Pourquoi les entreprises changent les échanges

Il y a des décennies, une place à la Bourse de New York représentait l'apogée de la réussite des entreprises, même si dans une certaine mesure cela reste vrai aujourd'hui. La cotation à la Bourse de New York a donné à votre entreprise le cachet qu’un siège à la Bourse de San Francisco ou à la Bourse de Spokane n’offrait tout simplement pas. (Renforçant le point, ces deux échanges sont maintenant disparus.)
Nous voyons que le prestige se manifeste aujourd'hui: les occasions de faste, de gaieté et de photo qui accompagnent les cloches d'ouverture et de fermeture de la journée de négociation. Cependant, dans le monde actuel, où les capitaux circulent à travers le monde en millisecondes, une cotation à la Bourse de New York est-elle toujours aussi significative? Si c'était le cas, une entreprise quitterait-elle volontairement le Big Board pour aller ailleurs?
VOIR: Le NYSE et le Nasdaq: comment ils fonctionnent
Exigences
Généralement, lorsqu'une entreprise échange des échanges, c'est moins une action qu'une réaction. Les entreprises ne choisissent pas de partir autant qu'on leur demande (ou doucement persuadées ou ordonnées) de le faire. Regardez le NYSE. Ses conditions d'adhésion sont toujours aussi strictes. Si vous pensez que votre boulangerie ou votre entreprise de nettoyage à sec vous intéresse, vous avez beaucoup de travail à faire.
Les nouveaux venus sur le NYSE (ou les sociétés issues de sociétés plus grandes et existantes) doivent procéder à un premier appel public à l'épargne d'au moins 100 millions de dollars. Cela s'ajoute à de nombreux autres critères qu'un espoir de la Bourse de New York doit respecter. Par exemple, le revenu avant impôts total de votre entreprise pour les trois dernières années doit être au moins égal à 10 millions de dollars. Sinon, le NYSE se fera un plaisir d'examiner votre candidature si votre capitalisation boursière mondiale est de 150 millions de dollars. (Encore une fois, avec de nombreuses autres exigences à satisfaire.) Et une fois qu'une entreprise est qualifiée, cela ne veut plus rien dire en soi. La NYSE s’efforce de rappeler à tous que le respect de tous ses critères est une condition nécessaire pour figurer sur la liste mais pas suffisante.
2 308 sociétés négocient actuellement sur le NYSE, un nombre qui ne reste jamais constant. Pour citer un exemple opportun, Qiao Xing Mobile, qui fabrique des téléphones bon marché, est l’une des dernières victimes à disparaître du conseil. Résumant les motifs de sa décision annoncés publiquement par la NYSE, le directeur financier de Qiao Xing a démissionné pour des raisons non divulguées. La NYSE a demandé la divulgation et Qiao Xing n'était pas disponible. Le cabinet d’experts-comptables de la société a également démissionné, un détail que Qiao Xing a également gardé pour lui-même pour une raison quelconque. Qiao Xing est tombé en disgrâce et a effectué un atterrissage en douceur sur les marchés de gré à gré, frontière indomptable du commerce public, où les exigences n'existent presque plus.
VOIR: The Dirt On Delisted Stocks
Changer les échanges
Mais passer de la Bourse de New York à une autre bourse n’est pas nécessairement un pas en avant. Parfois, cela a un sens commercial prudent. Prenons le cas de Kraft Foods, qui, jusqu'au mois dernier, n'était pas simplement un membre de la NYSE, mais avait passé les trois dernières années à l'apogée de l'échange: Kraft était l'un des 30 composants du Dow Jones Industrial Average, qui reste le facteur décisif du marché. Société de 69, 5 milliards de dollars, Kraft est rentable depuis des années et ne montre aucun signe de ralentissement. Alors, où pouvait-on aller de la NYSE?
Avantages du Nasdaq
Nasdaq. L'ancien premier système de traitement électronique des transactions, le premier à traiter les transactions par voie électronique, a désormais pris la place qui lui revient de droit, à égalité - et même à certains égards supérieur. La société la plus importante et la plus rentable au monde, Apple, négocie sur le Nasdaq. Tout comme Amazon, Google, Facebook et d'autres titans du commerce sont trop nombreux pour être mentionnés.
Kraft a rejoint le parti dans les quartiers chics pour plusieurs raisons, mais principalement pour son effet sur les résultats de la société. (Ld) Kraft avait déjà annoncé sa volonté de se séparer en deux sociétés - l’une se concentrant sur les marques d’épicerie nord-américaines, l’autre sur les grignotines vendues dans le monde entier. Une fois que la scission est officielle, il sera facile pour la société remplaçante de Kraft et ses retombées désignées de figurer sur le Nasdaq. De plus, les frais d'inscription du Nasdaq sont inférieurs à ceux du NYSE. Les quelques dizaines de milliers de dollars que Kraft économisera sur ces frais ne sont pas nécessairement suffisants pour justifier un changement de fournisseur, mais ils sont associés à la promotion et à la promotion de la marque Nasdaq.
VOIR: Connaître les Bourses
Retrait
Bien que chaque bourse respecte un ensemble de normes relatives à la cotation, et déliste les sociétés qui ne sont plus éligibles à l'inclusion, les bourses ne bénéficient pas particulièrement des actions de radiation. Après tout, trop d'exclusion est mauvais pour les affaires. Cela envoie un message qui donne l’impression que l’échange est laxiste en permettant à certaines sociétés de se joindre à sa liste en premier lieu. Dans la plupart des cas, les bourses feront tout ce qui est en leur pouvoir pour empêcher le rejet d’un titre.
Par exemple, Nasdaq fixe un prix minimum de 1 USD pour qu'une action reste inscrite. Si le stock d'une entreprise tombe en dessous de ce seuil - devenant techniquement un penny stock, avec toutes les connotations négatives que cela implique - le compte à rebours commence. Si le titre reste sous la barrière des 1 $ pendant un mois, il risque d'être rayé de la liste et contraint de rechercher un échange moins exigeant sur lequel échanger. Même dans ce cas, la société disposera généralement de six mois pour obtenir un cours supérieur à 1 dollar. De plus, même à ce moment-là, si le stock n’atteignait pas 1 dollar pendant 10 jours ouvrables consécutifs, la société pouvait en appeler de sa radiation. En bref, pour perdre vos privilèges, il faut presque vouloir être retiré de la liste.
Le résultat final
Au cours de la nascence de Nasdaq, la NYSE a fièrement maintenu ses frais élevés et sa barrière presque insurmontable. Les jeunes entreprises en plein essor (le plus connu, Microsoft) n’ont ni les moyens ni la tendance à payer des frais colossaux lorsqu’une solution de remplacement appropriée est disponible. C'est devenu une situation gagnant-gagnant: Microsoft a gagné en notoriété sur le Nasdaq, tandis que la bourse junior a gagné en crédibilité en intégrant une si grande entreprise en croissance au sein de son conseil d'administration. Bien que la NYSE ait pu se payer une opportunité, des années plus tard, elle continue de privilégier l'exclusion (comme le fait le Nasdaq, dans une moindre mesure). La ligne de fond? Une entreprise avisée se soucie moins de la stature que de l’échange qui convient le mieux.