Back Stop
Un back-stop est l'acte consistant à fournir un soutien ou une sécurité de dernier recours dans une offre de valeurs mobilières pour la partie non souscrite des actions. Une société essaie de réunir des capitaux par le biais d'une émission et, pour garantir le montant reçu, reçoit l'aide d'un souscripteur ou d'un actionnaire important (telle qu'une banque d'investissement) pour acheter les actions non souscrites.
Comprendre les arrières
Un back stop fonctionne comme une forme d'assurance. Cela permet de garantir qu'un certain montant de l'offre sera acheté par des organisations particulières, généralement des banques d'investissement, si une partie de l'offre reste invendue sur le marché libre. Les sous-assureurs représentant l’entreprise d’investissement concluent un accord appelé contrat ou entente de souscription d’engagement ferme.
Ces contrats fournissent un soutien global à l’offre en s’engageant à acheter un nombre spécifique d’actions invendues. Si toute l'offre est achetée par l'intermédiaire de véhicules de placement classiques, le contrat obligeant l'organisation à acheter les actions non vendues est annulé, car les conditions entourant la promesse d'achat n'existent plus.
Les contrats entre un émetteur et l’organisme de souscription peuvent prendre différentes formes. Par exemple, l’organisme de souscription peut fournir à l’émetteur un crédit renouvelable afin d’améliorer les notations de crédit de cet émetteur. Ils peuvent également émettre des lettres de crédit sous forme de garanties à l’entité mobilisant des capitaux.
Points clés à retenir
- Les points d'arrêt servent à fournir un soutien ou une sécurité dans une offre de titres pour des actions non souscrites.
- Les points d'arrêt fonctionnent comme une assurance et un support pour l'offre globale, garantissant que l'offre n'échoue pas si toutes les actions ne sont pas souscrites.
Arrêts arrière comme assurance
Bien qu’il ne s’agisse pas d’un régime d’assurance, un système d’arrière-garde offre une sécurité grâce à la garantie qu’un certain nombre d’actions seront achetées si le marché libre ne génère pas suffisamment d’investisseurs. En concluant un accord de souscription d’engagement ferme, l’organisation associée a revendiqué la responsabilité totale du nombre d’actions spécifiées si elles ne sont pas vendues au départ, et promet de fournir le capital associé en échange des actions disponibles. Cela donne à l’émetteur l’assurance que le capital minimum peut être augmenté indépendamment de l’activité sur le marché libre. De plus, tous les risques associés aux actions spécifiées sont effectivement transférés à l'organisation souscrite.
Partager la propriété
Si l’organisme de souscription prend possession d’actions, comme spécifié dans la convention, ces actions lui appartiennent et gèrent à sa guise, et sont traitées de la même manière que tout autre investissement acquis dans le cadre d’une activité normale du marché. La société émettrice ne peut imposer aucune restriction quant à la manière dont les actions sont négociées. L'organisme de souscription peut détenir ou vendre les titres associés conformément aux réglementations qui régissent l'activité dans son ensemble.
Exemple de Back Stop
Dans un placement de droits, vous pourriez entendre "La société ABC fournira un back stop à 100% pouvant atteindre 100 millions de dollars pour toute partie non souscrite du placement de droits de la société XYZ". Si XYZ tente de collecter 200 millions de dollars mais ne collecte que 100 millions de dollars par l'intermédiaire d'investisseurs, la société ABC achète le reste.
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