Analyser les états financiers d'une banque

Les états financiers présentés pour les banques diffèrent quelque peu de la plupart des sociétés analysées par les investisseurs. Par exemple, il n’existe aucun compte client ou inventaire permettant de déterminer si les ventes sont en hausse ou en baisse. En plus de cela, il existe plusieurs caractéristiques uniques dans les états financiers des banques, notamment la manière dont le bilan et le compte de résultat sont présentés. Cependant, une fois que les investisseurs comprennent parfaitement comment les banques génèrent des revenus et comment analyser ce qui les génère, les états financiers des banques sont relativement faciles à comprendre.

Comment les banques gagnent de l'argent

Les banques encaissent les dépôts des consommateurs et des entreprises et paient des intérêts sur certains comptes. À leur tour, les banques prélèvent les dépôts et les investissent dans des titres ou les prêtent aux entreprises et aux consommateurs. Étant donné que les banques perçoivent des intérêts sur leurs emprunts, leurs bénéfices découlent de l'écart entre le taux qu'elles paient pour les dépôts et le taux qu'elles gagnent ou qu'elles reçoivent des emprunteurs. Les banques perçoivent également des intérêts créditeurs en investissant leurs liquidités dans des titres à court terme tels que les titres du Trésor américain.

Toutefois, les banques tirent également des revenus des commissions qu'elles facturent pour leurs produits et services, notamment les conseils en matière de gestion de patrimoine, les frais de compte courant, les frais de découvert, les frais de guichet automatique, les intérêts et les frais de cartes de crédit.

L’activité principale d’une banque consiste à gérer l’écart entre les dépôts qu’elle verse aux consommateurs et le taux qu’il reçoit de leurs prêts. En d’autres termes, lorsque l’intérêt que rapporte une banque sur les prêts est supérieur à celui qu’elle verse sur les dépôts, il génère un revenu sur l’écart de taux d’intérêt. La taille de cet écart est un facteur déterminant du profit généré par une banque. Bien que nous n'abordions pas la détermination des taux sur le marché, plusieurs facteurs influent sur les taux, notamment la politique monétaire définie par la Federal Reserve Bank et les rendements des titres du Trésor américain. Ci-dessous, nous allons voir un exemple de la façon dont l'écart de taux d'intérêt ressemble à celui d'une grande banque.

Analyse des états financiers d'une banque

Regard intérieur sur la Bank of America Corporation (BAC)

Le tableau ci-dessous rassemble les informations du bilan et du compte de résultat de Bank of America pour afficher le rendement généré par les actifs productifs et les intérêts versés à la clientèle sur des dépôts productifs d’intérêts. La plupart des banques fournissent ce type de tableau dans leur relevé annuel de 10 000 $.

• Ci-dessous, nous pouvons voir (en vert) l’intérêt ou le rendement que BofA a tiré de ses investissements et de ses prêts en 2017.
• Le bas du tableau (en rouge) indique les intérêts débiteurs et le taux d’intérêt versé aux déposants sur leurs comptes rémunérés .

Il peut sembler contre-intuitif que les dépôts soient en rouge et les prêts en vert. Toutefois, pour une banque, un dépôt est un passif à son bilan, tandis que les prêts sont des actifs car la banque verse des intérêts aux déposants, mais génère des intérêts sur les prêts . En d’autres termes, lorsque votre banque locale vous accorde un prêt hypothécaire, vous payez les intérêts et le capital de la banque pour la durée du prêt. Vos paiements constituent un flux de revenu pour la banque similaire à un dividende que vous pourriez gagner en investissant dans un stock.

Vous remarquerez que les postes du bilan sont des soldes moyens pour chaque poste, plutôt que le solde à la fin de la période. Les soldes moyens fournissent un meilleur cadre analytique pour aider à comprendre la performance financière de la banque. Il existe également un produit correspondant aux intérêts, ou une dépense, et le rendement pour la période.

Dans le tableau ci-dessus, BofA a généré des intérêts créditeurs sur prêts et investissements pour un montant de 58, 5 milliards de dollars (surlignés en violet) tout en payant 12, 9 milliards de dollars en intérêts sur les dépôts (surlignés en bleu). Les chiffres ci-dessus ne racontent qu'une partie de l'histoire. Le total des revenus de la banque figure dans le compte de résultat.

