Bill Ackman's Greatest Hits et Misses

Bill Ackman a connu des jours meilleurs. Son fonds spéculatif, Pershing Square Holdings, Ltd., faisait déjà l’envie des gestionnaires de fonds, affichant un rendement de 40% pour 2014 (le S & P a affiché un rendement de 13% la même année). Cependant, en raison de l'implosion de Valeant Pharmaceuticals International Inc. et de sa bataille avec Heralife Ltd (HLF) avec Carl Icahn, les rendements de Pershing Square ont été gravement réduits: le rendement du fonds depuis le 30 septembre 2018 est de 15, 8%, - 4, 0% en 2017 et -13, 5% en 2016, ce qui est nettement moins performant que le marché.

En octobre 2018, CNBC a annoncé que Pershing Square Capital d'Ackman avait fait un pari de 900 millions de dollars sur Starbucks.

En février 2018, Ackman aurait cédé son pari de 1 milliard de dollars contre Herbalife. Le fonds a été confronté à une vague de rachats d'investisseurs institutionnels tels que le groupe Blackstone et de nombreux gestionnaires d'actifs tels que JP Morgan ne le recommandent plus à ses clients, a annoncé le Wall Street Journal en avril.

Voici un bref aperçu des meilleurs et des pires faits saillants de la carrière de Bill Ackman dans le domaine des placements.

Les coups

Municipal Bond Insurance Association Inc. (MBI)

L'un des plus grands succès d'Ackman a eu lieu avant même la fondation de Pershing. En 2002, Ackman, âgé de 36 ans, était l'un des premiers investisseurs à s'être aperçu que MBIA était une contrepartie de plusieurs milliards de dollars de swaps sur défaillance de crédit (CDS) contre des créances adossées à des créances adossées à des créances hypothécaires. à (thèse d'Ackman).

Ackman a réagi en achetant ses propres swaps sur défaillance de crédit contre la dette de MBIA, ainsi qu'en court-circuitant les actions de la société, en pariant que l'assureur serait en défaut en raison de son exposition aux CDO. Après cinq années de lutte avec la direction de MBIA, la persistance d'Ackman a porté ses fruits puisque les actions et les notations de la dette de l'assureur ont chuté au cours de la crise financière de 2008.

La compagnie de Wendy's (WEN)

Wendy's fut l'un des premiers succès d'Ackman aux commandes de Pershing. En 2004, Pershing a pris une participation importante dans la chaîne de restauration rapide et a réussi à faire pression sur la direction pour qu'elle supprime sa marque Tim Hortons (une véritable religion au Canada). Ackman quitterait plus tard sa position avec un bénéfice substantiel, mais le cours de l'action de Wendy's serait sous-performant après la scission, sans la présence de son unité à la croissance la plus rapide. (Pour une comparaison, consultez Burger King, Tim Hortons et Restaurant Brands International.)

General Growth Properties Inc.

Le plus gros pari de la carrière d’Ackman, et sans doute l’un des meilleurs traders de hedge funds de tous les temps, a été le redressement par Pershing Square de l’opérateur en difficulté du centre commercial General Growth Properties, au bord de la faillite, qui a rapporté 1, 6 milliard de dollars de rendement à 60 millions de dollars. investissement.

Chemin de fer Canadien Pacifique Ltée (CP)

En 2011, après que Pershing ait acquis une participation de 14, 2% dans CP, une bataille féroce entre le conseil d'administration du CP et le hedge fund d'Ackman s'est ensuivie. Finalement, Pershing est sorti victorieux, après quoi il a installé un nouveau PDG et revu sa stratégie commerciale. Comme indiqué par le Financial Post, les résultats ont été une augmentation spectaculaire du stock du CP de septembre 2011 à décembre 2014, passant de 49 dollars à 220 dollars par action. En 2016, Pershing a vendu sa participation de 6, 7% évaluée à environ 1, 45 milliard de dollars.

Misses

Valeant Pharmaceuticals International Inc.

À moins que vous n'habitiez dans une grotte, vous seriez au courant de la position cauchemardesque de Pershing Square au sein de la société pharmaceutique en difficulté, Valeant. Initialement négociée à environ 180 dollars par action, la participation massive de 8, 5% d’Ackman dans la société a été complètement détruite, à la suite d’accusations de trafic de chaînes et de fraudes à l'encontre de Valeant. La société est confrontée à une foule de défis, notamment des problèmes de gestion, des gains épouvantables et des baisses d’orientation, des téléconférences douteuses et la possibilité de violations de la convention menant à des défaillances techniques de la dette de la société.

Le 13 mars 2017, il a été signalé que Pershing Square avait vendu la totalité de sa position, enregistrant une perte de plus de 3 milliards de dollars. Mais ce n’était pas la fin de l’histoire pour Valeant.

Société cible (TGT)

Même les investisseurs les plus têtus doivent parfois jeter l'éponge. Tandis qu'Ackman triomphait finalement dans sa bataille par procuration contre CP Rail, les résultats furent complètement différents lorsque Pershing tenta de remporter cinq sièges au conseil d'administration du deuxième plus grand détaillant au détail aux États-Unis. Incapable de convaincre les actionnaires, composés principalement de ses pairs de la communauté des investisseurs institutionnels de Wall Street, que lui et son choix de membres du conseil d'administration étaient les personnes idéales pour le poste et confrontés à des pertes énormes dans un fonds dans lequel il avait été créé Dérivés ciblés, Ackman a finalement été obligé de jeter l'éponge (Source: Barrons).

Groupe des frontières

Un autre faux pas dans la carrière d’Ackman a été sa position d’activiste au sein du défunt groupe Borders. Après avoir pris une participation dans le libraire en 2006 et renforcé ses avoirs en 2008, Ackman a conclu des accords de prêt alors que Borders tentait de se trouver un acheteur. Même après avoir promis un financement de 960 $ pour permettre à Borders de prendre le contrôle de Barnes & Noble Inc. (BKS), qui n'a finalement abouti à rien, Borders a déclaré faillite en 2011, perdant des centaines de millions de personnes à Pershing Square.

Herbalife Ltd. (HLF)

Peut-être que le plus gros commerce associé à Bill Ackman est sa conviction, à l’inverse de la société de suppléments de santé Herbalife Ltd. (HLF). Prétendant que la société était un système pyramidal, avec une valeur intrinsèque de zéro, Ackman a conclu une position courte d'un milliard de dollars en 2012. Cette transaction a été longuement commentée par tous les médias, même à ce jour, et était réputée pour son dispute sur les ondes entre Ackman et Carl Icahn sur CNBC, qui (entre autres grands acteurs des hedge funds) avait pris une position longue sur le titre. Dans les semaines qui ont suivi sa position vendeur, Ackman a vu les actions de Herbalife chuter d'environ 60%, mais la société a fait preuve d'une remarquable résistance et a rebondi à son niveau d'avant-short, coûtant ainsi des millions de dollars en frais d'emprunt et en pertes de papier. Au 28 février 2018, Ackman aurait abandonné l'intégralité de son pari court sur Herbalife.

Le résultat final

Le gestionnaire de fonds spéculatifs, Bill Ackman, est à la fois célébré et ridiculisé pour sa confiance et sa ténacité lorsqu'il s'agit de miser gros sur une poignée de positions. Son approche tout-ou-rien a mené à certains des appels les plus importants et les plus pressants du monde des investisseurs - et à certains des plus gros bustes.