3 types d'analystes: lequel vous convient le mieux?

Il existe plusieurs types d'analystes à Wall Street qui produisent différents types de rapports parce qu'ils ont différents types de clients.

Analystes vendeurs

Ce sont les analystes qui dominent l'actualité. Ils sont employés par des maisons de courtage pour analyser des sociétés et rédiger des rapports détaillés après avoir effectué ce que l'on appelle parfois des recherches primaires. Ces rapports sont utilisés pour "vendre" une idée à des particuliers et à des clients institutionnels. Les investisseurs individuels ont accès à ces rapports principalement en ayant des comptes avec la société de courtage.

Par exemple, pour obtenir des recherches gratuites de Merrill Lynch, vous devez avoir un compte avec un courtier Merrill Lynch. Parfois, les rapports peuvent être achetés auprès d’une tierce partie telle que Multex.com. Les clients institutionnels (c.-à-d. Les gestionnaires de fonds communs de placement) obtiennent leurs recherches auprès des courtiers institutionnels de la maison de courtage.

Un bon rapport de recherche sur les ventes contient une analyse détaillée des avantages concurrentiels d’une entreprise et fournit des informations sur l’expertise de la direction et sur la manière dont l’évaluation des activités et des stocks de la société se compare à celle d’un groupe de comparaison et de son secteur. Le rapport type contient également un modèle de revenus et énonce clairement les hypothèses utilisées pour créer la prévision. (Pour une lecture connexe, voir: Analystes Buy-Side vs. Sell-Side .)

La rédaction de ce type de rapport est un processus fastidieux. Les informations sont obtenues en lisant les documents déposés par la société auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC), en rencontrant sa direction et, si possible, en discutant avec ses fournisseurs et ses clients. Cela implique également d'analyser les pairs de la société cotés en bourse afin de mieux comprendre les différences entre les résultats d'exploitation et les évaluations des actions. Cette approche s'appelle l'analyse fondamentale car elle se concentre sur les fondamentaux de l'entreprise. Ce processus rigoureux limite un analyste commercial typique à deux ou trois industries et à environ 10-15 entreprises.

Le défi auquel font face les maisons de courtage est qu'il est extrêmement coûteux de créer toutes ces recherches. Les maisons de courtage doivent récupérer les coûts liés au paiement des analystes du côté des vendeurs, mais la déréglementation a considérablement réduit la capacité de réaliser un profit sur tout, sauf les opérations de banque d'investissement. Le principal résultat de ces "forces" est que les départements de recherche ne peuvent rechercher aucune entreprise ne disposant d'aucun contrat de banque d'investissement d'environ 50 millions de dollars ou plus. Cela laisse des milliers de grandes entreprises sans recherche. Ajoutez à cela le fait que les départements de recherche abandonnent la couverture plutôt que d'émettre des rapports de vente, et vous aurez l'impression que les analystes émettent uniquement des recommandations d'achat. (Pour en savoir plus, voir: Pourquoi il existe peu d’évaluations de la vente à Wall Street? )

Analystes acheteurs

Les analystes côté acheteur sont employés par des gestionnaires de fonds comme Fidelity et Janus, ainsi que par des fonds de pension. À l'instar de l'analyste côté vendeur, l'analyste côté achat se spécialise dans quelques secteurs et analyse les actions pour formuler des recommandations d'achat / de vente. Cependant, le côté acheteur diffère du côté vendeur de trois manières principales: ils suivent davantage d'actions (30 à 40), ils écrivent des rapports très brefs (généralement une ou deux pages) et leurs recherches ne sont distribuées qu'aux gestionnaires du fonds.

Les analystes côté acheteur peuvent couvrir plus de titres que les analystes côté vendeur car ils ont accès à toutes les recherches effectuées sur le côté vente. Ils ont également la possibilité d'assister à des conférences de l'industrie, organisées par des sociétés de vente. Au cours de ces conférences, la direction de plusieurs entreprises d’un secteur explique pourquoi elles représentent un meilleur investissement. Après avoir rassemblé ces informations, les analystes côté acheteur résument leur cas dans un bref rapport contenant également une prévision de bénéfices.

Le côté des ventes fournit des recherches et des conférences au côté des acheteurs, dans l’espoir que ces derniers les laisseront exécuter les transactions importantes que les fonds effectuent lorsqu’ils agissent conformément à la recommandation fournie par le côté des ventes. Pour indemniser l'entreprise pour cette information, les fonds achèteront et vendront des actions avec les sociétés de bourse qui fournissent la meilleure information. (Pour une lecture connexe, voir: Carrières dans la recherche côté acheteur et côté vendeur .)

Analystes indépendants

Les analystes indépendants sont des praticiens qui ne sont employés ni par des sociétés de courtage ni par des fonds mutuels / de retraite. Les "Indes", comme on les appelle parfois, sont des entreprises créées pour fournir une recherche "non altérée" par les transactions des banques d'investissement.

Certains indépendants se concentrent sur le service des clients institutionnels et sont rémunérés pour suivre certains stocks et / ou pour trouver de nouvelles idées qui manquent au côté de la vente. Dans certains cas, ces pays institutionnels entretiennent des relations avec une société de courtage et sont rémunérés par des transactions que les fonds leur donnent. Parfois, il s'agit d'un arrangement payant.

D'autres pays fournissent leurs recherches aux investisseurs institutionnels et individuels. Ces entreprises peuvent fournir leurs recherches sur abonnement ou gratuitement. Dans les deux cas, il est important de comprendre la nature de la relation entre l'entreprise de recherche et l'entreprise analysée (généralement appelée "entreprise considérée"), même si le rapport n'est pas gratuit.

Chaque rapport de recherche doit comporter une clause de non-responsabilité qui divulgue, entre autres, la nature de la relation entre l'entreprise de recherche et la société en question. Cet avis de non-responsabilité apparaît généralement à la fin du rapport et est en petits caractères. La société de recherche doit indiquer si et comment elle est rémunérée pour ses travaux de recherche. Par exemple, les grandes entreprises de Wall Street divulgueront qu'elles ont fourni des services bancaires d'investissement à la société en question.

Objectivité de l'analyste

L’objectivité des rapports de recherche est une question majeure posée à la fois aux grandes entreprises de Wall Street et aux indépendants. Wall Street est-il un objectif de recherche? Un indépendant peut-il fournir un rapport de recherche objectif s’il est payé par la société en question? Ce sont des questions difficiles auxquelles il est difficile de répondre sans lire la divulgation et le rapport et sans rien savoir de la société et de l'analyste. Comme à Wall Street, certains pays s’efforcent de respecter des normes éthiques plus strictes, tandis que d’autres essaient simplement de manipuler des actions. Mais il est de votre responsabilité de comprendre et d'évaluer ces informations.

Le résultat final

Les Indes jouent un rôle important sur le marché actuel en fournissant des recherches sur les actions de sociétés à petite et à petite capitalisation ignorées par les départements de recherche sur le courtage traditionnels. Wall Street est devenue myope, concentrée sur les grandes capitalisations et ravit les grands investisseurs institutionnels. La majorité des actions sont ainsi devenues des "orphelins" malgré leur potentiel d'investissement. Les Indes tentent de combler cette lacune en fournissant des recherches sur les stocks orphelins de Wall Street. Alors que la révolution Internet a accru la capacité des investisseurs individuels à effectuer leurs propres transactions et recherches, il faut du temps et de l'expérience pour effectuer un travail approfondi. Les légitimes indépendants prennent le temps de fournir des informations utiles. C'est à vous de juger de sa valeur.

(Pour une lecture connexe, voir: Comprendre les évaluations d'analystes .)