Un consommateur montrant les «signes précurseurs d'une fissuration» lève le drapeau rouge des actions

Selon une enquête trimestrielle menée par UBS, de nombreux consommateurs américains ont du mal à joindre les deux bouts, ce qui met en péril l'expansion économique, étant donné que les dépenses de consommation représentent environ 70% du PIB américain, rapporte Bloomberg. Dans le même temps, l’endettement croissant des ménages a incité l’analyste des crédits à la consommation, Richard Shane de JPMorgan, à abaisser les objectifs de prix de tous les titres qu’il couvre.

"Alors que le secteur devrait continuer à bénéficier de fondamentaux solides jusqu'à la fin de l'année, nos perspectives pour 2020 deviennent plus prudentes", écrit Shane dans un récent rapport cité par Barron's. "Plus précisément, les perspectives d'un ralentissement de l'économie, les signes de poches de faiblesse de la main-d'œuvre et une incertitude politique accrue peuvent tous peser sur le groupe", a-t-il ajouté. Les sociétés American Express Co. (AXP), Capital One Financial Corp. (COF) et le prêteur automobile Ally Financial Inc. (ALLY) sont trois des valeurs les plus pessimistes.

Importance pour les investisseurs

L'enquête UBS a rassemblé 2 100 répondants américains. Parmi eux, 44% dépensent soit plus que leur revenu, ou presque. Dans le même temps, 40% ont déclaré avoir eu un problème de crédit au cours de la dernière année, par exemple difficulté à obtenir une carte de crédit ou défaut de paiement d'un prêt, contre 37% il y a un an. Seulement 17% ont fait état d’une amélioration de leur situation financière au cours des six derniers mois, contre 20% il ya un an.

Alors que 75% pensent pouvoir obtenir facilement un prêt hypothécaire, ce pourcentage est en baisse par rapport à 81% l’année dernière et au plus faible pourcentage depuis fin 2014. Alors que les banques resserrent les normes de prêt, 21% admettent avoir falsifié les informations relatives aux demandes de prêt. 19% l'an dernier.

Les paiements tardifs par carte de crédit et les prêts étudiants en souffrance depuis 90 jours ou plus ont augmenté. Bien que les prêts automobiles en souffrance n'aient pas augmenté, ils restent à des niveaux élevés.

"La cohorte à faibles revenus a mené la détérioration, suggérant que le consommateur de niveau inférieur reste soumis à une pression disproportionnée", indique le rapport d'UBS. "Les tendances du crédit sur les marchés de consommation américains sont plus inquiétantes, en particulier sur les marchés de prêts non garantis, car les consommateurs de niveau inférieur subissent une pression supplémentaire en raison du durcissement des normes de prêt, de la hausse des impayés et de la quasi-pointe des taux d'intérêt", at-il ajouté.

UBS s’attend à ce que les rendements des obligations d’entreprises augmentent pour le reste de 2019. La prime moyenne de risque par rapport à la dette du Trésor américain devrait passer de 1, 19 à 1, 25 point de pourcentage pour la dette investment grade et de 4, 19 à 4, 25 points de pourcentage pour obligations à haut rendement.

L'endettement total des ménages américains a atteint 13, 9 billions de dollars au 2T 2019, pour une croissance sur 20 trimestres consécutifs, note Shane. Cela représente plus de 42 000 dollars par habitant. Bien que la plupart de ces emprunts soient liés au logement, il indique qu'il y a 1 300 milliards de dollars de prêts-auto, 0, 8 milliard de dollars de soldes de cartes de crédit et 1 500 milliards de dettes d'études.

Regarder vers l'avant

Bien que l'endettement des consommateurs atteigne un niveau record en termes absolus, ce n'est pas en comparaison de la richesse des ménages, fait remarquer Shane. Il observe également que les impayés sur prêts hypothécaires, sur cartes de crédit et sur prêts automobiles sont stables et à des taux beaucoup plus bas que ceux qui ont persisté pendant la crise financière de 2008. Il ajoute que «le chômage reste modéré à 3, 5%», ce qui devrait soutenir les dépenses de consommation. Dans cette optique, un pourcentage de répondants au sondage UBS inférieur à la moyenne craignent de perdre leur emploi.

Malgré les tendances inquiétantes du crédit à la consommation, l'indicateur UBS des risques de récession est bien inférieur à ses valeurs antérieures aux deux dernières récessions de 2001 et 2007. Shane ne prévoit pas non plus que l'économie américaine s'effondrera.