Carrières: Recherche sur les actions par rapport à la banque d'investissement

La banque d'investissement n'est peut-être plus le premier choix incontesté des meilleurs et des plus brillants. Au lieu de se joindre à la banque d’investissement, de nombreux diplômés choisissent maintenant de faire carrière dans les domaines du conseil en management, de la technologie ou du lancement de leurs propres startups. Bien que l’attrait de la banque d’investissement ait diminué, pour de nombreux étudiants en finance, il reste le premier choix de carrière, suivi de loin par la recherche sur actions.

La recherche sur les actions est parfois considérée comme le cousin peu prestigieux et peu rémunéré de la banque d'investissement. La réalité, cependant, diffère de cette perception largement répandue. Afin de vous aider à vous faire votre propre opinion, voici une comparaison frontale de la recherche en actions et de la banque d'investissement dans 10 domaines clés.

(Remarque: par recherche sur les actions, nous entendons la recherche côté vente effectuée par les services de recherche des courtiers.)

Points clés à retenir

• Une carrière dans la finance peut emprunter plusieurs chemins, y compris dans la banque d’investissement et la recherche en actions.
• Les banquiers d'affaires participent aux opérations de fusion et d'acquisition et émettent de nouveaux titres sur le marché.
• Les chercheurs en actions effectuent des analyses et des recherches approfondies sur les sociétés et leur cours de bourse afin d'émettre des recommandations d'investissement.

Recherche sur les actions

Les chercheurs en actions analysent les actions pour aider les gestionnaires de portefeuille à prendre des décisions de placement plus éclairées. Les chercheurs en équité utilisent des compétences en résolution de problèmes, l'interprétation des données et divers autres outils pour comprendre et prédire les perspectives comportementales d'une sécurité donnée. Cela implique souvent l'analyse quantitative des données statistiques d'un stock par rapport à l'activité récente du marché. Enfin, les chercheurs en actions peuvent être chargés de développer des modèles d'investissement et des outils de filtrage permettant d'identifier les stratégies de négociation permettant de gérer les risques du portefeuille.

Les chercheurs en actions sont chargés d’identifier les tendances des fluctuations actuelles des prix du marché et d’utiliser ces informations pour créer des algorithmes permettant d’identifier les opportunités d’investissement rentables. Le chercheur en actions devrait être en mesure de comprendre les différences idiosyncrasiques des divers marchés internationaux afin de pouvoir comparer des actions nationales et étrangères.

Un sondage mené par Glassdoor.com a révélé que le salaire annuel moyen pour un travail de recherche sur actions se situait autour de 94 000 $, mais la plupart des postes sont moins rémunérateurs. Le bas de l'échelle salariale est de 65 000 $, tandis que le haut de gamme se situe autour de 158 000 $. Les sociétés de capital-investissement et autres sociétés de services financiers sont les principaux employeurs des chercheurs en actions. La majorité de ces emplois sont basés à New York, bien que les entreprises offrent de plus en plus de postes dans les grands centres métropolitains tels que Chicago, Boston et San Francisco.

Banque d'investissement

La banque d'investissement est une division spécifique de la banque liée à la création de capital pour d'autres sociétés, gouvernements et autres entités. Les banques d’investissement souscrivent de nouveaux titres de créance et de participation pour tous les types de sociétés; aide à la vente de titres; et contribuer à faciliter les fusions et acquisitions, les réorganisations et les transactions de courtier pour les institutions et les investisseurs privés. Les banques d'investissement fournissent également des conseils aux émetteurs en matière d'émission et de placement d'actions. Les postes de banque d’investissement comprennent des consultants, des analystes bancaires, des analystes des marchés des capitaux, des attachés de recherche, des spécialistes en négociation, etc. Chacun nécessite sa propre formation et ses compétences.

Un diplôme en finance, en économie, en comptabilité ou en mathématiques est un bon début pour toute carrière dans le secteur bancaire. En fait, c'est peut-être tout ce dont vous avez besoin pour occuper de nombreux postes de banque commerciale de premier échelon, tels qu'un banquier personnel ou un caissier. Les personnes intéressées par les services bancaires d'investissement devraient envisager sérieusement de poursuivre des études de maîtrise en administration des affaires (MBA) ou d'autres qualifications professionnelles.

