Option Bermudes
Une option des Bermudes est un type de contrat d’options exotiques qui ne peut être exercé qu’à des dates prédéterminées, souvent un jour par mois. Les options des Bermudes permettent aux investisseurs d'acheter ou de vendre un titre ou un actif sous-jacent à un prix prédéfini à des dates spécifiques, ainsi que la date d'expiration de l'option.
Options en bref
Les contrats d’options sont des dérivés financiers indiquant qu’ils obtiennent leur coût auprès d’un autre actif sous-jacent, tel que des actions. L’option donne à l’acheteur le droit - et non l’obligation - d’effectuer des transactions sur l’actif sous-jacent à un prix distinct - le prix d’exercice - au plus tard à une date ultérieure spécifiée.
Une option d'achat d'un actif sous-jacent est une option d'achat. Une option de vente d'un actif sous-jacent est une option de vente. À l'expiration de l'option, les contrats peuvent être convertis en actions, appelées exercice, de l'actif au prix prédéterminé.
Il existe deux principaux types ou styles d'options, les options américaines et européennes. Les options américaines peuvent être exercées à tout moment entre la date d’achat et la date d’expiration. Les options européennes ne sont exercées qu’à la date d’expiration. Les options des Bermudes sont des titres hybrides, car elles combinent des options américaines et européennes.
Points clés à retenir
- Une option des Bermudes est un type de contrat d’options exotiques qui ne peut être exercé qu’à des dates prédéterminées, souvent un jour par mois.
- Les options des Bermudes permettent aux investisseurs d'acheter ou de vendre un titre ou un actif sous-jacent à un prix prédéfini à des dates spécifiques, ainsi que la date d'expiration de l'option.
- Les primes des options bermudiennes sont généralement inférieures à celles des options américaines, qui peuvent être exercées à tout moment avant l’expiration.
Les options des Bermudes expliquées
Une option des Bermudes est similaire aux options américaines et européennes en ce sens qu'elle peut être exercée à la date d'expiration appelée l'expiration. Toutefois, la caractéristique exotique des options des Bermudes permet à un investisseur de l’utiliser et de la convertir en actions à des dates précises avant leur échéance. Les dates - contenues dans les termes du contrat - sont connues dès l'achat de l'option.
À l'instar de ses homologues américains et européens, les options aux Bermudes ont un coût d'achat appelé prime. La prime peut être supérieure ou inférieure en fonction de la date d'expiration ou du prix d'exercice de l'option.
Certaines options des Bermudes peuvent permettre à un investisseur d'exercer l'option le premier jour ouvrable du mois. Ainsi, si le prix d'exercice de l'option d'achat d'un investisseur est supérieur au cours de l'action sous-jacent le premier du mois, l'investisseur peut exercer et acheter des actions moyennant un prix d'exercice inférieur. À l'inverse, si le prix d'exercice de l'option de vente de l'investisseur est supérieur au prix du marché des actions, l'investisseur peut vendre au moment de la grève et récupérer les actions au prix du marché inférieur. La plupart du temps, la différence nette est réglée en espèces.
Cependant, certaines options des Bermudes ont des restrictions de date d’expiration anticipée. Par exemple, une option des Bermudes pourrait présenter les caractéristiques d’une option européenne si elle ne peut être exercée avant la date d’exercice anticipé. Après la date d’exercice anticipé, l’option est convertie en options de type américain et peut être exercée à tout moment.
Options des Bermudes: Avantages et inconvénients
Les options des Bermudes présentent plusieurs avantages et inconvénients. Contrairement aux options américaines et européennes, les options des Bermudes permettent aux investisseurs de créer et d’acquérir un contrat hybride. En d'autres termes, les investisseurs ont plus de contrôle sur le moment où les options peuvent être exercées.
Les primes des options des Bermudes sont généralement inférieures à celles des options américaines. Toutefois, les options des Bermudes n’ont pas la possibilité de s’exercer à tout moment, contrairement aux options de la méthode américaine. En conséquence, les options américaines sont les plus chères, tandis que les options européennes sont les moins chères car elles offrent le moins de flexibilité. Le coût des options aux Bermudes se situe quelque part entre leurs homologues américains et européens.
Un inconvénient possible d'une option des Bermudes peut survenir si un investisseur n'exerce pas avant la date d'expiration de l'option. L’investisseur aurait préféré acheter l’option européenne moins chère. De plus, les dates d’exercice supplémentaires d’une option des Bermudes ne garantissent pas que ce sont les meilleures dates pour l’exercice compte tenu de la situation actuelle du marché.
Avantages
Les primes des options des Bermudes sont généralement inférieures à celles des options américaines.
Les options des Bermudes permettent aux investisseurs d'exercer l'option à des dates précises avant leur expiration.
Les inconvénients
Les primes pour les options bermudes sont plus chères que les options européennes.
La fonctionnalité d'exercice précoce ne garantit pas que ce sera le moment le plus avantageux pour l'exercice.
Exemple concret d'option des Bermudes
Supposons qu'un investisseur possède des actions dans Tesla Inc. (TSLA). L’investisseur a acheté le titre à 250 dollars par action et a demandé une assurance contre la baisse du cours des actions de la société.
L’investisseur achète une option de vente de type bermuda qui expire dans six mois et dont le prix d’exercice est de 245 dollars. L'option coûte 3 $ ou 300 $ puisque chaque contrat d'option représente 100 actions. L'option protège la position d'une baisse de prix inférieure à 245 USD pour les six prochains mois. Toutefois, la fonctionnalité Bermudes permet à l’investisseur de s’entraîner tôt le premier de chaque mois à compter du quatrième mois.
Le cours de l'action tombe à 200 $ et, le premier jour du quatrième mois de l'option, l'investisseur exerce l'option de vente. La position en actions a diminué et est vendue à 200 USD, tandis que le prix d'exercice de 245 USD procure un bénéfice de 50 USD de l'option de vente. L’investisseur se trouve effectivement hors de la position de 245 $ moins le coût de la prime de 300 $ et de toute commission de courtier supplémentaire.
Toutefois, si le cours de l'action augmentait considérablement après la levée de l'option, disons à 300 USD à l'expiration de l'option, l'investisseur raterait l'un de ces gains. Bien que les options offertes aux Bermudes offrent une souplesse d’exercice précoce, cela ne signifie pas nécessairement que le choix de l’investisseur d’exercer sera judicieux ou rentable.
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