Compte de résultat

Le compte de résultat de Bank of America est inférieur à la somme annuelle de 10 000 $ pour 2017. Voici les principaux domaines d'intérêt:

• L’intérêt total gagné par la banque s’élève à 57, 5 ​​milliards de dollars (en vert) sur ses prêts, ainsi que sur tous les placements et toutes les positions de trésorerie.
• Le revenu d'intérêts net (en bleu) a totalisé 44, 6 milliards de dollars pour 2017 et correspond au revenu gagné une fois que les dépenses ont été déduites du revenu d'intérêts. Là encore, le revenu net d’intérêts est principalement constitué de l’écart entre les intérêts produits par les prêts et les intérêts versés aux déposants.
• Les revenus autres que d’intérêts ont totalisé 42, 6 milliards de dollars en 2017 et comprennent les honoraires liés aux produits et services. Il est essentiel que les banques diversifient leurs sources de revenus en tirant des revenus de produits non liés aux taux d’intérêt pour les protéger de toute évolution négative des rendements. Les revenus de cette catégorie comprennent les frais de compte bancaire et de service, les revenus de fiducie, les frais d'emprunt et d'hypothèque, les frais de courtage et les services de gestion de patrimoine, ainsi que les revenus des activités de trading. Nous pouvons constater que les revenus de BofA sont bien équilibrés, environ la moitié de ses revenus provenant des honoraires et des services.
• Le bénéfice net de 18, 2 milliards de dollars correspond au bénéfice réalisé par la banque en 2017.

Les revenus d'une banque sont différents de ceux d'une entreprise telle qu'Apple Inc. (AAPL). Le compte de résultat d’Apple aura une ligne de chiffre d’affaires située dans la partie supérieure intitulée ventes nettes ou chiffre d’affaires. Cependant, une banque fonctionne différemment. Pour une banque, le revenu correspond au total du revenu net d’intérêt et du revenu autre que d’intérêt. Pour compliquer les choses, les analystes citent parfois le revenu total d’intérêts au lieu du revenu net d’intérêts lors du calcul du produit des banques, ce qui gonfle ce chiffre car les dépenses n’ont pas été déduites du produit total des intérêts.

Les modifications des taux d'intérêt peuvent affecter le volume de certains types d'activités bancaires générant des revenus liés aux commissions. Par exemple, le volume des octrois de prêts hypothécaires résidentiels diminue généralement avec l’augmentation des taux d’intérêt, ce qui entraîne une baisse des frais d’origine. En revanche, lorsque les taux montent, les pools de services hypothécaires sont souvent confrontés à des remboursements anticipés plus lents, car les emprunteurs sont moins susceptibles de se refinancer. En conséquence, les produits tirés des commissions et la valeur économique qui en découle, résultant des activités liées au service des prêts hypothécaires, peuvent augmenter ou rester stables en période de hausse modérée des taux d’intérêt.

En outre, à mesure que les taux d'intérêt augmentent, les banques ont tendance à générer davantage de revenus d'intérêts sur les prêts à taux variables, car elles peuvent augmenter le taux qu'elles facturent aux emprunteurs, comme dans le cas des cartes de crédit. Toutefois, des taux d’intérêt extrêmement élevés pourraient nuire à l’économie et entraîner une baisse de la demande de crédit, réduisant ainsi le revenu net d’une banque.

Bilan

Le bilan de Bank of America est inférieur à 10 000 dollars annuels en 2017.

Il y a trois principaux domaines d’intervention:

• Les liquidités sont des liquidités en dépôt, et parfois les banques détiennent des liquidités pour d’autres banques. BofA dispose d’environ 157 milliards de dollars en espèces, ce qui constitue un objectif important pour les investisseurs qui espèrent que la banque augmentera ses dividendes ou rachètera des actions.
• Les valeurs mobilières sont généralement des placements à court terme dont la banque tire un rendement, y compris les obligations du Trésor américain et les agences gouvernementales.
• Les prêts sont le pain quotidien de la plupart des banques et sont généralement le principal actif du bilan. BofA a 926 milliards de dollars de prêts. Les investisseurs surveillent la croissance des prêts pour déterminer si une banque augmente leurs prêts et utilise les dépôts de la banque pour obtenir un rendement favorable.
• Les dépôts constituent le principal passif de la banque et comprennent les comptes de marché monétaire, les comptes d'épargne et les comptes courants. Les comptes rémunérés et non rémunérés sont inclus. Bien que les dépôts fassent partie du passif, ils sont essentiels à la capacité de la banque à prêter. Si une banque ne dispose pas de suffisamment de dépôts, cela peut entraîner une croissance plus lente des prêts, voire obliger la banque à s’endetter pour faire face à la demande de prêts, ce qui coûterait beaucoup plus cher en services que les intérêts versés sur les dépôts.

