions de ses actions sont achetées et vendues en bourse, et des options de vente et des options d'achat sont négociées pour ces actions. Le delta de l'option d'achat sur les actions BigCorp est 0, 35. Cela signifie qu'une variation de 1 $ du prix des actions de BigCorp génère une variation de 0, 35 $ du prix des options d'achat de BigCorp. Ainsi, si les actions de BigCorp se négocient à 20 $ et que l’option d’achat se négocie à 2 $, une variation du prix des actions de BigCorp à 21 $ signifie que l’option d’achat passera à 2, 35 $.
Les options de vente fonctionnent dans le sens opposé. Si l'option de vente sur les actions de BigCorp a un delta de - 65 $, une augmentation de 1 $ du cours de l'action de BigCorp entraîne une diminution de 0, 65 $ du prix des options de vente de BigCorp. Donc, si les actions de BigCorp se négocient à 20 $ et que l'option de vente se négocie à 2 $, les actions de BigCorp augmenteront à 21 $ et l'option de vente diminuera à un prix de 1, 35 $.
Comment Delta Dictates Behavior
Delta est un calcul important (effectué par un logiciel informatique), car c’est l’une des principales raisons pour lesquelles les prix des options évoluent comme ils le font, et c’est un indicateur de la façon dont il faut investir. Le comportement des options d'achat et de vente delta est hautement prévisible et très utile aux gestionnaires de portefeuille, aux traders, aux gestionnaires de fonds de couverture et aux investisseurs individuels.
Le comportement delta de l'option d'achat dépend du fait que l'option est "dans la monnaie" (actuellement rentable), "au moment de la vente" (son prix d'exercice correspond actuellement au prix de l'action sous-jacente) ou "hors de la monnaie". (pas rentable actuellement). Les options d’achat dans la monnaie se rapprochent de 1 à l’expiration de leur échéance. Les options d'achat au comptant ont généralement un delta de 0, 5 et le delta des options d'achat hors de la monnaie s'approche de 0 à l'approche de l'expiration. Plus l'option d'achat est profonde dans la monnaie, plus le delta sera proche de 1 et plus l'option se comportera comme l'actif sous-jacent.
Les comportements delta d'options de vente varient également selon que l'option est "dans la monnaie", "à la monnaie" ou "hors de la monnaie" et est le contraire des options d'achat. Les options de vente en jeu se rapprochent de -1 à l'approche de l'expiration. Les options de vente «à la monnaie» ont généralement un delta de -0, 5, et le delta des options de vente «hors de la monnaie» approche de 0 à l'approche de l'expiration. Plus l'option de vente est profonde, plus le delta sera proche de -1.
Spread Delta
Le spread delta est une stratégie de négociation d'options dans laquelle le trader établit initialement une position delta neutre en achetant et vendant simultanément des options proportionnellement au ratio neutre (c'est-à-dire que les deltas positif et négatif se compensent, de sorte que le delta global de l'actif en question est égal à zéro). En utilisant un spread delta, un trader s'attend généralement à réaliser un petit bénéfice si le titre sous-jacent ne change pas beaucoup en prix. Toutefois, des gains ou pertes plus importants sont possibles si le stock évolue de manière significative dans les deux sens.
La propagation du delta la plus courante est une diffusion du calendrier. La propagation du calendrier implique la construction d'une position neutre delta en utilisant des options avec des dates d'expiration différentes. Dans l'exemple le plus simple, un trader vendra simultanément des options d'achat du mois prochain et achètera des options d'achat avec une échéance ultérieure proportionnellement à leur ratio neutre. Étant donné que la position est delta neutre, le trader ne devrait pas enregistrer de gains ni de pertes dus à de légers mouvements de prix du titre sous-jacent. Le trader s'attend plutôt à ce que le prix reste inchangé et, à mesure que les appels de moins d'un mois perdent de leur valeur temporelle et expirent, il peut vendre les options d'achat avec des dates d'expiration plus longues et, idéalement, dégager un bénéfice.
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