Bêta
Un coefficient bêta est une mesure de la volatilité, ou du risque systématique, d'une action individuelle par rapport au risque non systématique de l'ensemble du marché. En termes statistiques, le bêta représente la pente de la ligne par une régression des points de données des rendements d'un titre individuel par rapport à ceux du marché.
4h00Comprendre la bêta
Formule bêta et calcul
Le bêta est utilisé dans le modèle de valorisation des immobilisations (MEDAF), qui calcule le rendement attendu d'un actif à l'aide du bêta et des rendements de marché attendus.
Coefficient bêta (β) = Covariance (Re, Rm) Variance (Rm) où: Re = rendement d'un stock donnéRm = rendement du marché globalCovariance = comment l'évolution du rendement d'une action est corrélée à celle du rendement du marchéVariance = comment loin que les points de données du marché s'éloignent de leur valeur moyenne \ begin {aligné} & \ text {coefficient bêta} (\ beta) = \ frac {\ text {Covariance} (R_e, R_m)} {\ text {Variance} (R_m) } \\ & \ textbf {où:} \\ & R_e = \ text {le retour sur un titre individuel} \\ & R_m = \ text {le retour sur le marché global} \\ & \ text {Covariance} = \ text { comment les changements dans les rendements d'une action sont} \\ & \ text {liés aux changements dans les rendements du marché} \\ & \ text {Variance} = \ text {jusqu'où les points de données du marché se répartissent} \\ & \ text {à partir de leur valeur moyenne} \\ \ end {alignés} coefficient bêta (β) = variance (Rm) covariance (Re, Rm) où: Re = rendement d'un stock individuelRm = rendement de l'ensemble marketCovariance = comment les changements dans les rendements d'une action sont liés aux changements dans les rendements du marché nce = distance entre les points de données du marché et leur valeur moyenne
Ce que décrit la bêta
La bêta décrit l'activité des rendements d'un titre en réponse aux fluctuations du marché. Le bêta d'un titre est calculé en divisant le produit de la covariance des rendements du titre et des rendements du marché par la variance des rendements du marché sur une période donnée.
Le calcul du bêta est utilisé pour aider les investisseurs à comprendre si une action évolue dans le même sens que le reste du marché et dans quelle mesure elle est volatile ou risquée par rapport au marché. Pour que le bêta puisse fournir des informations, le «marché» utilisé comme référence doit être lié au stock. Par exemple, calculer le bêta d'un ETF obligataire en utilisant l'indice S & P 500 comme indice de référence n'est pas utile car les obligations et les actions sont trop différentes.
L'indice de référence ou le rendement du marché utilisé dans le calcul doit être lié au stock, car un investisseur tente d'évaluer le niveau de risque qu'un stock ajoute à un portefeuille. Un titre qui s'écarte très peu du marché n'augmente pas le risque d'un portefeuille, mais n'augmente pas non plus le potentiel théorique de rendements supérieurs.
Points clés à retenir
- Le bêta ou le coefficient bêta d'une action est une mesure du niveau de risque systématique et non systématique d'une action ou d'un portefeuille en fonction de sa performance antérieure.
- Le bêta d'une action individuelle indique uniquement à un investisseur, en théorie, le risque que cette action ajoutera (ou éventuellement soustraira) à un portefeuille diversifié.
- Pour que la bêta soit significative, l'action et le point de repère utilisés dans le calcul doivent être liés.
- L’utilisation du bêta pour choisir des actions est l’un des outils permettant de réduire la volatilité et de créer un portefeuille plus diversifié.
Utiliser R-Squared pour Beta
Afin de s'assurer que les actions sont comparées à l'indice de référence approprié, il convient que la valeur de R-carré par rapport à l'indice de référence soit élevée. Le R au carré est une mesure statistique qui indique le pourcentage des mouvements de prix historiques d'un titre pouvant être expliqués par les mouvements d'un indice de référence.
Par exemple, un fonds négocié en bourse sur l’or, tel que les actions aurifères SPDR (GLD), est lié à la performance des lingots d’or. Par conséquent, un ETF d’or aurait un bêta et un R-carré faibles par rapport au S & P 500, par exemple. Lors de l'utilisation de la version bêta pour déterminer le degré de risque systématique, un titre avec une valeur de R au carré élevée par rapport à son indice de référence augmenterait la précision de la mesure de la version bêta.
