Bonne livraison
Une bonne livraison fait référence au transfert sans entrave de la propriété d'un titre d'un vendeur à un acheteur, toutes les conditions nécessaires ayant été remplies.
Points clés à retenir
- Une bonne livraison fait référence au transfert sans entrave de la propriété d'un titre d'un vendeur à un acheteur, toutes les conditions nécessaires ayant été remplies.
- Les critères de définition d’une bonne livraison varient d’un marché à l’autre ou d’une sécurité à l’autre, mais c’est une condition préalable à la conclusion d’une transaction.
- Avant l'arrivée des ordinateurs, une bonne livraison incluait des inspections physiques par les agents des transferts pour s'assurer que certaines mentions étaient authentifiées et les conditions d'enregistrement remplies pour que l'acheteur puisse prendre livraison.
Comprendre la bonne livraison
Une livraison réussie se produit lorsque le transfert d'un titre n'est pas entravé par des restrictions ou d'autres problèmes qui empêcheraient sa livraison physique ou virtuelle, telle qu'un transfert de certificat d'actions, à l'acheteur. De nos jours, la bonne livraison est généralement déterminée par ordinateur, mais dans le passé, les titres étaient inspectés par un agent de transfert où les certificats papier individuels, pouvant nécessiter certains avenants, étaient authentifiés et les conditions d'enregistrement devaient être remplies pour que l'acheteur prendre la livraison.
Par exemple, une bonne livraison de certificats d’actions doit être conforme à certaines normes:
- Ils doivent être en bonne condition physique (c.-à-d. Qu'ils ne devraient pas être mutilés).
- Ils doivent être endossés par le vendeur ou son agent.
- Le nombre exact d'actions exécutées doit être livré.
- La dénomination correcte des certificats doit être livrée.
Aujourd'hui, avec les échanges électroniques qui facilitent le transfert numérique et la compensation de nombreuses valeurs mobilières, la bonne livraison est devenue automatisée et courante.
Historiquement, la bonne livraison des titres d'un vendeur à un acheteur était un problème sur les marchés financiers. L’acheteur devait savoir avec certitude qu’il recevrait les bons certificats d’achat, que les certificats étaient véritablement authentiques et qu’il serait effectivement livré physiquement après avoir payé le vendeur. Les bourses de valeurs et les chambres de compensation réglementées ont vu le jour en tant que tiers de confiance pour faciliter les négociations et normaliser les exigences en matière de bonne livraison.
Aujourd'hui, avec les échanges électroniques, les installations de règlement et de compensation informatisées, ces problèmes sont en grande partie une chose du passé. Cependant, la présence de restrictions sur le transfert d'actions peut encore nuire à la possibilité d'une bonne livraison d'une action. Par exemple, les actions d’initiés, telles que celles émises directement aux dirigeants d’une société, peuvent être soumises à certaines restrictions qui interdisent la vente en dehors de la société sans avoir au préalable proposé les actions à la vente à des actionnaires existants. La règle 144 peut permettre la vente de certains titres soumis à restrictions s'ils remplissent certaines conditions.
Critères de bonne livraison
Les critères de définition d’une bonne livraison varient d’un marché à l’autre ou d’une sécurité à l’autre, mais c’est une condition préalable à la conclusion d’une transaction. Aujourd'hui, de nombreux marchés boursiers permettent de négocier facilement des lots impairs ou même des fractions d'actions. Mais, pour les marchés boursiers qui imposent des lots ronds, il peut y avoir des restrictions sur la manière de livrer ces lots. Étant donné que l'unité d'actions la plus couramment négociée est traditionnellement 100 actions (un lot rond), les certificats d'actions doivent être libellés de l'une des manières suivantes:
- Multiples de 100 actions — 100, 200, 300, etc.
- Diviseurs de 100 actions — 1, 2, 4, 5, 10, 20, 25, 50 ou 100
- Unités totalisant 100 actions — 40 + 60, 91 + 9, 80 + 15 + 5, etc.
Pour les marchés obligataires, une bonne livraison doit être effectuée en utilisant des multiples de 1 000 USD (ou parfois de 5 000 USD), avec parfois une valeur nominale maximale de 100 000 USD. Pour qu'une obligation au porteur non enregistrée soit en bon état de livraison, elle doit être livrée avec tous les coupons impayés encore attachés.
Pour les marchés de produits de base, les bons critères de livraison sont définis par la bourse et incorporés explicitement dans les spécifications des contrats à terme. Par exemple, la London Bullion Market Association (LBMA) a défini la bonne livraison en or physique comme suit:
- Finesse: Minimum de 995, 0 parties par millier d'or fin
- Marques: numéro de série, poinçon du raffineur, finesse, année de fabrication
- Teneur en or: 350–430 onces troy (11–13 kg)
- Dimensions recommandées: Longueur (supérieure): 210–290 mm (~ 8, 3–11, 4 pouces), Largeur (supérieure): 55–85 mm (~ 2, 2–3, 3 pouces), Hauteur: 25–45 mm (~ 1–1, 8 pouces)