L’excellence des compétences interpersonnelles est un avantage considérable dans toute position bancaire. Même des analystes de recherche dévoués passent beaucoup de temps à travailler en équipe ou à consulter des clients. Certains postes nécessitent davantage de contacts commerciaux que d’autres, mais la sécurité dans un environnement social professionnel est essentielle. Parmi les autres compétences importantes figurent les compétences en communication (expliquer les concepts aux clients ou à d’autres départements) et un degré élevé d’initiative.

Différences Clés

1. Équilibre travail-vie

La recherche sur les actions est clairement gagnante ici. Bien que les associés de recherche sur les actions et les analystes disposent de 12 heures par jour, il y a au moins des phases de calme relatif. Les périodes les plus occupées incluent l’initiation d’une couverture sur un secteur ou un stock spécifique, et la saison des résultats lorsque les rapports de résultats des sociétés doivent être analysés rapidement.

Les heures de banque d’investissement sont presque toujours brutales, avec des semaines de travail de 90 à 100 heures assez courantes pour les analystes de banque d’investissement (la plus faible sur le totem). Les réactions atroces des analystes de la banque d’investissement se sont multipliées.

Bien que cela ait conduit un certain nombre d'entreprises de Wall Street à limiter le nombre d'heures travaillées par les banquiers débutants, ces restrictions risquent peu de changer la culture de la banque d'investissement consistant à «travailler dur, jouer à fond». La plainte la plus courante de ceux qui ont quitté la banque d’investissement est que le manque total d’équilibre travail-vie privée conduit à l’épuisement professionnel. Cette plainte est rarement entendue par les personnes employées dans la recherche sur les actions.

Les principaux emplois financiers sont généralement concentrés dans les grands centres financiers tels que New York, Chicago, Londres et Hong Kong. Ce n'est pas différent pour les analystes de recherche sur les actions et en particulier les banquiers d'affaires, dont beaucoup sont payés pour être transférés dans la ville de leur entreprise.

2. Visibilité

La recherche sur les actions est également gagnante dans ce domaine. Les associés et les analystes débutants sont souvent reconnus pour leur travail en étant nommés dans des rapports de recherche qui sont distribués à la force de vente, aux clients et aux médias d'une entreprise. Les analystes seniors étant des experts reconnus des sociétés qu’ils couvrent dans un secteur donné, les médias les sollicitent pour commenter ces sociétés après la publication de leurs résultats ou l’annonce d’un développement important.

Les banquiers d’investissement, en revanche, peinent dans l’obscurité relative au niveau subalterne. Cependant, leur visibilité augmente considérablement à mesure qu'ils gravissent les échelons de la banque d'investissement, en particulier s'ils font partie d'une équipe qui travaille sur des opérations importantes et prestigieuses.

3. avancement

La banque d'investissement gagne dans ce domaine. Il existe un chemin clair avec des délais définis pour la progression de carrière dans la banque d’investissement. Cela commence par le poste d'analyste (deux à trois ans), puis par la transition vers un poste d'associé (plus de trois ans), après quoi l'un d'entre eux est en ligne pour devenir vice-président et éventuellement administrateur ou directeur général.

Le cheminement de carrière dans la recherche sur les actions est moins clairement défini, mais se déroule généralement comme suit: associé, analyste, analyste principal et, enfin, vice-président ou directeur de la recherche. Au sein de la firme, toutefois, les banques d’investissement ont probablement de meilleures chances d’atteindre le sommet, car elles sont des donneurs d’ordre et gèrent les relations avec les plus gros clients de la firme. Les analystes de recherche, d’autre part, pourraient être considérés comme des calculateurs de chiffres qui n’ont pas la même capacité à attirer de grosses entreprises.

4. Fonctions de travail

La banque d’investissement y gagne probablement aussi, mais à plus long terme. Les associés à la recherche sur les actions commencent par effectuer beaucoup de modélisation et d’analyse financières sous la supervision de l’analyste chargé de la couverture d’un secteur ou d’un groupe de sociétés spécifique.

Mais les associés communiquent également dans une mesure limitée avec les clients du côté acheteur, la direction générale des sociétés couvertes et les commerçants et vendeurs de la société. Au fil du temps, leurs responsabilités évoluent vers moins de modélisation financière et un plus grand degré de rédaction de rapports et de formulation d'opinions et de thèses en investissement. Cependant, il n’ya pas beaucoup de variabilité dans les fonctions des collaborateurs et des analystes. Ce qui varie, c’est le temps relatif consacré à ces fonctions.

