Pourquoi les actions des grandes banques sont sur le point de s'effondrer

(Remarque: l'auteur de cette analyse fondamentale est un rédacteur financier et un gestionnaire de portefeuille.)

Les actions bancaires ont connu une excellente performance, l'indice NASDAQ KBW Bank (BKX) ayant bondi de près de 55% depuis le 8 novembre 2016, passant d'environ 75, 50 à 116, 50 le 30 janvier 2018. Rêves d'une hausse des taux d'intérêt, de la déréglementation et d'une réduction des impôts a augmenté les profits des banques. Le S & P 500 a également progressé au cours de la même période, enregistrant une hausse de près de 32%. Mais depuis le 30 janvier, l’indice bancaire est passé d’environ 116, 50 à 106, 40, soit une baisse d’environ 9%, contre seulement 5% pour le S & P 500. (Pour en savoir plus, voir aussi: Top 4 Bank Stocks for 2018 . )

Des signes semblent indiquer que les actions des banques pourraient encore chuter, les estimations de bénéfices suggérant un ralentissement significatif de la croissance des bénéfices. Une analyse technique de l'indice NASDAQ KBW Bank indique une baisse de près de 8, 5% par rapport à son prix d'environ 106, 40 le 13 avril.

Ventilation technique

L'indice bancaire est récemment tombé en dessous d'une tendance haussière amorcée à l'été 2016. Après l'élection du président Trump, les actions bancaires ont continué de grimper parallèlement à cette tendance haussière mais sont maintenant tombées en dessous de cette dernière à la fin du mois de mars. Malgré plusieurs tentatives, l’indice n’a pas pu remonter au-dessus de la ligne de tendance critique. L’indice de force relative (IRS) a également tendance à baisser et devrait baisser au-dessous de 30 pour atteindre les conditions de survente, contre environ 45. La région suivante du tableau de l’assistance technique se situe autour de 97, 5, soit une baisse de 8, 5%.

Ralentissement de la croissance

Les bénéfices des banques devraient ralentir considérablement en 2019 et 2020, après un rythme effréné en 2018. Le bénéfice de JP Morgan Chase & Co. (JPM) devrait croître de plus de 30% en 2018, mais cette croissance devrait de 8, 6% en 2019 et de 8, 2% en 2020. Parallèlement, Citigroup, Inc. (C) devrait voir sa croissance de bénéfices passer de 26% en 2018 à seulement 15, 7% en 2019 et de 16% en 2020. Ce qui est peut-être encore plus problématique, c'est que la croissance des bénéfices de Citigroup devrait s'accompagner de taux de croissance des revenus encore plus faibles. En fait, les revenus de Citigroup ne devraient augmenter que de 4% en 2019 et en 2020.

C Données sur les estimations du revenu annuel par YCharts

Passation des marges de taux d'intérêt

Les banques pourraient également avoir des difficultés si l'écart entre les taux d'intérêt à court terme et à long terme continuait à se réduire. Les banques tirent une partie de leurs revenus de leurs intérêts. Si l'écart entre les taux à court et à long terme continue de se contracter, cela pourrait freiner les prévisions de revenus et avoir un impact sur les bénéfices. L'écart entre le Trésor américain à 10 ans et le Trésor américain à 2 ans est désormais inférieur à 50 points de base.

Données de spread de rendement du Trésor sur 10-2 ans par YCharts

Il reste encore beaucoup de banques à déclarer leurs résultats cette saison de résultats, Bank of America Corp. (BAC) devant annoncer ses résultats le lundi 16 avril, ce qui pourrait contribuer à transformer le sentiment du groupe en un climat plus positif. Mais pour l’instant, le ralentissement de la croissance et la contraction des écarts de taux d’intérêt pourraient constituer les principaux obstacles. (Pour en savoir plus, voir aussi: Pourquoi Bank of America voit les actions de 2018 revenir près de 20% .)

Michael Kramer est le fondateur de Mott Capital Management LLC, conseiller en placement inscrit et fondateur du portefeuille de croissance thématique à gestion unique et à gestion active de la société. Kramer achète et conserve généralement des actions pour une durée de deux à trois ans. Cliquez ici pour la biographie de Kramer et les avoirs de son portefeuille. Les informations présentées sont uniquement à des fins éducatives et n'ont pas l'intention de faire une offre ou une sollicitation pour la vente ou l'achat de titres, investissements ou stratégies d'investissement spécifiques. Les investissements comportent des risques et, sauf indication contraire, ne sont pas garantis. Assurez-vous au préalable de consulter un conseiller financier qualifié et / ou un professionnel de la fiscalité avant de mettre en œuvre l'une des stratégies décrites dans les présentes. Sur demande, le conseiller fournira une liste de toutes les recommandations formulées au cours des douze derniers mois. Les performances passées ne sont pas représentatives des performances futures.