Que sont les fonds communs de placement à capitalisation boursière?

Les fonds communs de placement cherchent à aligner leurs stratégies sur des segments de marché spécifiques, décrits pour les investisseurs dans le prospectus du fonds. De nombreux fonds populaires se concentrent sur un indice large, tel que le SP-500 ou le Russell-2000, tandis que d'autres se concentrent sur le revenu, le secteur ou la capitalisation boursière. Les fonds de capitalisation fonctionnent particulièrement bien avec des périodes de détention ciblées car le comportement du marché à long terme a tendance à suivre des niveaux de capitalisation spécifiques, qu'il s'agisse de petites, de moyennes ou de grandes capitalisations.

La capitalisation boursière s'est alignée de manière logique sur le rendement annuel depuis le creux de 2009, en utilisant les indices Standard et Poor's comme outils de référence. L'indice SP-100 des sociétés à grande capitalisation a enregistré un gain de 373% entre ce creux et le dernier jour de bourse de 2017, tandis que l'indice SP-500 de premier ordre a progressé de 401%. La moitié inférieure du spectre de la capitalisation a largement surperformé ces indices, l'indice SP-400 à moyenne capitalisation gagnant 478%, tandis que l'indice SP-500 à petite capitalisation était en tête de tous les autres classements, avec un impressionnant 513%.

Ces résultats progressifs, favorisant les petites et moyennes capitalisations par rapport aux méga-capitalisations et aux blue chips, suivent une tendance remontant au début du siècle et pourraient se poursuivre au cours de la prochaine décennie. En conséquence, les investisseurs potentiels ont besoin d’une solide compréhension de la capitalisation boursière pour choisir les fonds offrant le plus grand potentiel de hausse. À cet égard, examinons les caractéristiques des fonds communs de placement fondés sur la capitalisation et les rendements potentiels de ces instruments sur la base de données historiques.

Niveaux de capitalisation de fonds communs de placement

Un fonds commun de placement classé par capitalisation boursière (c.-à-d. Petites, moyennes et grandes capitalisations) indique la taille des sociétés dans lesquelles le fonds investit, et non la taille du fonds commun de placement. La capitalisation boursière est calculée en multipliant le nombre d'actions en circulation par le cours actuel d'une action. Ainsi, une société ayant un million d’actions en circulation, se vendant à 100 dollars par action, aurait une capitalisation boursière de 100 millions de dollars.

Fonds de petite capitalisation

Les fonds de petite capitalisation comprennent généralement des sociétés dont la capitalisation boursière est inférieure à 2 milliards de dollars. Toutefois, la ligne de division peut changer et les définitions exactes peuvent varier entre les fonds et les maisons de courtage. De manière générale, les plus petites entreprises sont impliquées dans les premières étapes de leurs activités. Ils sont présumés avoir un potentiel de croissance significatif mais ne sont pas aussi stables financièrement ou établis que les grandes entreprises. De nombreux fonds communs de placement ne peuvent prendre d'importantes positions dans des actions de petite capitalisation sans déposer auprès de la SEC, ce qui présente l'avantage supplémentaire d'une plus grande transparence.

Les fonds de petite capitalisation peuvent être volatils car ils investissent dans des sociétés moins stables que les grandes capitalisations. Ces fonds peuvent générer des rendements fortement négatifs en période d’instabilité du marché, lorsque des entreprises moins établies peuvent se retirer du marché. D'autre part, ce sont d'excellents outils d'investissement pour les acteurs du marché qui peuvent tolérer le risque et recherchent une croissance agressive. Les investisseurs plus conservateurs qui cherchent à augmenter les rendements peuvent vouloir affecter une partie du capital à ces fonds, limitant ainsi le risque associé à l'exposition totale par rapport au portefeuille global.

Fonds de moyenne capitalisation

Les fonds de moyenne capitalisation investissent dans des sociétés dont la capitalisation boursière est comprise entre 2 et 10 milliards de dollars. Les sociétés à moyenne capitalisation partagent certaines caractéristiques de croissance avec les sociétés à petite capitalisation mais génèrent moins de risques, du moins en théorie, car elles sont légèrement plus grandes et mieux établies. Les fonds à moyenne capitalisation ne suivent pas toujours le même marché et peuvent être moins vulnérables aux fluctuations violentes que les petites capitalisations. Les fonds de moyenne capitalisation peuvent constituer un excellent moyen de placement pour les investisseurs recherchant des rendements supérieurs sans le risque de petites capitalisations ni les inconvénients des rendements indiciels typiques des grandes capitalisations.