Les banquiers d’investissement, d’autre part, passent les premières années de leur carrière dans la modélisation financière, l’analyse comparative et la préparation de présentations et de cahiers de présentation. Mais lorsqu'ils gravissent les échelons, ils ont la possibilité de travailler sur des contrats intéressants, tels que des fusions et acquisitions ou des introductions en bourse. Les analystes de recherche n’obtiennent cette opportunité qu’à l’occasion, quand ils sont amenés «par-dessus le mur» (le «mur» fait référence à la séparation obligatoire entre banque d’investissement et recherche) afin de les aider dans une transaction spécifique impliquant une entreprise qu’ils connaissent parfaitement.

5. Éducation et désignations

Un baccalauréat est indispensable pour tout analyste en recherche sur les actions ou associé en banque d'investissement. Les domaines d’étude courants comprennent l’économie, la comptabilité, la finance, les mathématiques, voire la physique et la biologie, qui sont d’autres domaines de l’analyse. Cependant, il est très peu probable qu'un baccalauréat suffit à lui seul pour trouver un emploi dans ces domaines.

La différence entre un banquier d'affaires et un chercheur en actions se résume à la désignation d'analyste financier agréé (CFA) ou au diplôme de maîtrise en administration des affaires (MBA). La CFA, largement considérée comme la référence en matière d'analyse de la sécurité, est devenue presque obligatoire pour quiconque souhaite faire carrière dans la recherche sur les actions. Cependant, même si la CFA peut être réalisée à une fraction du coût d’un programme de MBA, il s’agit d’un programme ardu qui nécessite beaucoup d’engagement sur plusieurs années. En tant que programme autodidactique, le CFA ne fournit pas un réseau professionnel instantané, contrairement à un cours de MBA.

Le programme de MBA, en revanche, étant plus axé sur les affaires et moins axé sur les investissements que le CFA, le rend plus adapté à la profession de banque d’investissement. Cependant, la concurrence pour entrer dans les meilleures écoles de commerce - où la plupart des entreprises de Wall Street recrutent leurs collaborateurs - est intense. Beaucoup de futurs banquiers d'affaires se lancent dans d'autres domaines financiers, travaillant peut-être en tant qu'analystes ou conseillers et poursuivent leurs études pour obtenir leur MBA.

Les banquiers d'affaires devraient avoir une connaissance impressionnante des marchés financiers, des investissements et de l'organisation des entreprises. Beaucoup poursuivent leurs licences FINRA série 7 ou série 63 pour démontrer leurs connaissances. Le parcours de carrière le plus courant chez les banquiers d'affaires consiste à obtenir un diplôme d'une université prestigieuse avant de travailler pour une grande banque mondiale, telle que Goldman Sachs ou Morgan Stanley. Après quelques années, le banquier d'investissement en herbe revient pour compléter un MBA ou reçoit des certifications et des licences professionnelles. En fin de compte, cela peut prendre cinq à six ans après l'obtention d'un diplôme de premier cycle avant d'être pris en considération pour un poste de banque d'investissement.

6. Compétences

Les deux emplois nécessitent de nombreuses compétences analytiques et mathématiques / techniques, mais cela concerne particulièrement les analystes de la recherche sur actions. Ces analystes doivent être capables d’effectuer des calculs complexes, d’exécuter des modèles prédictifs et de préparer des états financiers rapidement.

Comme indiqué précédemment, la modélisation financière et l'analyse approfondie sont communes aux banquiers spécialisés en investissement et aux analystes de recherche en début de carrière. Par la suite, les compétences divergent, les banquiers d'affaires doivent être en mesure de conclure des transactions, de traiter des transactions importantes et de gérer les relations avec les clients. Les analystes de recherche, en revanche, doivent être efficaces en communication écrite et verbale et avoir la capacité de prendre des décisions équilibrées fondées sur une analyse rigoureuse et une diligence raisonnable.

7. Opportunités externes

Les analystes de recherche et les banquiers d'affaires qui réussissent ne manquent généralement pas d'opportunités externes en raison de leur expérience, de leurs connaissances et de leurs compétences. Les analystes de recherche vont probablement s'intéresser au côté acheteur (c'est-à-dire aux gestionnaires de fonds, aux fonds de couverture et aux fonds de pension), tandis que les banquiers chevronnés se joignent généralement à des sociétés de capital-investissement ou de capital-risque.

