Composite SSE
Le SSE Composite, qui est l’abréviation de l’indice composé de la Bourse de Shanghai, est un composite de marché composé de toutes les actions A et B qui se négocient à la Bourse de Shanghai. L'indice est calculé en utilisant une période de base de 100. Le premier jour de rapport était le 15 juillet 1991.
Le chiffre composite peut être calculé en utilisant la formule:
Comprendre le composite SSE
Le SSE Composite est un bon moyen d’obtenir une vue d’ensemble des performances des sociétés cotées à la bourse de Shanghai. Des indices plus sélectifs, tels que les indices SSE 50 et SSE 180, indiquent les leaders du marché par capitalisation boursière.
Avec une population de plus de 1, 3 milliard d'habitants et un taux de croissance au cours des deux dernières décennies, le pays a grimpé de huit places au deuxième rang mondial en termes de PIB, ce qui fait de la Chine un acteur économique. Cependant, la volatilité des marchés boursiers du pays a montré que, si la Chine est une puissance mondiale, ses difficultés de croissance ne sont pas terminées.
Volatilité dans le composite SSE
Le composite SSE est notoirement volatil. À titre d'exemple, entre novembre 2014 et juin 2015, l'indice composite SSE a bondi de plus de 150%, alors que les médias contrôlés par l'État ont parlé des actions chinoises et encouragé les investisseurs inexpérimentés à les acheter. Ensuite, dans les trois mois qui ont suivi ce pic, l’indice a perdu plus de 40% de sa valeur. Les entreprises ont suspendu leurs opérations, les ventes à découvert ont été en grande partie interdites et le gouvernement est intervenu pour soutenir le marché.
L'un des principaux facteurs de cette correction boursière était le manque d'expérience de la Chine en matière de gestion des marchés boursiers. Le marché boursier américain, par exemple, a tiré les leçons des crises et des corrections subies sur les marchés. Bien qu’elles soient loin d’être parfaites, les différentes bourses disposent de méthodes permettant de ralentir le marché pour permettre la négociation en cas de baisse des prix tout en repoussant subtilement la panique totale qui peut être désastreuse.
La mesure la plus évidente concerne les disjoncteurs qui se déclenchent lorsque le marché plonge trop rapidement. À l'époque, la Chine ne disposait que d'un mécanisme permettant à une société de suspendre ses opérations pendant une période indéterminée, définie par la société et le régulateur. Les disjoncteurs boursiers de la Bourse de New York (NYSE), en revanche, ne sont pas spécifiques à une société et sont conçus pour permettre aux investisseurs de reprendre leur souffle collectivement par des arrêts temporaires. (Il existe des situations dans lesquelles la NYSE suspend la négociation d'un titre particulier, mais il s'agit de situations définies.)
Ce manque de fonds de marché définis en Chine a conduit à une approche ad hoc de la décision du gouvernement. Et cela a laissé la porte ouverte à la réduction des taux d’intérêt, aux menaces d’arrestation des vendeurs, aux suspensions de négociation stratégiques et aux instructions données aux entreprises d’État de commencer à acheter.
Le manque d'acteurs des marchés boursiers est un autre facteur contribuant à la volatilité des actions composites SSE et chinoises en général. Le marché boursier chinois est relativement nouveau et composé principalement d’individus. Dans la plupart des marchés boursiers matures, la majorité des acheteurs et des vendeurs sont en réalité des institutions, à l'aune du volume. Ces grands acteurs ont des niveaux de tolérance au risque très différents de ceux des investisseurs individuels. Les acheteurs institutionnels, en particulier les hedge funds, jouent un rôle important dans le maintien de la liquidité du marché et dans le transfert du risque vers des entités capables de le gérer. Même avec ces gros joueurs, les choses peuvent et vont souvent mal. Cela dit, un marché dominé par les investisseurs individuels - en particulier un grand nombre d’investisseurs individuels négociant sur marge - risque de faire des excès de réaction à la hausse ou à la baisse.
Le rôle du gouvernement chinois est étroitement lié aux problèmes de maturité auxquels sont confrontés les marchés boursiers chinois. Les gouvernements qui interviennent sur le marché boursier n’ont rien de nouveau, mais l’empressement avec lequel le gouvernement chinois a sauté sur le marché en a troublé beaucoup. La plupart des pays tardent à intervenir jusqu'à ce qu'il soit clair qu'une fusion systémique est inévitable. Cependant, le gouvernement chinois a ressenti le besoin d'intervenir avec vigueur en 2015, peut-être parce que ses décisions politiques avaient contribué à la création de la bulle. Cela a également créé un précédent concret pour les événements de marché à venir, qui affaiblissent les forces du marché libre. Le résultat potentiel - un marché boursier chinois hautement réglementé à des fins gouvernementales - est un marché moins attrayant pour les investisseurs internationaux.
