Méthode de rendement constant
La méthode du rendement constant est un moyen de calculer la réduction cumulée des obligations négociées sur le marché secondaire. La méthode du rendement constant est une alternative à la méthode de calcul de la régularisation, bien qu’elle aboutisse généralement à une moins-value de la moins-value que cette dernière méthode; cela nécessite également des calculs plus complexes.
Méthode de rendement constant expliquée
À des fins fiscales, la méthode de calcul de la comptabilité d'exercice et la méthode du rendement constant peuvent être utilisées pour calculer le rendement d'une obligation à escompte ou à coupon zéro. La méthode de comptabilisation échelonnée calcule le montant des produits ou des charges comptabilisés plutôt que le montant payé, et entraîne une plus grande actualisation de l'escompte que la méthode du rendement constant. Il est calculé en divisant la décote de l'obligation sur le marché par le nombre de jours à compter de la date d'échéance de l'obligation diminuée de la date d'achat, multiplié par le nombre de jours que l'épargnant a effectivement gardé.
Le calcul du rendement constant n’est pas une méthode aussi simple que la méthode de calcul de la régularisation. Le montant du rendement constant est calculé en multipliant la base ajustée par le rendement à l’émission, puis en soustrayant les intérêts du coupon. Cette méthode est également appelée méthode d’amortissement efficace ou scientifique.
Une obligation à coupon zéro ne verse aucun intérêt ni coupon sur la durée de vie de l'obligation. Au lieu de cela, ces obligations sont émises à escompte et les investisseurs en obligations se voient rembourser leur valeur nominale à leur échéance. Par exemple, une obligation à coupon zéro d'une valeur nominale de 100 $ est achetée à 75 $. À l'échéance, le détenteur de l'obligation se voit rembourser la valeur nominale totale de l'obligation à coupon zéro. Même si ces obligations ne paient pas de coupons, l’Internal Revenue Service (IRS) exige que les détenteurs d’obligations à coupon zéro déclarent toujours l’intérêt imputé gagné sur l’obligation comme un revenu aux fins de l’impôt. Un obligataire qui utilise la méthode du rendement constant peut déterminer le montant qu’il peut déduire chaque année.
Comment calculer
La méthode du rendement constant est une méthode d'accroissement des escomptes sur obligations, qui se traduit par une augmentation graduelle dans le temps, étant donné que la valeur d'une obligation à escompte augmente avec le temps jusqu'à égaler la valeur nominale. La première étape de la méthode du rendement constant consiste à déterminer le rendement à l'échéance (YTM), qui correspond au rendement qui sera réalisé sur une obligation détenue jusqu'à l'échéance. Par exemple, une obligation à coupon zéro est émise à 75 $ avec une échéance de 10 ans. Le rendement à l'échéance dépend de la fréquence à laquelle le rendement est composé. L'IRS laisse au contribuable une certaine marge de manœuvre pour déterminer la période d'acquisition à utiliser pour calculer le rendement. Pour simplifier, supposons qu’il soit composé annuellement pour cet exemple. Le YTM peut donc être calculé comme suit:
Valeur nominale de 100 $ = 75 $ x (1 + r) 10
100 $ / 75 $ = (1 + r) 10
1, 3333 = (1 + r) 10
r = 2, 92%
Supposons que le taux de coupon de cette obligation est de 2% (en supposant que les obligations à intérêt similaire paient 2%). Après 1 an (rappelez-vous que nous composons annuellement), le montant de la caution sera:
Période de régularisation1 = (75 $ x 2, 92%) - Intérêt du coupon
Puisque l'intérêt du coupon = 2% x 100 $ = 2 $
Période de régularisation1 = 2, 19 $ - 2 $
Période d'accumulation1 = 0, 19 $
Le prix d'achat de 75 $ représente la base de l'obligation lors de son émission. Toutefois, au cours des périodes ultérieures, la base devient le prix d’achat majoré des intérêts courus. Par exemple, après la deuxième année, le cumul peut être calculé comme suit:
Période de régularisation2 = [(75 $ + 0, 19 $) x 2, 92%] - 2 $
Période d' accumulation2 = 0, 20 $
Les périodes 3 à 10 peuvent être calculées de manière similaire, en utilisant la comptabilité d'exercice de la période précédente pour calculer la base de la période en cours.
Intuitivement, une obligation à escompte a une accumulation positive; en d'autres termes, la base s'accroît.
De même, les intérêts sur une obligation à prime peuvent également être déterminés en utilisant la méthode du rendement constant. Une obligation premium est émise à un prix supérieur à la valeur nominale de l’obligation. La valeur de l'obligation diminue avec le temps jusqu'à ce qu'elle devienne pair à l'échéance. L’intérêt imputable sur une obligation à prime est négatif et la méthode du rendement constant amortit (par opposition à accroît) les primes de l’obligation. Une obligation à prime aura donc une accumulation négative.
La décision d'utiliser soit la méthode du rendement constant, soit la méthode de la comptabilité d'exercice ajustable doit être prise lors de l'achat de l'obligation. Cette décision est irréversible et est similaire à la méthode que l'IRS préconise pour la réduction d'émission imposable par ordinateur (OID) telle que décrite dans la publication 1212 de l'IRS.
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