8. Barrières à l'entrée

La banque d'investissement et la recherche sur les actions sont des domaines difficiles à aborder, mais les obstacles à l'entrée sur le marché peuvent être légèrement inférieurs pour la recherche sur les actions. Bien qu'il ne soit pas rare de voir un professionnel ayant quelques années d'expérience dans un secteur ou une région spécifique rejoindre une société de vendeurs en tant qu'analyste en actions ou analyste senior, cela se produit rarement en banque d'investissement.

9. Conflits d'intérêts

Bien que les banques d'investissement et les analystes de recherche doivent éviter les conflits d'intérêts, il s'agit d'un problème plus important dans la recherche d'actions que dans la banque d'investissement. Cela a été souligné par les mesures d'application prises par la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis contre 10 grandes entreprises de Wall Street et deux analystes étoiles en 2003, liées aux conflits entre analystes au cours des hauts et des bas du secteur des télécommunications et de la communication Internet de la fin des années 1990 et du début des années 2000. . En vertu du règlement, les entreprises ont versé des amendes totalisant 875 millions de dollars et des amendes civiles, parmi les plus lourdes jamais engagées dans le cadre de poursuites pénales pour violation des lois civiles. Les 10 entreprises ont également dû accepter de se lancer dans une série de réformes structurelles visant à séparer complètement leurs activités de recherche et de banque d’investissement.

10. Compensation

Les activités de banque d’investissement et de recherche sur les actions sont des professions bien rémunérées, mais au fil du temps, les activités de banque d’investissement sont devenues un choix de carrière beaucoup plus lucratif.

Les banquiers d’investissement sont réputés pour leurs hauts salaires et leurs gros bonus de signature. Selon la communauté financière en ligne «Wall Street Oasis», les stagiaires d’été gagnent l’équivalent d’environ 70 000 dollars des États-Unis, auxquels s’ajoute une prime à la signature d’environ 10 000 dollars. Les analystes de première année des grandes banques telles que Bank of America Merrill Lynch, Citigroup, Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Morgan Stanley et Wells Fargo gagnaient un salaire moyen de 85 000 USD en 2017, tandis que leurs primes atteignaient 43 000 USD en moyenne. Pour l'analyste de troisième année, le salaire moyen a grimpé à 91 000 dollars par an avec des primes de 53 000 dollars.

Les véritables sources de revenus, cependant, sont les associés de la banque d’investissement, qui gagnent un salaire moyen de 138 000 $ et des primes de 77 000 $, les associés de première année faisant probablement plus avec les associés de moins et les associés de troisième année. Et il n’est pas rare que la rémunération totale d’un vice-président ou d’un directeur général dépasse 400 000 dollars par an.

Selon Glassdoor, l'analyste boursier moyen gagne environ 97 000 $ en rémunération annuelle. Les analystes de recherche génèrent également des revenus indirectement grâce à des activités de vente et de négociation basées sur leurs recommandations. La réputation du service de recherche d’une entreprise peut être un facteur important pour influencer la décision de la société lors du choix d’un souscripteur lorsqu’elle doit lever des fonds. Toutefois, même si l'entreprise d'investissement peut dégager un montant substantiel grâce aux frais de souscription et aux commissions, il est interdit aux analystes de la recherche d'être rémunérés directement ou indirectement à partir des revenus de la banque d'investissement.

Au lieu de cela, les analystes de recherche sont rémunérés au-delà de leurs salaires par un pool de bonus. Ces primes périodiques sont déterminées par un certain nombre de facteurs, notamment les activités de négociation fondées sur les recommandations des analystes, le succès de ces recommandations, la rentabilité de la société, sa division des marchés financiers et son classement côté acheteur. Néanmoins, les banquiers débutants peuvent percevoir une rémunération totale supérieure de 20% à 50% à celle de leurs homologues du secteur de la recherche, et cet écart peut se creuser considérablement avec le temps.

Le résultat final

Globalement, si l’on doit choisir entre une carrière dans la recherche sur les actions et une autre dans la banque d’investissement, des facteurs tels que l’équilibre travail-vie personnelle, la visibilité et les obstacles à l’entrée favorisent la recherche sur les actions. D’autre part, des facteurs tels que les perspectives d’avancement, les fonctions professionnelles et la rémunération font pencher la balance en faveur de la banque d’investissement. Cependant, en fin de compte, le choix dépend de vos propres compétences, de votre personnalité, de votre éducation et de votre capacité à gérer les pressions professionnelles et les conflits d'intérêts.