Travailler avec la finance islamique

La finance islamique désigne les moyens par lesquels les sociétés du monde musulman, y compris les banques et autres institutions prêteuses, réunissent des capitaux conformément à la charia ou à la loi islamique. Il fait également référence aux types d’investissements autorisés par cette loi. Forme unique d’investissement socialement responsable, l’islam ne fait pas de distinction entre le spirituel et le profane, d’où sa portée dans le domaine financier. Comme cette sous-branche de la finance est un domaine en plein essor, dans cet article, nous allons offrir un aperçu général qui servira de base de connaissance ou d’études ultérieures.

La grande image de l'Islam Banking

Bien qu’ils aient été mandatés depuis le début de l’islam au VIIe siècle, les banques et les finances islamiques ont été formalisées progressivement à partir de la fin des années 1960, parallèlement et en réponse à l’énorme richesse pétrolière qui a suscité un regain d’intérêt et de demande pour des produits et produits conformes à la charia. entraine toi.

La banque et la finance islamiques ont pour principe fondamental de comprendre l’importance du partage des risques dans le cadre de la mobilisation de capitaux et de la prévention du riba (usure) et du gharar (risque ou incertitude).

La loi islamique considère le prêt avec paiement d'intérêts comme une relation favorable au prêteur, qui prélève des intérêts aux frais de l'emprunteur. La loi islamique considérant l’argent comme un instrument de mesure de la valeur et non comme un actif, il est donc essentiel de ne pas pouvoir recevoir de revenus de l’argent (par exemple, des intérêts ou tout ce qui a le genre d’argent). Réputée riba, une telle pratique est interdite par la loi islamique ( haram, ce qui est interdit) car elle est considérée comme usuraire et exploitante. En revanche, les banques islamiques existent pour promouvoir les objectifs socio-économiques de l’islam.

En conséquence, les financements conformes à la charia ( halal, ce qui est autorisé) sont constitués de banques à but lucratif dans lesquelles l’institution financière participe au résultat de l’entreprise qu’elle souscrit. Le concept de gharar est tout aussi important. Défini comme risque ou incertitude, dans un contexte financier, il s'agit de la vente d'éléments dont l'existence n'est pas certaine. Les exemples de gharar sont des formes d’assurance, telles que l’achat de primes pour s’assurer contre quelque chose qui peut ou non se produire, ou des dérivés utilisés pour se protéger contre des conséquences possibles.

Le financement par actions des entreprises est autorisé, dans la mesure où ces entreprises ne sont pas engagées dans des types d’activité restreints, tels que la production d’alcool, de la pornographie ou des armes, et que seuls certains ratios financiers respectent les directives spécifiées.

Financement de base

Vous trouverez ci-dessous un bref aperçu des dispositifs de financement autorisés souvent rencontrés dans la finance islamique:

1. Contrats de partage des profits et pertes ( mudarabah ). La banque islamique met en commun l'argent des investisseurs et assume une part des profits et des pertes. Ceci est convenu avec les déposants. Dans quoi la banque investit-elle? Un groupe de fonds communs de placement sélectionnés pour la conformité à la charia est apparu. Le filtre analyse les bilans des sociétés pour déterminer si les sources de revenus de celle-ci sont interdites (par exemple, si la société a trop de dettes) ou si la société exerce des activités interdites. Outre les fonds communs de placement gérés activement, des fonds passifs existent également, fondés sur des indices tels que le Dow Jones Islamic Market Index et le FTSE Global Islamic Index.
2. Partenariat et actionnariat commun ( musharakah ). Trois de ces structures sont les plus courantes:
3. Capitaux partagés à solde dégressif: couramment utilisée pour financer l’achat d’une maison, la méthode du solde dégressif fait appel à la banque et à l’investisseur pour acheter la maison conjointement, l’investisseur institutionnel transférant progressivement sa part de la valeur nette de la maison au propriétaire individuel, dont les paiements constituent l'équité du propriétaire.
4. Crédit-bail : Cette entente est semblable au solde dégressif décrit ci-dessus, à la différence que l’institution financière verse la majeure partie, sinon la totalité, de l’argent de la maison et s’entend sur les arrangements à prendre avec le propriétaire pour la lui vendre à la fin d'une durée déterminée. Une partie de chaque paiement est affectée au contrat de location et le solde au prix d'achat de la maison.
5. Vente à tempérament (à prix majoré) ( Murabaha ) : Il s’agit d’une action par laquelle un intermédiaire achète la maison avec un titre clair et gratuit. L'investisseur intermédiaire convient alors d'un prix de vente avec le futur acheteur; ce prix comprend des bénéfices. L'achat peut être effectué directement (somme forfaitaire) ou au moyen d'une série de paiements différés (acomptes). Cette vente à crédit est une forme de financement acceptable et ne doit pas être confondue avec un prêt portant intérêt.
6. Crédit-bail ( 'ijarah /' ijar ): Vente du droit d'utiliser un objet ( usufruit ) pendant une période donnée. L'une des conditions est que le bailleur doit posséder l'objet loué pour la durée du bail. Une variante du contrat de location, 'ijarah wa' iqtina, prévoit la rédaction d'un contrat de location lorsque le bailleur accepte de vendre l'objet loué à la fin du contrat de location à une valeur résiduelle prédéterminée. Seul le bailleur est lié par cette promesse. Le locataire n'est pas obligé d'acheter l'article.
7. Opérateurs islamiques ( salam et istisna ): Il s'agit de formes de financement rares, utilisées pour certains types d'entreprises. Ce sont une exception à gharar . Le prix de l'article est prépayé et l'article est livré à un moment donné dans le futur. Comme il existe une foule de conditions à remplir pour rendre de tels contrats valables, l'aide d'un conseiller juridique islamique est généralement requise.

