Pourquoi GE, GM et Ford représentent-ils une menace majeure pour le marché?

L’endettement total des sociétés américaines a dépassé les 9 000 milliards de dollars et représente plus de 45% du PIB américain, selon CNBC, une évolution inquiétante face à la hausse des taux d’intérêt et à la décélération de la croissance économique. L'ancienne présidente de la Réserve fédérale américaine, Janet Yellen, voit les risques systémiques généraux. Elle a averti qu'une dette élevée des entreprises pourrait "prolonger" un ralentissement économique et déclencher une vague de faillites. Ceci, à son tour, aurait un impact dévastateur sur le marché boursier.

Pendant ce temps, les géants de l'automobile General Motors Co. (GM) et Ford Motor Co. (F), ainsi que le conglomérat industriel General Electric Co. (GE), pourraient être confrontés aux coûts de refinancement les plus élevés parmi les entreprises de premier ordre en 2019, selon les recherches de CreditSights publiées par Barron. Le total de leurs dettes s’élevait à 102 milliards de dollars, 154 milliards de dollars et 115 milliards de dollars, respectivement, au 30 septembre 2018.

Importance pour les investisseurs

"Ce que les investisseurs doivent vraiment faire, c'est de commencer à examiner les bilans et les flux de trésorerie. Observez ces niveaux d'endettement et leur capacité à payer les intérêts débiteurs", a déclaré Lindsey Bell, stratège en investissement chez CFRA Research. a déclaré CNBC.

Depuis 2008, année de la crise financière, la dette des entreprises a augmenté de 2, 5 billions de dollars, soit une augmentation de 40%, selon les données de la Réserve fédérale américaine, citées par le chroniqueur et conseiller en investissement de Forbes, Jesse Colombo. Il a également pratiquement doublé depuis le sommet de la bulle Internet en 2000 et est plus élevé que jamais par rapport au PIB.

Cette explosion de la dette a été facilitée par la politique d'assouplissement quantitatif (QE) de la Réserve fédérale américaine, lancée pour lutter contre la crise de 2008, qui a ramené les taux d'intérêt à des niveaux sans précédent. En conséquence, Barron calcule que, si la dette des entreprises a plus que doublé, les paiements d'intérêts sur celle-ci ont augmenté de moins de 40%. Mais la Fed est en train d’annuler le QE, ce qui fera monter les taux d’intérêt. En l’absence de revenus croissants, les entreprises peuvent être amenées à faire face au coût croissant du service de la dette en réduisant leurs dépenses en immobilisations, mettant ainsi en péril leur croissance future ou en réduisant les rachats d’actions, supprimant ainsi un avantage majeur sur le cours de leurs actions.

En raison directe de leur fort effet de levier, GM, Ford ou GE pourraient voir leur notation obligataire rétrogradée à un statut à haut rendement ou à haut risque, indique Barron's. Non seulement cela augmenterait leurs propres coûts d'emprunt, mais cela pourrait perturber le marché des obligations à haut rendement d'un billion de dollars. qui attire des acheteurs différents de la dette investment grade, compte tenu de son risque plus élevé.

Une augmentation de 100 milliards de dollars ou plus de la valeur des dettes à haut rendement (c'est-à-dire de 10% ou plus) ferait monter les taux d'intérêt sur ces obligations et augmenterait les coûts d'emprunt de nombreuses sociétés plus petites et moins solvables. Ceci, à son tour, réduira leurs bénéfices et fera chuter le prix de leurs actions.

Regarder vers l'avant

L’ancien président de la Réserve fédérale, Alan Greenspan, fait partie des personnes qui assistent à la dangereuse bulle du marché obligataire créée par QE, comme le rapporte Investopedia. Alors que cette bulle se dégonfle, il prévient que les cours des actions seront également entraînés à la baisse.

Jesse Colombo a écrit dans Forbes: "La bulle monétaire est ce qui a tout d'abord créé la bulle de la dette des entreprises. La fin de ces conditions mettra fin à la bulle de la dette des entreprises. La chute des prix des obligations de sociétés et la hausse des rendements des obligations de sociétés vont entraîner des rachats d'actions à un arrêt brutal, ce qui fera également éclater la bulle boursière, créant une spirale descendante. "

Les actionnaires et les obligataires des sociétés fortement endettées, notamment GM, Ford et GE, devraient examiner les risques, qui comprennent les éventuelles déclassements des agences de notation et les compressions liées au service de la dette. Les investissements dans la dette ou les fonds propres d’entreprises plus solvables sont également menacés, si une crise générale du marché résulte d’une déflation de la bulle obligataire ou d’une série de faillites de sociétés.