Échec de l'expérience chinoise avec les disjoncteurs
Alors que l'indice composé SSE a repris du terrain entre fin septembre et fin décembre 2015, l'indice a nettement reculé jusqu'en 2016. Le 4 janvier 2016, le gouvernement chinois a mis en place un nouveau coupe-circuit pour renforcer la stabilité du marché. marché en évitant d’énormes baisses comme celles qu'a connues le SSE Composite en 2015.
Également connu sous le nom de frein commercial, des disjoncteurs ont été mis en place sur les marchés boursiers et autres marchés d'actifs du monde entier. L’intention d’un disjoncteur est d’arrêter les transactions sur un marché de valeurs mobilières afin d’empêcher la peur et la panique de vendre des prix qui effondrent les prix trop rapidement et sans fondement, ce qui risquerait d’entraîner davantage de ventes de panique. Après une forte baisse, un marché peut s’arrêter pendant quelques minutes ou quelques heures, puis reprendre ses activités une fois que les investisseurs et les analystes ont eu le temps de digérer les fluctuations des cours et de percevoir la vente comme une opportunité d’achat. L'objectif est d'empêcher une chute libre et d'équilibrer les acheteurs et les vendeurs pendant la période d'arrêt. Si les marchés continuent de chuter, un deuxième seuil peut déclencher un arrêt pour le reste de la journée de négociation. En cas d'arrêt, la négociation des contrats dérivés associés, tels que les contrats à terme et les options, est également suspendue.
Les disjoncteurs ont été conçus pour la première fois après le krach boursier du 19 octobre 1987, également connu sous le nom de Black Monday, lorsque le Dow Jones Industrial Average avait perdu près de 22% de sa valeur en un seul jour, soit un demi-billion de dollars. Ils ont été mis en œuvre pour la première fois aux États-Unis en 1989 et étaient initialement basés sur une chute absolue en points, plutôt que sur une baisse en pourcentage. Cela a été modifié par les règles mises à jour entrées en vigueur en 1997. En 2008, la Securities and Exchange Commission (SEC) a mis en application la règle 48, qui permet d’interrompre et d’ouvrir les titres plus rapidement que ne le permettait un disjoncteur dans certaines circonstances. la cloche d'ouverture.
Aux États-Unis, par exemple, si le Dow Jones chute de 10%, le NYSE peut suspendre les négociations sur le marché pendant une heure maximum. La taille d'une goutte est une mesure qui déterminera la durée de l'arrêt. Plus le déclin est important, plus l'arrêt des échanges est long. Il y a d'autres disjoncteurs en place pour des baisses de 20% et 30% en une seule journée. Des seuils similaires sont en vigueur pour les indices S & P 500 et Russell 2000, ainsi que pour de nombreux fonds négociés en bourse (FNB). Les marchés mondiaux ont également mis en place des restrictions.
L'objectif d'un disjoncteur est d'empêcher la vente panique et de rétablir la stabilité entre acheteurs et vendeurs sur un marché. Les disjoncteurs ont été utilisés un certain nombre de fois depuis leur mise en œuvre et ils ont été déterminants pour endiguer une chute libre du marché après l'éclatement de la bulle Internet et la chute de Lehman Brothers. Les marchés ont continué de se détériorer après ces événements, mais la vente a été beaucoup plus ordonnée qu’elle n’aurait pu l’être autrement. Cependant, la situation avec les disjoncteurs chinois était très différente.
Les disjoncteurs adoptés par le gouvernement chinois le 4 janvier 2016 indiquaient que, si l'indice de référence, le CSI 300, composé de 300 actions A inscrites à la Bourse de Shanghai ou de Shenzhen, chutait de 5% en un jour, les échanges seraient interrompus pendant 15 minutes. Une baisse de 7% entraînerait un arrêt des négociations pour le reste de la journée de négociation.
Ce jour-là, l'indice a chuté de 7% en début d'après-midi et le disjoncteur s'est déclenché. Deux jours plus tard, le 8 janvier 2016, l'indice a chuté de plus de 7% au cours des 29 premières minutes de négociation, ce qui a déclenché le disjoncteur pour la deuxième fois. Les régulateurs chinois ont annoncé qu'ils suspendaient les disjoncteurs quatre jours seulement après leur mise en place. Ils ont déclaré que la suspension visait à créer une stabilité sur les marchés des actions; toutefois, l’inclusion de tels disjoncteurs visait à l’origine à maintenir la stabilité et la continuité des marchés. Si l'élimination des facteurs de rupture signifie entièrement qu'une chute libre des prix provoquée par la panique peut se produire sans entrave, les partisans du marché libre affirment que les marchés vont prendre soin d'eux-mêmes et que les arrêts commerciaux sont des obstacles artificiels à l'efficacité des marchés.
Le composite SSE a finalement atteint son point bas fin janvier 2016, soit environ 50% de moins que son sommet de juin 2015. L’indice, bien que toujours volatile, a commencé à progresser de façon plus mesurée par rapport à 2015, avec une hausse d’environ 30% au cours des 20 prochains mois.
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