Déflation
La déflation est une baisse générale des prix des biens et des services, généralement associée à une contraction de l'offre de monnaie et de crédit dans l'économie. Pendant la déflation, le pouvoir d'achat de la monnaie augmente avec le temps.
Points clés à retenir
- La déflation est la baisse générale du niveau des prix des biens et des services.
- La déflation est généralement associée à une contraction de l'offre de monnaie et de crédit, mais les prix peuvent aussi baisser en raison d'une productivité accrue et d'améliorations technologiques.
- Que l'économie, le niveau des prix et la masse monétaire se dégonflent ou se gonflent, l'attrait de différentes options d'investissement change.
Déflation
Comprendre la déflation
La déflation entraîne une baisse des coûts nominaux du capital, de la main-d'œuvre, des biens et des services, même si leurs prix relatifs peuvent rester inchangés. La déflation est une préoccupation populaire parmi les économistes depuis des décennies. À première vue, la déflation profite aux consommateurs, car ils peuvent acheter davantage de biens et de services avec le même revenu nominal au fil du temps.
Cependant, tous ne gagnent pas à la baisse des prix et les économistes s'inquiètent souvent des conséquences de la chute des prix sur divers secteurs de l'économie, en particulier sur le plan financier. En particulier, la déflation peut nuire aux emprunteurs, qui peuvent être tenus de payer leurs dettes en une valeur supérieure à celle qu’ils ont empruntée, ainsi qu’à tous les acteurs des marchés financiers qui investissent ou spéculent sur la perspective d’une hausse des prix.
Causes de déflation
Par définition, la déflation monétaire ne peut être provoquée que par une diminution de l'offre de monnaie ou d'instruments financiers rachetables en monnaie. De nos jours, la masse monétaire est le plus influencée par les banques centrales, telles que la Réserve fédérale. Lorsque l'offre de monnaie et de crédit diminue, sans diminution correspondante de la production économique, les prix de tous les biens tendent à chuter. Les périodes de déflation surviennent le plus souvent après de longues périodes d'expansion monétaire artificielle. Le début des années 1930 a été la dernière fois qu'une déflation importante a été vécue aux États-Unis. Le principal contributeur à cette période déflationniste a été la chute de la masse monétaire suite aux faillites catastrophiques des banques. D'autres pays, comme le Japon dans les années 90, ont connu une déflation aux temps modernes.
L'économiste de renommée mondiale Milton Friedman a fait valoir que, dans le cadre de la politique optimale, dans laquelle la banque centrale recherche un taux de déflation égal au taux d'intérêt réel des obligations d'État, le taux nominal devrait être nul et le niveau des prix devrait baisser régulièrement au taux réel. d'intérêt. Sa théorie a donné naissance à la règle de Friedman, une règle de politique monétaire.
Cependant, la baisse des prix peut être causée par un certain nombre d'autres facteurs: une baisse de la demande globale (diminution de la demande totale de biens et services) et une productivité accrue. Une baisse de la demande globale entraîne généralement une baisse des prix. Les raisons de ce changement sont la réduction des dépenses publiques, la défaillance du marché boursier, le désir des consommateurs d’accroître leur épargne et le resserrement des politiques monétaires (taux d’intérêt plus élevés).
La chute des prix peut également se produire naturellement lorsque la production économique croît plus rapidement que l'offre de monnaie et de crédit en circulation. Cela se produit surtout lorsque la technologie accroît la productivité d'une économie et se concentre souvent sur les biens et les industries bénéficiant d'améliorations technologiques. Les entreprises fonctionnent plus efficacement à mesure que la technologie progresse. Ces améliorations opérationnelles entraînent des coûts de production plus bas et des économies de coûts transférées aux consommateurs sous forme de prix plus bas. Ce phénomène est distinct de la déflation générale des prix, qui s'apparente à la déflation générale des prix, à savoir une baisse générale du niveau des prix et une augmentation du pouvoir d'achat de la monnaie.
La déflation des prix par une productivité accrue est différente dans des industries spécifiques. Par exemple, considérons comment une productivité accrue affecte le secteur des technologies. Au cours des dernières décennies, les améliorations technologiques ont entraîné une réduction significative du coût moyen par gigaoctet de données. En 1980, le coût moyen d’un giga-octet de données s’élevait à 437 500 dollars; en 2010, le coût moyen était de trois cents. Cette réduction a également entraîné une baisse significative des prix des produits manufacturés utilisant cette technologie.
Changer les points de vue sur l'impact de la déflation
Après la Grande Dépression, lorsque la déflation monétaire a coïncidé avec un taux de chômage élevé et une augmentation des défaillances, la plupart des économistes ont estimé que la déflation était un phénomène adverse. Par la suite, la plupart des banques centrales ont ajusté leur politique monétaire pour promouvoir une augmentation constante de la masse monétaire, même si elle favorisait une inflation chronique des prix et encourageait les emprunteurs à contracter des emprunts excessifs.
L'économiste britannique John Maynard Keynes a mis en garde contre la déflation car il pensait que cela contribuait au cycle de baisse du pessimisme économique en période de récession lorsque les propriétaires d'actifs ont vu leurs prix chuter, réduisant ainsi leur volonté d'investir. L'économiste Irving Fisher a développé toute une théorie pour les dépressions économiques basée sur la déflation par la dette. Fisher a fait valoir que la liquidation de la dette après un choc économique négatif peut induire une réduction plus importante de l'offre de crédit dans l'économie, ce qui peut entraîner une déflation qui, à son tour, exerce une pression supplémentaire sur les débiteurs, entraînant encore plus de liquidations et entraînant une dépression.
Récemment, les économistes ont de plus en plus contesté les anciennes interprétations de la déflation, en particulier après l’étude de 2004 des économistes Andrew Atkeson et Patrick Kehoe. Après avoir examiné 17 pays sur une période de 180 ans, Atkeson et Kehoe ont découvert 65 épisodes de déflation sur 73 sans aucun ralentissement économique, tandis que 21 des 29 dépressions n’avaient aucune déflation. Il existe à présent un large éventail d'opinions sur l'utilité de la déflation et de la déflation des prix.
Déflation: financement par emprunt et par actions
La déflation empêche les gouvernements, les entreprises et les consommateurs d’utiliser le financement par emprunt. Cependant, la déflation accroît le pouvoir économique du financement par actions fondé sur l’épargne.
Du point de vue de l'investisseur, les entreprises qui accumulent d'importantes réserves de trésorerie ou qui ont relativement peu de dettes sont plus attractives en cas de déflation. L'inverse est vrai pour les entreprises fortement endettées avec peu de liquidités. La déflation encourage également la hausse des rendements et augmente la prime de risque nécessaire sur les titres.
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