Base de rendement
La base de rendement est une méthode de cotation du prix d’un titre à revenu fixe sous forme de pourcentage de rendement plutôt que sous forme de valeur en dollars. Cela permet de comparer facilement des liens présentant des caractéristiques variables.
Base de rendement expliquée
Contrairement aux actions, qui sont cotées en dollars, la plupart des obligations sont cotées sur une base de rendement. Par exemple, supposons qu'une entreprise soit cotée à un taux de 6, 75% et arrive à échéance 10 ans après la date d'émission. L’obligation de 1 000 $ par valeur se négocie à une valeur de 940 dollars.
La base de rendement peut être calculée en utilisant la formule de rendement actuelle présentée comme suit: Prix du coupon / achat
Suivant notre exemple ci-dessus, le coupon à payer annuellement est de 6, 75% x 1 000 $ = 67, 50 $. Par conséquent, la base de rendement est 67, 50 $ / 940 $ = 0, 0718 ou 7, 18%. L’obligation sera indiquée aux investisseurs comme ayant un rendement de 7, 18%. La citation de rendement indique à un opérateur d'obligations que l'obligation se négocie actuellement à escompte car son rendement est supérieur à son taux de coupon (6, 75%). Si la base de rendement est inférieure au taux du coupon, cela signifierait que l'obligation se négocie à prime, puisqu'un taux du coupon plus élevé augmente la valeur de l'obligation sur les marchés. Un négociant en obligations pourrait alors comparer l’obligation à d’autres au sein d’une industrie donnée.
La base de rendement d'un instrument à escompte pur peut être calculée à l'aide de la formule de rendement d'escompte bancaire, qui est la suivante:
r = (remise / valeur nominale) x (360 / t)
où r = rendement annualisé
remise = valeur nominale moins le prix d'achat
t = temps restant jusqu'à maturité
360 = convention bancaire pour le nombre de jours de l'année
Contrairement au rendement actuel, le rendement de l'escompte bancaire prend la valeur de l'escompte du pair et l'exprime sous forme de fraction de la valeur nominale de l'obligation, et non du prix actuel. Cette méthode de calcul de la base de rendement suppose un intérêt simple, c'est-à-dire qu'aucun effet de capitalisation n'est pris en compte. Les bons du Trésor ne sont cotés que sur la base des escomptes bancaires.
Par exemple, supposons qu'un bon du Trésor d'une valeur nominale de 1 000 USD se vende à 970 USD. Si son délai d’échéance est de 180 jours, le rendement de base sera le suivant:
r = [(1 000 à 970 $) / 1 000 $] x (360/180)
r = (30 $ / 1 000 $) x 2
r = 0, 06 ou 6%
Comme les bons du Trésor ne paient aucun coupon, le porteur d’obligations obtiendra un rendement en dollars égal à l’escompte si l’obligation est conservée jusqu’à son échéance.
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