6 raisons pour lesquelles le marché Tech Bull mai fin
Les valeurs technologiques ont enregistré des performances inégalées depuis une décennie, mais la fin de la période de domination est proche, selon l'analyse de RBC Capital Markets, citée par Barron. Lori Calvasina, stratège en chef pour les actions américaines chez RBC, s'intéresse au secteur des technologies depuis avril et a récemment réitéré sa sous-pondération, insensible à la réaction positive du marché à la publication des résultats optimistes de FAANG et de Apple, membre de FAAMG, Apple Inc. ( AAPL). Les six drapeaux rouges qu'elle soulève à propos des valeurs technologiques sont énumérés ci-dessous.
Tech Juggernaut
| Indice | Gain sur 10 ans | 1 an de gain |
| Indice Nasdaq 100 (NDX) | 288% | 26% |
| Indice des technologies de l'information S & P 500 | 257% | 30% |
| Indice S & P 500 (SPX) | 120% | 15% |
Sources: Indices S & P Dow Jones, Yahoo Finance
«Surévaluation omniprésente»
Le cas de Calvasina est étayé par le fait que les valeurs technologiques sont l’un des principaux facteurs de surévaluation généralisée de l’ensemble du marché boursier américain, étant donné que le secteur des technologies représente 26% de la valeur du S & P 500, par Fidelity Investments, et 56% du marché. Nasdaq 100, par Nasdaq.com. Doug Ramsey, directeur des investissements (CIO) du groupe Leuthold, voit des parallèles troublants entre le marché surévalué de la bulle Internet en 2000 et le marché actuel, rapporte MarketWatch. Pire encore, écrit-il dans une citation de MarketWatch: "La surévaluation en 2000 était très concentrée et aujourd'hui, elle est omniprésente". "L'émerveillement entourant la technologie perturbatrice des leaders du marché actuel semble avoir atteint un niveau comparable à celui de 1998." (Pour plus d'informations, voir aussi: 3 Stocks technologiques au bord d'une évasion .)
Stock Tech: 6 drapeaux rouges
| Détérioration du sentiment positif sur les actions technologiques |
| Évaluations aux sommets post-bulle |
| Diminution des entrées d'ETF Tech |
| Ralentissement de la croissance des revenus |
| La hausse du dollar réduit les exportations de technologies et la valeur en dollars des bénéfices à l'étranger |
| Risque élevé de prises de bénéfices sur les actions technologiques |
Source: Barron
Chaque drapeau rouge est discuté plus en détail ci-dessous.
Détérioration du sentiment
Calvasina note que les analystes de côté vendeurs obtiennent des cotes sur les valeurs technologiques au plus haut niveau atteint après la bulle et commencent à décliner en nombre. En outre, elle indique que les investisseurs institutionnels cherchent à réduire leurs avoirs dans les grandes technologies, notamment le groupe FAANG, qui comprend Facebook Inc. (FB), Amazon.com Inc. (AMZN), Apple, Netflix Inc. (NFLX). et Google parent Alphabet Inc. (GOOGL). Même si elle fait partie des personnes qui pensent que les investissements dans les valeurs technologiques sont extrêmement encombrées, Goldman Sachs est en désaccord et a publié une perspective positive pour le secteur. (Pour plus d'informations, voir aussi: Les actions Tech recevront un important avantage grâce aux rachats: Goldman .)
Hautes évaluations
Pour ce qui est des ratios prix / bénéfice (P / E) et de la valeur de l'entreprise par rapport à l'EBITDA (EV / EBITDA), Calvasina constate que les valorisations du secteur des technologies se situent à des sommets d'après bulle. En outre, elle a calculé que, à compter de la clôture du lundi 30 juillet et avant que Apple ne publie ses résultats, le ratio cours / bénéfice du secteur des technologies dépassait de 1, 18 écart type par rapport à sa moyenne historique.
Baisse des entrées d'ETF
Les FNB, y compris les FNB axés sur la technologie, ont constitué une source importante de demande d’actions de sociétés de technologie, soutenant leurs prix. Elle indique que les achats nets des FNB semblent avoir atteint un sommet au premier trimestre et ont diminué depuis.
Ralentissement de la croissance des revenus
Le bénéfice par action (EPS) publié par les sociétés de technologie a constamment été supérieur aux estimations des analystes, entraînant de fréquentes révisions à la hausse de ces prévisions. Maintenant, elle voit le rythme des deux "commencer à décélérer pour le secteur en dehors des pics d'activité", comme l'indique Barron's.
Le dollar en hausse
Étant donné que le secteur américain de la technologie est fortement exposé à l'international, tant par les exportations que par les bénéfices des divisions étrangères, Calvasina observe qu'une augmentation continue de la valorisation des États-Unis constituera un obstacle pour les revenus et les bénéfices. Un dollar en hausse augmente le coût des exportations en monnaies locales, tout en réduisant la valeur en dollars américains des ventes et des revenus générés à l'étranger.
Prise de profit
Après avoir tiré parti de leurs actifs en valeurs technologiques, les fonds de croissance activement gérés peuvent être tentés de s’arrêter sur certains de ces bénéfices. Cela est particulièrement probable chez les fonds surpondérés en technologie. Si ces ventes se généralisent, elles influeront inévitablement sur les cours des actions technologiques.
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