Barattage
Le barattage est un terme appliqué à la pratique du courtier qui effectue des opérations excessives sur le compte d'un client principalement pour générer des commissions. Le barattage est une pratique contraire à l'éthique et illégale qui enfreint les règles de la SEC (15c1-7) et les lois sur les valeurs mobilières. Bien qu’il n’existe pas de mesure quantitative pour le barattage, l’achat et la vente fréquents de titres n’atteignant que très peu les objectifs de placement du client peuvent en être la preuve.
Points clés à retenir
- Le barattage est la pratique du courtier sur un compte client dans le but de générer des commissions.
- Le barattage est illégal et contraire à l'éthique et entraîne de lourdes amendes et sanctions de la part de la SEC et d'autres organismes de réglementation.
- Le barattage peut également avoir lieu par le biais d'opérations excessives inutiles par les gestionnaires de portefeuille au sein de fonds communs de placement ou de fonds de couverture.
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Comprendre le barattage
Le barattage peut souvent entraîner des pertes substantielles dans le compte du client ou, s'il est rentable, peut générer un impôt à payer. Étant donné que le désabonnement ne peut se produire que lorsque le courtier dispose d'un pouvoir discrétionnaire sur le compte du client, un client peut éviter ce risque en conservant un contrôle total. Un autre moyen d'éviter les risques de débourser ou de payer des frais de commission excessifs consiste à utiliser un compte payant. Toutefois, le fait de placer un client dans un compte payant lorsque l'activité est faible, voire nulle, justifie les frais, ce qui est révélateur d'une autre forme de retournement appelée retournement inversé.
Un courtier se négocie lorsqu'il achète et vend excessivement des actions pour le compte de l'investisseur simplement avec le résultat d'une augmentation des commissions. Le barattage est une pratique interdite par le droit des valeurs mobilières. Les investisseurs peuvent constater que leur courtier est en train de se négocier lorsque la fréquence de ses transactions devient contre-productive pour ses objectifs de placement, ce qui entraîne une hausse constante des coûts de commission sans résultats observables. Une des raisons pour lesquelles on sait que cette pratique existe est la pression exercée sur les courtiers pour qu'ils placent des titres nouvellement émis souscrits par la branche banque d'investissement d'une entreprise.
Par exemple, chaque courtier peut recevoir un bonus de 10% s’il parvient à sécuriser l’attribution d’un nouveau titre à ses clients. De telles incitations peuvent ne pas avoir l'intérêt supérieur des investisseurs à l'esprit. Les investisseurs peuvent se protéger des opérations de sur-négociation via un compte intégré - un type de compte géré selon un taux fixe plutôt que de facturer une commission sur chaque transaction. La SEC examine également les plaintes des courtiers qui ont tendance à faire passer leurs propres intérêts avant leurs clients.
Types de barattage
Le barattage le plus élémentaire provient des transactions excessives effectuées par un courtier pour générer des commissions. Les courtiers doivent justifier les transactions à commission et leurs avantages pour le client. Lorsque les commissions sont excessives et que le portefeuille ne génère pas de gains notables, il peut y avoir eu des barattages.
Le barattage s’applique également aux opérations excessives ou non nécessaires sur des fonds communs de placement et des rentes. Les fonds communs de placement avec une charge initiale (actions A) sont des investissements à long terme. La vente d'un fonds d'actions A dans un délai de cinq ans et l'achat d'un autre fonds d'actions A doivent être justifiés par une décision d'investissement prudente. La plupart des sociétés de fonds communs de placement permettent aux investisseurs de changer de fonds au sein d'une famille de fonds sans engager de frais initiaux. Un courtier qui recommande un changement de placement devrait d’abord examiner les fonds au sein de la famille de fonds.
Les rentes différées sont des comptes d'épargne-retraite qui ne comportent généralement pas de frais initiaux, contrairement aux fonds communs de placement. Au lieu de cela, les rentes comportent généralement des frais de rachat différés éventuels. Les calendriers des frais de remise varient et peuvent aller de 1 à 10 ans. Pour éviter le roulement, de nombreux États ont mis en place des règles d’échange et de remplacement. Ces règles permettent à un investisseur de comparer le nouveau contrat et de mettre en évidence les pénalités ou les frais de rachat.
Sanctions pour le barattage
La Securities and Exchange Commission (SEC) définit la sur-négociation (le barattage) comme un achat et une vente excessifs sur le compte d'un client que le courtier contrôle pour générer une augmentation des commissions. Les courtiers qui font des transactions excessives peuvent enfreindre la règle 15c1-7 de la SEC qui régit les comportements manipulateurs et trompeurs. L’autorité de régulation du secteur financier (FINRA) régit les opérations de surclassement en vertu de la règle 2111 et la Bourse de New York (NYSE) interdit la pratique en vertu de la règle 408 (c). Les investisseurs qui croient être victimes d'un retournement peuvent déposer une plainte auprès de la SEC ou de la FINRA. (Pour plus de précisions, voir: Comment savoir si un courtier met votre compte à l’ordre du jour.)
Le barattage est une infraction grave et, s’il est prouvé, peut conduire à la cessation de l’emploi, à l’exclusion du secteur, et à des ramifications juridiques. En outre, l'autorité de régulation du secteur financier (FINRA) peut imposer des amendes allant de 5 000 à 110 000 dollars par instance. La FINRA a également le droit de suspendre le courtier pour une période allant de dix jours ouvrables à un an. Dans des cas plus graves, la FINRA peut suspendre le contrevenant pour une période maximale de deux ans, voire interdire le courtier indéfiniment.
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