Effet de levier et risque

Le secteur bancaire est une activité à fort effet de levier qui oblige les régulateurs à imposer des niveaux de fonds propres minimaux pour assurer la solvabilité de chaque banque et du système bancaire. Aux États-Unis, les banques sont réglementées par plusieurs agences, parmi lesquelles figurent la Réserve fédérale américaine (FRS), le Bureau du contrôleur de la monnaie, le Bureau de la surveillance de l'épargne et la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC). Ces régulateurs veillent à la conformité afin de préserver la solidité et l'intégrité du système bancaire.

Risque de taux d'intérêt

Les banques assument des risques financiers en prêtant à des taux d’intérêt différents de ceux versés aux déposants. Le risque de taux d’intérêt correspond à la gestion de l’écart entre les intérêts payés sur les dépôts et les prêts reçus au fil du temps.

Les dépôts sont généralement des placements à court terme et s’adaptent aux taux d’intérêt actuels plus rapidement que les taux des prêts à taux fixe. Si les taux d'intérêt augmentent, les banques peuvent appliquer un taux plus élevé sur leurs emprunts à taux variable et un taux plus élevé sur leurs nouveaux emprunts à taux fixe. Cependant, les taux de dépôt ne s’adaptent généralement pas autant que les taux à long terme utilisés pour fixer les prix des prêts. En conséquence, à mesure que les taux d'intérêt augmentent, les banques ont tendance à générer davantage de revenus d'intérêts, mais lorsque les taux baissent, les banques sont exposées à un risque car leurs revenus d'intérêts diminuent.

Les banques tentent de surmonter le risque de taux d’intérêt par le biais de commissions sur les produits et services. Au fur et à mesure que la banque augmente ses revenus de commissions, elle dépend moins des revenus d'intérêts des prêts, ce qui atténue (quelque peu) le risque de taux d'intérêt.

Le risque de crédit

Le risque de crédit est la probabilité qu'un emprunteur manque à ses engagements en matière de prêt ou de crédit-bail, faisant perdre à la banque les intérêts éventuellement gagnés ainsi que le principal prêté à l'emprunteur. En tant qu'investisseurs, il s'agit des principaux éléments de risque qui doivent être compris lors de l'analyse des états financiers d'une banque. Pour absorber ces pertes, les banques maintiennent une provision pour pertes sur prêts et loyers.

Essentiellement, cette provision peut être considérée comme une réserve de capital spécifiquement constituée pour absorber les pertes sur prêts estimées. Cette provision devrait être maintenue à un niveau suffisant pour absorber le montant estimé des pertes probables du portefeuille de prêts de l'institution.

• La provision pour pertes sur prêts se trouve dans le compte de résultat, comme indiqué dans le compte de 10 000 $ de BofA.
• Bank of America a mis de côté environ 3, 4 milliards de dollars pour son portefeuille de prêts de 926 milliards de dollars.

Arriver à la provision pour pertes sur prêts implique un haut degré de jugement, ce qui constitue la meilleure évaluation de la direction quant à la perte appropriée à provisionner. Puisqu'il s'agit d'un jugement de la direction, la provision pour pertes sur prêts peut être utilisée pour gérer les revenus d'une banque. En examinant le compte de résultat ci-dessus, nous voyons que la provision pour pertes sur prêts a finalement réduit le bénéfice net ou le bénéfice de la banque.

Les investisseurs doivent surveiller la tendance à la hausse des provisions pour pertes sur prêts, ce qui pourrait indiquer que la direction s’attend à un nombre croissant de prêts à problèmes. Des pertes de prêt et de crédit-bail considérablement plus élevées peuvent amener une banque à déclarer une perte de revenu. En outre, les régulateurs pourraient placer une banque sur une liste de surveillance et éventuellement exiger que celle-ci prenne d'autres mesures correctives, telles que l'émission de capital supplémentaire. Aucune de ces situations ne profite aux investisseurs.

Dans l’ensemble, un examen attentif des états financiers d’une banque peut mettre en évidence les facteurs clés à prendre en compte avant de prendre une décision d’investissement. Les investisseurs doivent bien comprendre le cycle économique et les taux d’intérêt, qui peuvent avoir une incidence importante sur les résultats financiers des banques.