Fonds à grande capitalisation

Les fonds à grande capitalisation comprennent les sociétés dont la capitalisation boursière est égale ou supérieure à 10 milliards de dollars, le "gros poisson" de Wall Street. En raison de leur taille énorme, les gestionnaires de fonds sont souvent obligés d'imiter des références de premier ordre comme le SP 500 ou le SP-100. Cela est dû au fait que les fonds communs de placement sont soumis à des restrictions concernant le niveau de propriété d'une société, qui ne représente généralement pas plus de 10% de leurs actions en circulation. En conséquence, les fonds à grande capitalisation sont obligés de posséder les mêmes sociétés que celles qui composent les principaux indices de marché.

Les fonds à grande capitalisation peuvent constituer d'excellents outils d'investissement pour les acteurs du marché qui ont des périodes de détention à long terme et qui cherchent à acheter et à conserver. Ils peuvent générer des rendements et des revenus stables pour ceux qui souhaitent assumer moins de risques. Ils ne conviennent toutefois pas aux investisseurs qui tentent de «battre le marché».

Regard sur les rendements potentiels

Une fois que vous avez compris les différences fondamentales entre les fonds de capitalisation, il est judicieux d’examiner les rendements réels pour avoir une idée plus précise de ce qui convient à votre portefeuille.

Les fonds Morningstar des petites et moyennes capitalisations ont généralement surperformé les fonds des grandes capitalisations au cours des cinq dernières années, mais l'accent mis sur la croissance par rapport à la valeur de l'instrument spécifique a eu un impact considérable sur les résultats nets. C'est un comportement typique sur un marché haussier, comme celui de 2013 à 2018, qui montre à quel point les investisseurs potentiels doivent redoubler d'efforts et choisir avec soin des fonds qui se ressemblent de manière trompeuse.

Une comparaison des performances sur trois ans contre cinq ans ajoute des données utiles au processus d'examen. Le bilan de trois ans, au deuxième trimestre de 2015, alloue une période relativement plus longue à une période turbulente au cours de laquelle de nombreuses actions sont passées à la baisse. L'échantillonnage global suit les résultats échelonnés du bilan quinquennal, mais les variations de performance sont plus prononcées après trois ans, les fonds de croissance à petite capitalisation dépassant largement les fonds à forte capitalisation.

Le briser

En règle générale, les sociétés à petite et à moyenne capitalisation sont en mesure de générer des rendements supérieurs à ceux des grandes capitalisations, par le biais de sociétés plus agiles et dynamiques, généralement plus axées sur la croissance que les grands conglomérats. Il semble logique qu'une entreprise ayant une capitalisation boursière d'un milliard de dollars puisse doubler sa valeur perçue plus facilement qu'un conglomérat de 100 milliards de dollars. Et, étant donné que le prix des actions est pris en compte dans la mesure de la capitalisation boursière, une capitalisation boursière en croissance rapide est fortement corrélée à la hausse des cours des actions.

Considérez cette analogie. La petite épicerie du coin peut probablement changer de produits pour répondre à la demande des clients plus rapidement qu'une méga-chaîne. Bien que les petites entreprises n'aient peut-être pas la même influence sur les prix que les grandes entreprises, elles peuvent adapter leurs produits à un créneau spécifique afin de générer des retours significatifs sur les sites et les clients.

Les fonds à grande capitalisation investissent dans les grandes entreprises, tandis que les fonds à petite capitalisation prennent des participations dans des sociétés plus petites et plus sectorielles. Ainsi, lorsque vous achetez un fonds à petite capitalisation, vous avez la possibilité d’investir dans un panier de dépanneurs prospères au lieu d’une grande entreprise. N'oubliez pas non plus que les gestionnaires de fonds qui investissent dans de petites entreprises vont souvent travailler d'arrache-pied pour s'assurer que la composition de leur portefeuille est saine sur le plan financier et que leurs équipes de gestion sont compétentes.

Le résultat final

Une concentration étroite sur la capitalisation boursière offre des avantages uniques aux investisseurs en fonds communs de placement. Même dans ce cas, d'autres facteurs tels que la croissance par rapport à la valeur peuvent avoir un impact considérable sur les rendements au fil du temps. En conséquence, les investisseurs devraient comprendre les risques inhérents à cette stratégie de marché populaire.