Définition du marché des appels
Un marché des appels est un type de marché dans lequel chaque transaction a lieu à des intervalles de temps prédéterminés. Les ordres de soumission et de demande sont agrégés et traités à des moments précis, par opposition à un à la fois. La bourse détermine le prix de compensation du marché en fonction du nombre de titres offerts par les vendeurs et achetés par les acheteurs. Un marché des appels est mis en contraste avec un marché aux enchères où les commandes sont exécutées dès qu’un acheteur et un vendeur sont trouvés pour une commande donnée à un prix convenu.
Casser le marché des appels
Un commissaire-priseur "appelle" des ordres d'achat et de vente pour un titre et les regroupe en vue de leur exécution à des heures précises au cours d'une journée de négociation. Le rôle du commissaire-priseur est de faire correspondre au mieux l'offre et la demande d'un titre pour parvenir à un prix de compensation. Tous les ordres d’achat et de vente sur le marché seront exécutés au prix de compensation. Le commissaire-priseur exécutera des ordres limités d'achat au prix de compensation ou inférieur et limitera les ordres de vente au prix de compensation ou supérieur.
Quand les marchés d'appels sont utiles
Les marchés des appels sont rarement utilisés par rapport aux marchés aux enchères, où la découverte des prix et les transactions commerciales sont continues entre de nombreux acheteurs et vendeurs. Cependant, les marchés des appels sont utiles pour une sécurité illiquide, de par la nature même de la sécurité ou parce qu'il existe peu d'acheteurs et de vendeurs capables de créer un marché actif. L'inconvénient est que les opérateurs d'un marché des appels se soumettent à une plus grande incertitude sur les prix. Ils soumettent leurs ordres et attendent ensuite le résultat. Ils sont toutefois protégés par des limites sur les écarts par rapport au prix préalablement exécuté sur le marché des appels.
Exemple de marché d'appel
Un appel est lancé pour qu'un titre illiquide soit échangé à 13h00 HNE. Le commissaire-priseur rassemble préalablement les ordres d'achat et de vente suivants:
Achetez: 1) 50 actions à 885 $; 2) 75 actions à 875 $; 3) 100 actions à 870 $
Vendre: 1) 100 actions à 870 $; 2) 75 actions à 880 $; 3) 50 actions à 890 $
Le meilleur match est 870 $ par action. C'est le prix de l'appel qui est exécuté pour tous les ordres à ce moment.
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