Option composée
Une option composée est une option pour laquelle l'actif sous-jacent est une autre option. Par conséquent, il y a deux prix d'exercice et deux dates d'exercice. Ils sont disponibles pour toute combinaison d'appels et d'options de vente. Par exemple, une vente où le sous-jacent est une option d'achat ou un appel où le sous-jacent est une option de vente.
Chaque paire a une abréviation:
- Appel à un put - CoP (CaPut)
- Appeler sur un appel - CoC (CaCall)
- Mettre sur un put - PoP
- Passer un appel - PoC
Les options composées peuvent être appelées options à frais partagés.
Points clés à retenir
- Une option composée est une option permettant de recevoir une autre option en tant que sous-jacent.
- Le sous-jacent est la deuxième option, tandis que l'option initiale est appelée la sous-jacente.
- Les options composées peuvent comporter deux prix d’exercice et deux dates d’expiration. En outre, si l'option composée est exercée, deux primes.
Comprendre l'option composée
Lorsque le porteur exerce une option d'achat composée, appelée option sous-jacente, il doit alors verser au vendeur de l'option sous-jacente une prime basée sur le prix de levée de l'option composée. Cette prime est appelée les frais de retour.
Par exemple, supposons qu'un investisseur veuille acheter un put pour vendre 100 actions à 50 $. Le stock se négocie actuellement à 55 $. L'investisseur pourrait acheter un CaPut, ce qui lui permet d'acheter un appel maintenant, pour un dollar par action (100 $), ce qui lui permettra d'acheter un put avec une grève de 50 $ dans le futur. Ils paient maintenant le dollar par action, mais ils n'ont à payer les frais pour la deuxième option que s'ils exercent la première option, ce qui leur permet de recevoir la deuxième option.
L’option composée donne à l’investisseur une certaine exposition à l’option de vente pour le moment, mais sans le coût du paiement d’une option de vente à long terme pour le moment. Cela dit, s’ils exercent l’option d’achat initiale et reçoivent le prix de vente, les primes versées seront probablement plus onéreuses que le fait d’avoir acheté un prix de vente au départ.
Dans le cas d'un PoP ou d'un PoC, l'option composée donne le droit de vendre un put ou un call en tant que sous-jacent.
Il est plus courant de voir des options composées sur les marchés des changes ou des titres à revenu fixe, où une incertitude existe quant aux capacités de protection contre les risques de l'option. L'avantage des options composées est qu'elles permettent un effet de levier important et qu'elles sont moins chères, au départ, que les options simples. Toutefois, si les deux options sont exercées, la prime totale sera supérieure à la prime d’une seule option.
Sur le marché hypothécaire, les options de CaPut sont utiles pour compenser le risque de variation des taux d’intérêt entre le moment où un engagement hypothécaire est contracté et la date de livraison prévue.
Les traders peuvent utiliser des options composées pour prolonger la durée de vie d’une position d’options car il est possible d’acheter un appel avec un délai d’expiration plus court pour un autre appel avec une expiration plus longue, par exemple. En d’autres termes, ils peuvent participer aux gains du sous-jacent sans utiliser le montant total pour l’acheter au début. La mise en garde est qu'il y a deux primes payées et un coût plus élevé si la deuxième option est exercée.
Exemple concret d'utilisation d'une option composée
Alors que la spéculation sur les marchés financiers constituera toujours une part importante de l'activité liée aux options composées, les entreprises pourraient les trouver utiles lors de la planification ou de la soumission d'un projet de grande envergure. Dans certains cas, ils doivent obtenir un financement ou des fournitures avant de commencer ou de gagner le projet. S'ils ne construisent pas ou ne gagnent pas le projet, ils pourraient se retrouver avec un financement dont ils n'ont pas besoin. Dans ce cas, les options composées fournissent une sorte de police d’assurance.
Par exemple, une entreprise souhaite terminer un grand projet. S'ils remportent l'appel d'offres, ils auront besoin d'un financement de 200 millions de dollars sur deux ans. Cependant, la formule utilisée dans leur calcul tient compte des taux d’intérêt actuels. Par conséquent, la société sera exposée à d'éventuels taux d'intérêt plus élevés entre l'offre contractuelle et le gain éventuel. Ils pourraient acheter un plafond de taux d’intérêt de deux ans à compter de la date d’attribution du contrat, mais cela pourrait coûter très cher s’ils ne remportaient pas le contrat.
Au lieu de cela, la société pourrait acheter une option d’achat avec un plafond d’intérêt de deux ans. S'ils remportent le contrat, ils exercent l'option du plafond du taux d'intérêt selon la prime prédéterminée, car ils en auront besoin pour le projet. Et s'ils ne remportent pas le contrat, ils peuvent laisser l'option expirer car ils n'ont plus besoin du sous-jacent. L'avantage est une dépense initiale inférieure et un risque réduit.
Comparaison des comptes d'investissement Nom du fournisseur Description Divulgation par l'annonceur × Les offres figurant dans ce tableau proviennent de partenariats avec lesquels Investopedia reçoit une rémunération.