Méthode de vente: Définition du cours de la Bourse de New York

La Bourse de New York (NYSE), parfois appelée «le grand tableau», est la plus ancienne et la plus grande bourse des États-Unis. La Bourse de New York est le lieu auquel les investisseurs pensent en imaginant des traders en train de crier les prix et de faire des gestes déchaînés dans le cadre d'un processus d'adjudication visuellement chaotique en direct, appelé «un tollé général».

Alors que la technologie de négociation électronique est maintenant utilisée pour faciliter la majorité des transactions à grande vitesse et à volume élevé, les traders humains jouent toujours un rôle important. La manière dont les prix d'ouverture et de clôture continueront à être basés sur l'offre et la demande dans un format de type enchères moderne.

L'enchère d'ouverture

Bien que l'heure d'ouverture officielle du marché à la NYSE soit à 9 h 30 HNE, les ordres d'achat et de vente de titres peuvent être entrés dès 7 h 30. En particulier, les deux types d'ordres acceptés avant l'ouverture officielle du marché sont Market on Open. (MOO) et Limit on Open (LOO). Les ordres MOO cherchent à acheter des actions au cours du marché au moment de l’ouverture du marché. Les ordres LOO cherchent à acheter un nombre spécifique d’actions à un prix spécifique lors de l’ouverture du marché. Si le prix demandé n'est pas atteint, la transaction n'a pas lieu.

Le premier flux de données de la nouvelle journée de négociation comprend un prix de référence pour chaque titre. Ce prix correspond généralement au prix de clôture de la nuit précédente. Le flux de données comprend également des données sur le déséquilibre actuel entre les ordres d'achat et de vente et les prix. En publiant ces données, la Bourse de New York offre aux traders la possibilité d’ajuster leurs transactions afin de faire correspondre les ordres d’achat et de vente.

Les données sont publiées toutes les cinq minutes jusqu'à 9h00. De 9h00 à 9h20, elles sont publiées toutes les minutes. Les dix dernières minutes avant l'ouverture du marché, les données sont publiées toutes les 15 secondes. À compter de 9h28, le prix d'ouverture probable de chaque titre est ajouté au flux de dates publié. Les commandes passées entre 9h28 et 9h35 ne peuvent être annulées.

L'élément humain entre en jeu lorsque des événements tels que des informations de dernière minute sont susceptibles d'affecter le prix d'une sécurité. Par exemple, si une entreprise annonce des pertes dévastatrices après la fermeture du marché, le prix de ses actions risque de chuter brusquement à l'ouverture du marché le lendemain. Dans de telles circonstances, les responsables de la NYSE peuvent prendre la décision de ne pas tenir compte du cours de clôture précédent de l’action et d’utiliser un cours inférieur comme point de référence pour commencer à négocier le jour suivant.

Un tel ajustement de prix serait effectué par un teneur de marché désigné (DMM). Un multimètre numérique est attribué à chaque opération sur titres négociée à la NYSE. Le DMM est habilité à procéder à des ajustements de prix pour faciliter les transactions en maintenant la liquidité. De même, le DMM peut retarder le début de la journée de négociation pour un titre donné afin de faciliter les transactions. Le DMM est également obligé d’intervenir et d’acheter des titres si nécessaire pour maintenir le bon fonctionnement du marché.

À 9 h 30, les DMM commencent à ouvrir officiellement les marchés pour chaque titre sous leur contrôle. La négociation d'un titre individuel peut être retardée si nécessaire sans affecter les autres titres. Une fois qu'un titre est ouvert à la négociation, acheteurs et vendeurs négocient des titres en fonction de l'offre, de la demande et de l'évolution des prix. Lorsque le cours acheteur le plus élevé correspond au prix demandé le plus bas, un échange a lieu. Les DMM interviennent lorsque cela est nécessaire pour maintenir le fonctionnement des enchères.

Les multimètres numériques ont recours à des sociétés de négoce électronique, appelées fournisseurs de liquidités supplémentaires (SLP). Les SLP ont une incitation financière à «ajouter de la liquidité au marché» en maintenant «une offre ou une offre au prix du meilleur cours acheteur et acheteur national (NBBO) pour chacun des titres qui leur sont attribués au moins 10% de la journée de négociation». est le prix d'offre le plus élevé et le prix demandé le plus bas pour un titre donné.

L'enchère de clôture

À la fin de la journée de négociation, une enchère de clôture a lieu. Cet effort est semblable, à bien des égards, à la vente aux enchères d'ouverture. Alors que la Bourse de New York ferme à 16h00 HNE, les ordres permettant de déterminer le cours de clôture du jour commencent à arriver même avant l’ouverture du marché, car les transactions peuvent être passées dès 7h30 (identique à l’ouverture). enchères).

Tout comme il existe deux types d'ordres jouant un rôle spécifique dans l'établissement des prix d'ouverture, deux types d'ordres jouant également un rôle dans l'établissement des prix de clôture. Marché à la fermeture (MOC) et limite à la fermeture (LOC). Les ordres MOC cherchent à acheter des actions au cours du marché au moment de la fermeture du marché. Les ordres de la COL cherchent à acheter un nombre spécifique d’actions à un prix spécifique à la fermeture du marché. Si le prix demandé n'est pas atteint, la transaction n'a pas lieu.

Les ordres réguliers qui commencent à entrer lorsque le marché ouvre officiellement à 9h30 sont également pris en compte dans le cours de clôture, de même qu'un type d'ordre particulier appelé ordre de clôture de clôture (CO). Les ordres de CO sont des ordres limités qui ne sont exécutés que pour compenser tout déséquilibre achat / vente. Ils aident à faciliter les échanges et à ajouter de la liquidité au marché.

La diffusion des informations sur les déséquilibres commerciaux commence à 15h45. Toutes les cinq secondes à partir de cette heure jusqu'à 15h59:55, des informations sur le volume des échanges, les échanges correspondants, les déséquilibres commerciaux et les prix sont publiées. Les données donnent un aperçu de l’évolution des prix et du niveau d’intérêt de divers titres. À 15h58, les commandes MOC et LOC sont définitives et ne sont plus annulées. À 16h00, le marché ferme pour la journée.

Le résultat final

Le processus de fixation des prix d'ouverture et de clôture est plus qu'une simple enchère. Le processus de vente aux enchères est un effort intentionnel visant à faciliter les échanges sur un marché extrêmement complexe. Le marché de la vente aux enchères associe technologie de pointe, interaction humaine et langage hautement spécialisé pour créer un espace efficace dans lequel les transactions se font. Il associe un volume élevé de demandes commerciales émanant de divers investisseurs à un effort continu se déroulant en temps réel. Et surtout, du point de vue de l'investisseur, le processus se déroule de manière transparente et instantanée.