Utilisation de la bêta par les investisseurs
Une façon pour un investisseur en actions de réfléchir au risque consiste à le diviser en deux catégories. La première catégorie s'appelle le risque systématique, c'est-à-dire le risque de baisse de l'ensemble du marché. La crise financière de 2008 est un exemple d'événement de risque systématique lorsqu'aucune diversification ne pourrait empêcher les investisseurs de perdre de la valeur dans leurs portefeuilles d'actions. le risque systématique est également appelé risque non diversifiable.
Des risques non systématiques ou diversifiables sont associés à un stock individuel. L'annonce surprise que Lumber Liquidators (LL) vendait des planchers de bois franc contenant des niveaux dangereux de formaldéhyde en 2015 est un exemple de risque non systématique qui était spécifique à cette société. Le risque non systématique peut être partiellement atténué par la diversification.
Déchiffrer les valeurs bêta
Si une action a un bêta de 1, 0, cela indique que son activité de prix est fortement corrélée au marché. Un stock avec un bêta de 1, 0 comporte un risque systématique, mais le calcul du bêta ne permet pas de détecter un risque non systématique. L'ajout d'une action à un portefeuille avec un bêta de 1, 0 n'apporte aucun risque pour le portefeuille, mais n'augmente pas non plus la probabilité que le portefeuille produise un rendement excédentaire.
Une valeur bêta inférieure à 1, 0 signifie que le titre est théoriquement moins volatil que le marché, ce qui signifie que le portefeuille est moins risqué avec le titre inclus que sans ce dernier. Par exemple, les stocks de services publics ont souvent des bêtas bas, car ils ont tendance à évoluer plus lentement que les moyennes du marché.
Une version bêta supérieure à 1, 0 indique que le prix du titre est théoriquement plus volatil que le marché. Par exemple, si le bêta d'un titre est égal à 1, 2, il est supposé qu'il est 20% plus volatil que le marché. Les valeurs technologiques et les petites capitalisations ont tendance à avoir des bêtas plus élevés que la référence du marché. Cela indique que l'ajout d'actions à un portefeuille augmentera le risque du portefeuille, mais augmentera également le rendement attendu.
Certaines actions ont même des bêtas négatives. Un bêta de -1, 0 signifie que le stock est inversement corrélé au point de repère du marché, comme s'il s'agissait d'une image inversée et miroir des tendances du point de repère. Les options de vente ou les FNB inverses sont conçus pour avoir des bêtas négatives, mais il existe quelques groupes industriels, tels que les mineurs d’or, où un bêta négatif est également courant.
Beta en théorie vs pratique
Le coefficient bêta suppose que les rendements des actions sont normalement distribués d'un point de vue statistique. Toutefois, les marchés financiers sont sujets à de grandes surprises et, en réalité, les rendements ne sont pas toujours distribués normalement. Par conséquent, ce que la bêta pourrait prédire pour le mouvement d'une action n'est pas toujours vrai.
Une action avec un bêta très faible pourrait avoir des fluctuations de prix plus faibles tout en restant dans une tendance baissière à long terme. Dans ce cas, l'ajout d'une action à tendance basse avec un bêta faible ne diminue le risque dans un portefeuille que si vous définissez le risque comme étant strictement la volatilité plutôt que le potentiel de pertes. D'un point de vue pratique, une action à faible bêta dans une tendance baissière ne devrait pas améliorer les performances d'un portefeuille.
De même, une action à bêta élevé qui est volatile, principalement à la hausse, augmentera le risque d'un portefeuille mais apportera également des gains. Les investisseurs utilisant la version bêta pour évaluer une action devront également l’évaluer sous d’autres points de vue, tels que des facteurs fondamentaux ou techniques, avant de supposer qu’elle va ajouter ou supprimer des risques à un portefeuille.
Limites de la bêta
Bien que la version bêta offre des informations utiles pour l’évaluation des stocks, elle présente quelques inconvénients. La bêta est utile pour déterminer le risque à court terme d'un titre et pour analyser la volatilité afin de déterminer les coûts des actions à l'aide de la méthode CAPM. Cependant, étant donné que la statistique bêta est calculée à l'aide de points de données historiques, elle devient moins significative pour les investisseurs cherchant à prédire les mouvements futurs d'une action.
De plus, étant donné que la version bêta repose sur des données historiques, elle ne prend en compte aucune information nouvelle sur le marché, les actions ou le portefeuille pour lequel elle est utilisée. Le bêta est également moins utile pour les investissements à long terme, car la volatilité d'un titre peut varier considérablement d'une année à l'autre en fonction du stade de croissance de l'entreprise et d'autres facteurs.
Comparaison des comptes d'investissement Nom du fournisseur Description Divulgation par l'annonceur × Les offres figurant dans ce tableau proviennent de partenariats avec lesquels Investopedia reçoit une rémunération.