Monnaies Constantes
Les devises constantes sont les taux de change utilisés pour éliminer l’effet des fluctuations lors du calcul des chiffres de performance financière pour publication dans les états financiers. Les sociétés ayant des activités à l'étranger complètent souvent les chiffres obligatoires et déclarés avec des chiffres en option, à nombre de devises constant. En gros, cela leur permet de montrer aux investisseurs comment ils se sont comportés, indépendamment des fluctuations des devises.
Comment fonctionnent les devises constantes
Les entreprises qui vendent des produits à l'étranger verront souvent leurs revenus déclarés et le profit est faussé par des facteurs sur lesquels ils ont peu de contrôle. Par exemple, lorsque le billet vert se renforce par rapport à d’autres monnaies, il pèse par la suite sur les chiffres financiers internationaux après leur conversion en dollars américains.
Les dirigeants d'entreprise pensent que ces fluctuations de change masquent la performance financière réelle d'une entreprise et, par conséquent, choisissent souvent de publier également des chiffres qui supposent que les taux de change n'ont pas évolué au cours de la période.
Important
Selon les principes comptables généralement reconnus (PCGR), les sociétés doivent communiquer leurs chiffres sans procéder à des ajustements. Toutefois, les entreprises peuvent compléter ces informations par des mesures non conformes aux PCGR, telles que des devises constantes, lorsqu'elles le jugent nécessaire.
Les devises constantes peuvent être calculées de nombreuses façons. Une approche consiste à convertir les chiffres actuels en utilisant le taux de change moyen de la période précédente. Une autre consiste à ajuster les chiffres précédents pour refléter le taux de change de l'année en cours.
Dans les deux cas, l'ensemble des chiffres examinés par les investisseurs pour voir comment les transactions se sont améliorées par rapport à la période comparative ne sera plus faussé par les fluctuations des taux de change. Et un dollar américain fort n’apparaîtra soudainement pas si mal pour les entreprises dont la monnaie fonctionnelle est le billet de banque.
Points clés à retenir
- Les entreprises qui vendent des produits à l'étranger verront souvent leurs états financiers déclarés faussés par les fluctuations monétaires.
- Ils répondent régulièrement en divulguant des chiffres qui supposent que les taux de change au cours de la période n’ont pas bougé.
- Les devises constantes peuvent être calculées en convertissant les chiffres actuels en utilisant le taux de change moyen de la période précédente ou en ajustant les chiffres précédents pour refléter le taux de change de l'année en cours.
Exemple de monnaie constante
Voici un exemple simple illustrant les effets de l’utilisation de devises constantes par rapport à leur non utilisation.
La société X est basée en Australie et exerce ses activités aux États-Unis. Elle génère des revenus en dollars américains. Au cours de la première année, la société gagne 500 000 dollars et réalise un bénéfice net de 10%. À la fin de la première année, le taux de change AUD / USD est de 0, 8. La deuxième année, l'entreprise gagne 600 000 $ et réalise un bénéfice net de 10%. Le taux de change AUD / USD est de 1, 1 à la fin de la deuxième année. Sur cette base, les résultats financiers, convertis en AUD, seraient les suivants:
| Première année | Deuxième année | |
|---|---|---|
| Recettes en USD | 500 000 $ | 600 000 $ |
| USD Net Profit | 50 000 $ | 60 000 $ |
| Taux de change AUD / USD | 0.8 | 1.1 |
| Revenu AUD | 625 000 $ | 545 455 $ |
| Bénéfice net en AUD | 62 500 $ | 54 545 $ |
Ces résultats n'utilisent pas de monnaie constante. Ils montrent que le chiffre d'affaires et le bénéfice net en USD ont tous deux augmenté de 20% en glissement annuel et que le taux de change a augmenté de 37, 5%. En raison de la fluctuation du taux de change, le chiffre d'affaires et le bénéfice net en AUD ont en réalité diminué de 12, 7% chacun.
La direction pourrait affirmer que ce n'est pas un chiffre juste à déclarer car les baisses sont uniquement dues aux taux de change. Pour éliminer ce problème, la société peut utiliser la méthodologie à devise constante. Voici à quoi cela pourrait ressembler:
| Première année | Deuxième année | |
|---|---|---|
| Recettes en USD | 500 000 $ | 600 000 $ |
| USD Net Profit | 50 000 $ | 60 000 $ |
| Taux de change AUD / USD | 1.1 | 1.1 |
| Revenu AUD | 454 545 $ | 545 455 $ |
| Bénéfice net en AUD | 45 455 $ | 54 545 $ |
En éliminant les effets de la fluctuation des devises, le chiffre d'affaires et le bénéfice net en AUD affichent désormais une croissance de 20%.
Exemple concret de devises constantes dans le monde réel
Regardons maintenant un exemple concret. La force du dollar américain a pesé sur les gains étrangers de McDonald's Corp. (MCD) après leur reconversion en monnaie locale du géant de la restauration rapide au premier trimestre se terminant le 31 mars 2019
Comme vous pouvez le voir dans l’image ci-dessus, les produits, le résultat opérationnel et le résultat net (NI) ont tous diminué au premier trimestre de 2019. Toutefois, si les taux de change n’ont pas changé, le résultat semble beaucoup plus prometteur, ce qui indique que des progrès ont effectivement été accomplis au cours des 12 derniers mois. McDonald's convertit les résultats de l'année en cours en utilisant le taux de change moyen de l'année précédente.
Inconvénients des devises constantes
Comme pour les autres chiffres ajustés, les mesures en monnaie constante peuvent être meilleures ou pires que les chiffres GAAP communiqués. Toutefois, cela ne signifie pas pour autant que les investisseurs ne doivent pas totalement négliger la possibilité d'utiliser ces mesures non obligatoires pour brosser un tableau plus clair de l'entreprise.
Les équipes de direction, y compris les cadres de McDonald's, maintenir que des devises constantes donnent une idée plus claire de la performance sous-jacente. Malheureusement, ce n'est pas toujours le cas.
Le consensus général est que les effets de la monnaie sont généralement égaux dans le temps. Cependant, il y a certaines exceptions. Par exemple, dans certains pays, en particulier les marchés émergents , l’ inflation est élevée et les devises se déprécient constamment.
De même, si le dollar américain continue de s’apprécier pendant un certain temps, les investisseurs devraient peut-être simplement accepter la réalité de la baisse des bénéfices. Il est fort probable que les sociétés reconvertiront leurs recettes offshore en dollars locaux pour financer le versement de dividendes, etc., et pas nécessairement aux taux de change avec lesquels elles ont choisi de déclarer.
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