Quels facteurs influencent le plus les titres à revenu fixe?

Les principaux facteurs qui ont une incidence sur les prix des titres à revenu fixe comprennent les fluctuations des taux d’intérêt, le risque de défaillance ou de crédit et le risque de liquidité sur le marché secondaire. Les titres à revenu fixe sont des prêts consentis par un investisseur à un emprunteur gouvernemental ou à une entreprise. L’émetteur de l’obligation accepte de payer un montant fixe d’intérêts sur une base régulière jusqu’à la date d’échéance de l’obligation. À la date d'échéance, l'emprunteur retourne le principal à l'investisseur.

Le montant fixe de l’intérêt est appelé taux du coupon et le principal de l’obligation est appelé valeur nominale ou nominale. Il existe différents types de titres à revenu fixe, y compris les titres du Trésor américain, les obligations de sociétés, les obligations à rendement élevé et les obligations municipales exonérées d'impôt.

Changements de taux d'intérêt

Le principal risque susceptible d'avoir une incidence sur le prix des obligations est une modification du taux d'intérêt en vigueur. Le prix d'une obligation et les taux d'intérêt sont inversement liés. À mesure que les taux d'intérêt augmentent, le prix des obligations baisse. En effet, les investisseurs peuvent obtenir des obligations à taux d'intérêt supérieur, ce qui diminue la valeur d'une obligation déjà émise.

D'un autre côté, les détenteurs d'obligations actuels bénéficient d'une baisse des taux d'intérêt, car cela leur confère une plus grande valeur, alors que d'autres investisseurs recherchent des rendements plus élevés pour les obligations émises précédemment. Les obligations ayant des échéances plus longues sont soumises à une plus grande fluctuation des prix en cas de modification des taux d’intérêt puisqu’une modification des taux d’intérêt a un impact plus important sur la valeur future du coupon.

Risque de crédit ou de défaut

Le deuxième facteur principal est le risque de crédit ou de défaut. Il existe un risque que l'émetteur cesse ses activités et ne soit pas en mesure de payer ses obligations de taux d'intérêt et de principal. Les émetteurs d'obligations à rendement élevé sont exposés à un risque de crédit plus important, car le risque de défaillance est plus élevé. Pour compenser ce risque plus élevé, les investisseurs paient souvent des taux d’intérêt plus élevés.

Les agences de notation fournissent des notations de crédit aux émetteurs d'obligations et peuvent aider les investisseurs à évaluer le risque associé à certaines obligations de sociétés.

Risque de liquidité

À l'exception de la dette publique, la plupart des obligations sont négociées de gré à gré et comportent donc un risque de liquidité. Contrairement au marché boursier, où les investisseurs peuvent facilement sortir d'une position, les investisseurs obligataires s'appuient sur le marché secondaire pour négocier des obligations. Les investisseurs qui ont besoin de sortir d'une position obligataire - pour accéder à leur capital investi - peuvent disposer d'un marché secondaire limité pour vendre l'obligation.

En outre, en raison du marché plus restreint des obligations, il peut être difficile d’obtenir les prix actuels. Les obligations varient tellement dans leurs échéances, leurs rendements et la cote de crédit de l'émetteur qu'il est difficile de centraliser les transactions. Cependant, la FINRA a introduit le moteur de reporting et de conformité des transactions (TRACE) en 2002, qui oblige désormais tous les courtiers en bourse à déclarer les transactions sur obligations négociées en bourse, ce qui accroît la transparence du marché obligataire.