Livre livre

Qu'est-ce que la construction de livres?

La constitution de livre est le processus par lequel un souscripteur tente de déterminer le prix auquel une offre publique initiale (IPO) sera proposée. Un souscripteur, généralement une banque d’investissement, crée un portefeuille en invitant les investisseurs institutionnels (gestionnaires de fonds et autres) à soumettre des offres pour le nombre d’actions et le prix qu’ils seraient disposés à payer.

Comprendre la construction de livres

La construction de livres a dépassé la méthode du «prix fixe», qui consiste à fixer le prix avant la participation des investisseurs pour devenir le mécanisme de facto selon lequel les entreprises fixent les prix de leurs introductions en bourse. Le processus de découverte du prix consiste à générer et à enregistrer la demande d'actions des investisseurs avant d'arriver à un prix d'émission qui satisfasse à la fois la société proposant le PAPE et le marché. Il est vivement recommandé par toutes les principales bourses de valeurs comme le moyen le plus efficace de valoriser les titres.

Le processus de création de livre comprend les étapes suivantes:

1. La société émettrice engage une banque d’investissement agissant en qualité de souscripteur, qui est chargée de déterminer la fourchette de prix pour laquelle le titre peut être vendu et de rédiger un prospectus à envoyer à la communauté des investisseurs institutionnels.
2. Invitez les investisseurs, normalement les gros acheteurs et les gestionnaires de fonds, à soumettre des offres sur le nombre d'actions qu'ils sont intéressés à acheter et sur les prix qu'ils seraient disposés à payer.
3. Le livre est «construit» en répertoriant et en évaluant la demande cumulée pour le problème issu des offres soumises. Le souscripteur analyse les informations et utilise ensuite une moyenne pondérée pour obtenir le prix final du titre, appelé prix «seuil».
4. Le souscripteur doit, dans un souci de transparence, publier les détails de toutes les offres soumises.
5. Attribuez les actions aux soumissionnaires acceptés.

Même si les informations recueillies lors de la création du livre suggèrent qu’un prix particulier est le meilleur choix, cela ne garantit pas un grand nombre d’achats réels une fois que l’introduction en bourse est ouverte aux acheteurs. De plus, il n'est pas nécessaire que le PAPE soit offert au prix proposé lors de l'analyse.

Points clés à retenir

• La constitution de livre est le processus par lequel un souscripteur tente de déterminer le prix auquel une offre publique initiale (IPO) sera proposée.
• Le processus de découverte du prix consiste à générer et à enregistrer la demande d'actions des investisseurs avant d'arriver à un prix d'émission.
• La constitution de livres est le mécanisme de facto par lequel les entreprises fixent le prix de leurs introductions en bourse. Elle est vivement recommandée par toutes les principales bourses de valeurs comme le moyen le plus efficace de valoriser les titres.

Bâtiment du livre accéléré

Une constitution accélérée de livres est souvent utilisée lorsqu'une entreprise a un besoin immédiat de financement, auquel cas, le financement par emprunt est hors de question. Cela peut être le cas lorsqu'une entreprise cherche à faire une offre pour acquérir une autre entreprise. Fondamentalement, lorsqu'une entreprise est incapable d'obtenir un financement supplémentaire pour un projet à court terme ou une acquisition en raison de son niveau élevé d'endettement, elle peut utiliser une comptabilité accélérée pour obtenir un financement rapide du marché des actions.

Avec un book-build accéléré, la période d'offre n'est ouverte que pour un ou deux jours et avec peu ou pas de marketing. En d'autres termes, le délai entre la tarification et l'émission est de 48 heures ou moins. Une constitution de bloc accélérée est souvent mise en œuvre du jour au lendemain, la société émettrice prenant contact avec un certain nombre de banques d’investissement pouvant servir de souscripteurs la veille du placement envisagé. L’émetteur sollicite des offres dans le cadre d’une procédure de type vente aux enchères et attribue le contrat de souscription à la banque qui s’engage sur le prix du back-stop le plus élevé. Le souscripteur soumet la proposition avec la fourchette de prix aux investisseurs institutionnels. En effet, le placement auprès des investisseurs se fait du jour au lendemain, la tarification des titres se produisant le plus souvent dans les 24 à 48 heures.

Risque de prix IPO

Lors de toute introduction en bourse, le stock risque d’être surévalué ou sous-évalué lors de la fixation du prix initial. S'il est trop cher, cela peut décourager les investisseurs s'ils ne sont pas certains que le prix de la société correspond à sa valeur réelle. Cette réaction sur le marché peut entraîner une nouvelle baisse du prix, réduisant ainsi la valeur des actions déjà sécurisées.

Dans les cas où un titre est sous-évalué, cela est considéré comme une opportunité manquée pour la société émettrice car il aurait pu générer plus de fonds que ceux acquis dans le cadre du PAPE.

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Termes connexes

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