Véhicules d'investissement de base

Voici quelques types d'investissement autorisés pour l'investissement islamique:

1. La charia sur les actions permet d'investir dans des actions de sociétés (actions ordinaires) tant que ces sociétés ne se livrent pas à des prêts, à des jeux de hasard ou à la production d'alcool, de tabac, d'armement ou de pornographie. Les investissements dans les entreprises peuvent être en actions ou par investissement direct (capital-investissement). Les érudits islamiques ont fait des concessions sur les sociétés autorisées, la plupart ayant recours à la dette pour faire face aux pénuries de liquidité (emprunter) ou pour investir des excédents de trésorerie (instruments portant intérêt). Un ensemble de filtres exclut les entreprises qui détiennent une dette portant intérêt, reçoivent des intérêts ou d’autres revenus impurs, ou négocient des dettes pour un montant supérieur à leur valeur nominale. Une distillation plus poussée des écrans susmentionnés exclurait les entreprises dont le ratio dette / actif total est égal ou supérieur à 33%, les entreprises dont le revenu "intérêts créditeurs plus intérêts hors exploitation" égal ou supérieur à 5%, et les entreprises dont le total des comptes débiteurs / actif ou dépasser 45% ou plus.
2. Fonds à revenu fixe
3. Investissements de retraite. Les retraités qui veulent que leurs investissements soient conformes aux principes de l'Islam sont confrontés à un dilemme: les investissements à revenu fixe incluent le riba, qui est interdit. Par conséquent, des types spécifiques d’investissement dans l’immobilier, soit directement, soit de manière titrisée (un fonds immobilier diversifié), pourraient générer un revenu de retraite régulier tout en ne respectant pas la loi charia.
4. Sukuk . Dans un ikara sukuk typique (équivalent de l'obligation de crédit-bail), l'émetteur vendra les certificats financiers à un groupe d'investisseurs qui en sera propriétaire avant de les louer à nouveau à l'émetteur en échange d'un retour de loyer prédéterminé. En tant que taux d'intérêt sur une obligation conventionnelle, le rendement locatif peut être un taux fixe ou variable indexé sur un indice de référence, tel que le LIBOR. L'émetteur s'engage juridiquement à racheter les obligations à une date ultérieure à leur valeur nominale. Des véhicules à usage spécial (SPV) sont souvent mis en place pour servir d'intermédiaires dans la transaction. Un sukuk peut être un nouvel emprunt ou le remplacement conforme à la charia d'une émission obligataire conventionnelle. Selon un article du CFA Magazine intitulé "Finance islamique: comment les nouveaux praticiens de la finance islamique associent théologie et théorie moderne de l'investissement" (2005).

Véhicules d'assurance de base

L'assurance traditionnelle n'est pas autorisée en tant que moyen de gestion des risques en droit islamique. En effet, il s'agit de l'achat de quelque chose dont l'issue est incertaine (une forme de ghirar ) et du fait que les assureurs utilisent des revenus fixes - une forme de riba - dans le cadre de leur processus de gestion de portefeuille pour satisfaire leurs passifs.

Une alternative possible conforme à la charia est l’assurance coopérative (mutuelle). Les abonnés contribuent à un pool de fonds, qui sont investis conformément à la charia. Les fonds sont retirés du pool pour satisfaire les réclamations et les bénéfices non réclamés sont répartis entre les assurés. Une telle structure existe rarement, de sorte que les musulmans peuvent se prévaloir des véhicules d’assurance existants si nécessaire.

Conclusion

La finance islamique est une pratique séculaire reconnue dans le monde entier et dont la nature éthique attire même les intérêts des non-musulmans. Compte tenu de la richesse croissante des pays musulmans, ce domaine devrait connaître une évolution encore plus rapide, car il continue de relever les défis de la réconciliation des mondes disparates de la théologie et de la théorie du portefeuille moderne.

(Pour en savoir plus, voir: Qu'est-ce qu'une politique d'investissement islamique? )