Investisseurs activistes: une bonne ou une mauvaise chose?
Un actionnaire activiste est un acteur important qui tente de prendre le contrôle d'une entreprise et de remplacer son management. Cela se produit généralement lorsque le militant est mécontent de la direction. L'investisseur milliardaire américain Carl Icahn en est un exemple. Il est connu pour avoir acheté de grandes quantités d'actions d'une société, puis pour faire pression sur celle-ci afin qu'elle apporte des modifications significatives pour augmenter la valeur des actions.
Cela semble être une bonne chose pour les actionnaires, non? Pas toujours. Examinons les avantages et inconvénients potentiels de la participation d'investisseurs activistes dans un titre particulier. (Pour en savoir plus, voir Batailles d'activistes d'actionnaires désagréables et pourquoi elles se sont produites .)
Les avantages potentiels de la participation d'activistes
- Tenant les pieds au feu
Les actionnaires individuels ne sont généralement pas très attirés par la direction. En effet, ils peuvent ne détenir que quelques centaines ou quelques milliers d’actions, ce qui représente probablement un pourcentage relativement faible des actions en circulation. Cependant, les investisseurs activistes ont souvent plus d'influence pour plusieurs raisons. Parce qu'ils achètent souvent, ou ont la capacité d'acheter, (ou de court) de grandes quantités d'actions, les actionnaires activistes sont puissants. Ils peuvent également avoir un désir déclaré de remplacer le conseil existant. En conséquence, la direction et le conseil d’administration pourraient être plus disposés à travailler avec un activiste. De plus, les entreprises activistes ont tendance à rassembler une assez grande quantité de presse et ont souvent un podium pour exprimer leurs griefs. (Pour plus d'informations, voir Pouvez-vous investir comme Carl Icahn? )
Le fait est que les militants ont souvent la capacité de tenir le feu aux dirigeants et d’exiger des résultats. Cela peut les obliger à travailler plus fort et les amener à essayer de trouver des moyens d'accroître la valeur des parties prenantes. - De nouveaux visages peuvent signifier de nouvelles idées
Il est évident que toutes les entreprises activistes n'apporteront pas de nouvelles idées à la table. Cependant, ceux qui occupent une position importante au fil du temps ont souvent des idées sur la manière dont la direction devrait utiliser les actifs de la société, améliorer les opérations ou augmenter la valeur pour les actionnaires. Pour être clair, la direction peut être ou ne pas être réceptive à de telles idées. Toutefois, la présentation des options et un dialogue pourraient s'avérer productifs et ouvrir des portes à une entreprise qui n'existait pas auparavant. - La demande pour les actions pourrait augmenter
Les activistes peuvent récupérer un pourcentage important des actions en circulation d'une entreprise sur une période relativement courte. En réponse, d'autres entreprises et / ou individus pourraient tenter de copier ces activistes en achetant également des actions dans l'espoir de réaliser un bénéfice net. Cela pourrait faire monter le cours des actions et, par extension, profiter aux actionnaires ordinaires. - Management May Bend
Les activistes peuvent parfois demander et / ou demander certains changements à la direction existante. À titre d’exemple, en 2006, Trian Partners a demandé à la chaîne de restauration rapide Wendy's (NYSE: WEN) de céder son activité de beignes Tim Hortons (NYSE: THI) afin d’accroître la valeur. Certains actionnaires semblaient enthousiasmés par cette idée et le conseil d’administration de Wendy's aurait décidé de céder son activité. Le spin-off a permis à Wendy's de se concentrer davantage sur son cœur de métier et de rivaliser avec ses concurrents, notamment Burger King (NYSE: BKC) et McDonalds (NYSE: MCD). (Pour en savoir plus sur les retombées, voir Parents et retombées: quand acheter et quand vendre )
Les inconvénients potentiels de la participation d'activistes
- La vente pourrait être un problème
Dans certains cas, les activistes peuvent acheter d'importants blocs de stocks. Lorsque cela se produit, le cours de l'action peut augmenter. Cependant, lorsque l'activiste décide qu'il est temps de décharger les actions, il peut logiquement exercer une pression à la baisse importante sur le cours de l'action. - Les activistes se cherchent eux-mêmes
Les entreprises activistes tentent souvent de convaincre les actionnaires existants et les médias de comprendre et d’adhérer à leur ordre du jour, mais au bout du compte, elles peuvent se préoccuper d’eux-mêmes et agir au mieux de leurs intérêts. En bref, il serait sage que les investisseurs (grands et petits) gardent cette possibilité à l’esprit en écoutant le programme d’un activiste dans la presse. - Les activistes n'ont pas toujours raison
Vrai ou faux, de nombreuses personnes perçoivent les activistes comme étant plus intelligents que l'investisseur moyen, car ils possèdent une vaste expérience des côtés achat et / ou vente. On pense que les activistes peuvent avoir d'importants contacts dans l'industrie et avoir accès à des recherches solides. Cependant, les activistes n'ont pas toujours raison. Leur timing peut être décalé et ils peuvent (et perdent) perdre de l'argent ou s'impliquer dans des situations qui prennent énormément de temps à se résoudre. Les investisseurs devraient garder cela à l'esprit lorsque la tentation se présentera de copier l'achat ou la vente d'un activiste. - Les activistes peuvent avoir un horizon d'investissement différent
Les activistes peuvent être un groupe très versatile. Dans certains cas, ils peuvent s'accrocher à une position et la maintenir pendant des années. Dans d’autres, s’ils ne semblent pas remporter les sièges du conseil d’administration ou forcer la société à accepter leur ordre du jour, ils peuvent se retirer en un rien de temps. En bref, il est important de noter que les activistes peuvent avoir un horizon d'investissement très différent de l'investisseur moyen. Ils peuvent également être plus disposés et financièrement plus aptes à accepter une perte sur leur poste. Encore une fois, les investisseurs qui envisagent ou envisagent de copier un activiste (comme certains) pourraient être avisés de garder cela à l'esprit.
Ligne de fond
Avoir un activiste engagé dans un stock que vous possédez peut être une bonne ou une mauvaise chose selon la situation. La chose la plus importante à comprendre est peut-être que parfois les activistes ont une influence sur des sociétés que l’actionnaire ordinaire moyen n’aurait généralement pas. En outre, ils apportent parfois de nouvelles idées sur la table qui pourraient potentiellement augmenter la valeur et / ou ouvrir des portes. Par contre, ils peuvent être extrêmement capricieux et, parfois, ils peuvent garder leurs intérêts financiers supérieurs à ceux de tous les autres. (Pour une lecture connexe, jetez un oeil à Votre société pourrait-elle être une cible pour les investisseurs activistes ?)