Entreprise multiple
Le multiple d'entreprise, également appelé multiple EV, est un ratio utilisé pour déterminer la valeur d'une entreprise. Le multiple entreprise considère une entreprise comme le ferait un acquéreur potentiel en considérant sa dette. Les actions dont le multiple d'entreprise est inférieur à 7, 5 fois sur la base des 12 derniers mois (LTM) sont généralement considérées comme une bonne valeur. Cependant, l'utilisation d'un seuil strict n'est généralement pas appropriée car il ne s'agit pas d'une science exacte.
Contrairement à beaucoup d'autres mesures courantes, le multiple d'entreprise prend en compte la dette et les niveaux de trésorerie d'une entreprise en plus du prix de ses actions et relie cette valeur à la rentabilité de l'entreprise (par exemple, le ratio cours / bénéfice).
Points clés à retenir
- Le multiple d'entreprise, également appelé multiple EV / EBITDA, est un ratio utilisé pour déterminer la valeur d'une entreprise.
- Il est calculé en divisant la valeur de l'entreprise par le BAIIA.
- Les multiples d'entreprise peuvent varier en fonction du secteur. Il est raisonnable de s'attendre à des ratios d'entreprises plus élevés dans les secteurs à forte croissance et à des ratios plus faibles dans les secteurs à croissance lente.
Important
Le multiple d'entreprise est l'inverse du ratio EBITDA / EV.
La formule pour Enterprise Multiple Is
Où:
- EV = (capitalisation boursière) + (valeur de la dette) + (participation minoritaire) + (actions privilégiées) - (trésorerie et équivalents de trésorerie); et
- Le BAIIA est le bénéfice avant intérêts, impôts, amortissements et amortissements.
Entreprise multiple: mes conditions financières préférées
Les bases de l'entreprise multiple
Les investisseurs utilisent principalement le multiple d'entreprise d'une société pour déterminer si une société est sous-évaluée ou surévaluée. Un ratio faible indique qu'une société peut être sous-évaluée et un ratio élevé indique une société surévaluée.
Un multiple d'entreprise est utile pour les comparaisons transnationales car il ignore les effets de distorsion des politiques fiscales de chaque pays. Il est également utilisé pour trouver des candidats au rachat intéressants, car la valeur de l'entreprise inclut la dette et constitue un meilleur indicateur que la capitalisation boursière des fusions et acquisitions (M & A). Une entreprise dont le multiple est faible peut être considérée comme un bon candidat à l’acquisition.
Les multiples d'entreprise peuvent varier en fonction du secteur. Il est raisonnable de s'attendre à des multiples d'entreprises plus élevés dans les industries à forte croissance (par exemple, la biotechnologie) et à des multiples inférieurs à ceux dans des industries à croissance lente (par exemple, les chemins de fer).
Le multiple d'entreprise est calculé en divisant la valeur de l'entreprise par l'EBITDA. BAIIA est un acronyme qui désigne le bénéfice avant intérêts, impôts et amortissements. Toutefois, la mesure n’est pas fondée sur les principes comptables généralement reconnus (PCGR) des États-Unis. En avril 2016, la Securities and Exchange Commission (SEC) a déclaré que les mesures non conformes aux PCGR, telles que le BAIIA, seraient un élément central pour que l'agence veille à ce que les sociétés ne présentent pas les résultats de manière trompeuse. Si le BAIIA est présenté, la SEC conseille à la société de réconcilier la mesure avec le résultat net. Cela devrait aider les investisseurs en fournissant des informations sur la manière dont le chiffre est calculé.
La valeur d'entreprise (EV) est une mesure de la valeur économique d'une entreprise. Il est fréquemment utilisé pour déterminer la valeur de l'entreprise si celle-ci est acquise. Elle est considérée comme une meilleure mesure d’évaluation que la capitalisation boursière, cette dernière ne prenant en compte que les capitaux propres d’une entreprise, sans tenir compte de la dette. EV correspond à la capitalisation boursière augmentée de la dette, des actions privilégiées et des intérêts minoritaires, moins les liquidités. Une entité achetant une entreprise devrait payer la valeur des capitaux propres et assumer la dette, mais les liquidités réduiraient le prix payé.
Exemple d'entreprise multiple
Étant donné que le multiple d'entreprise comprend des actifs, des dettes et des capitaux propres dans son analyse, le multiple d'entreprise d'une entreprise fournit une représentation précise du rendement total de l'entreprise. Les analystes d'actions utilisent le multiple d'entreprise pour prendre des décisions d'investissement.
Par exemple, Denbury Resources Inc., société du pétrole et du gaz naturel basée au Texas, a annoncé ses résultats financiers du premier trimestre le 24 juin 2016. Denbury Resources affichait un ratio d'entreprise sur le BAIIA ajusté de 5x et un multiple de 13x. Les deux multiples d'entreprise ont été comparés à d'autres sociétés du secteur ayant des multiples précédents. Le multiple d'entreprise à terme de 13x de la société représentait plus du double de la valeur de l'entreprise par rapport à la même période en 2015. Les analystes ont constaté que cette augmentation était due à une baisse prévue de l'EBITDA de 62% de la société.
Limites du multiple d'entreprise
Les multiples d'entreprise fournissent un raccourci facile pour identifier les entreprises bien évaluées. Mais méfiez-vous des pièges de valeur, des actions avec des multiples bas parce qu'elles sont méritées (par exemple, la société a des difficultés et ne récupère pas). Cela crée l'illusion d'un investissement de valeur, mais les fondamentaux de l'industrie ou de la société laissent présager des rendements négatifs.
Les investisseurs ont tendance à supposer que la performance passée d'une action est un indicateur des rendements futurs et que lorsque le multiple baisse, ils sautent souvent sur l'occasion de l'acheter à une valeur aussi "bon marché". La connaissance des fondamentaux du secteur et de la société peut aider à évaluer la valeur réelle du stock.
Un moyen simple de procéder consiste à examiner la rentabilité (à terme) attendue (EBITDA) et à déterminer si les projections répondent aux critères. Les multiples à terme doivent être inférieurs aux multiples actuels du LTM; s'ils sont plus élevés, cela signifie généralement que les bénéfices vont baisser et que le cours de l'action ne reflète pas encore cette baisse. Parfois, les multiples à terme peuvent sembler extrêmement peu coûteux. Les pièges de valeur se produisent lorsque ces multiples à terme semblent trop bon marché, mais en réalité, le BAIIA projeté est trop élevé et le cours des actions a déjà baissé, ce qui reflète probablement la prudence du marché. En tant que tel, il est important de connaître les catalyseurs de l'entreprise et de l'industrie.
Comparaison des comptes d'investissement Nom du fournisseur Description Divulgation par l'annonceur × Les offres figurant dans ce tableau proviennent de partenariats avec lesquels Investopedia reçoit une rémunération.