Cession
Une cession est la cession partielle ou totale d'une unité commerciale par la vente, l'échange, la fermeture ou la faillite. Une cession résulte le plus souvent d'une décision de la direction de cesser d'exploiter une unité commerciale car elle ne fait pas partie d'une compétence clé.
Une cession peut également avoir lieu si une unité commerciale est considérée comme redondante après une fusion ou une acquisition, si la cession d'une unité augmente la valeur de revente de l'entreprise ou si un tribunal ordonne la vente d'une unité commerciale pour améliorer la concurrence du marché.
Comprendre les désinvestissements
Dans sa forme la plus simple, une cession est la cession ou la vente d'un actif par une entreprise. Les désinvestissements sont essentiellement un moyen pour une entreprise de gérer son portefeuille d'actifs. À mesure que les entreprises se développent, elles peuvent avoir tendance à se concentrer sur un trop grand nombre de secteurs d'activité et doivent fermer certaines unités opérationnelles pour se concentrer sur des secteurs plus rentables. De nombreux conglomérats sont confrontés à ce problème.
Les entreprises peuvent également vendre leurs activités si elles sont contraintes financièrement. Par exemple, un fabricant d’automobiles qui constate une baisse importante et prolongée de sa compétitivité peut céder sa division de financement pour financer le développement d’une nouvelle gamme de véhicules.
Les unités commerciales cédées peuvent être scindées en leurs propres entreprises plutôt que fermées en cas de faillite ou de résultat similaire. Les sociétés peuvent être tenues de céder une partie de leurs actifs dans le cadre d'une fusion avant la conclusion de la transaction. Les gouvernements peuvent céder une partie de leurs intérêts afin de donner au secteur privé une chance de réaliser des bénéfices.
En se départissant de certains de ses actifs, une entreprise peut être en mesure de réduire ses coûts, de rembourser son encours, de réinvestir, de se concentrer sur ses activités principales et de rationaliser ses opérations. Ceci, à son tour, peut augmenter la valeur pour les actionnaires. Ceci est particulièrement important en cas de volatilité sur les marchés ou lorsque la société connaît des conditions instables.
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Cession d'actifs
Une entreprise peut décider de vendre ou de se départir de ses actifs pour de nombreuses raisons. Voici certaines des raisons les plus courantes pour lesquelles:
- Faillite : Les entreprises en faillite devront céder une partie de leurs activités.
- Réduire les emplacements : Une entreprise peut trouver qu'elle a trop d'emplacements. Lorsque les consommateurs ne passent tout simplement pas la porte, la société peut être obligée de fermer ou de vendre certains de leurs sites. Cela est particulièrement vrai dans le secteur de la vente au détail.
- Vendre des actifs perdants : Si la demande pour un produit ou un service est inférieure aux prévisions, une entreprise peut avoir besoin de le vendre. Continuer à produire et à vendre un actif sous-performant peut avoir un impact négatif sur le résultat net de l'entreprise lorsque celle-ci peut se concentrer sur ceux qui sont performants.
La réglementation gouvernementale peut obliger les sociétés à céder une partie de leurs actifs, en particulier pour éviter un monopole.
Exemples de désinvestissements
Les désinvestissements peuvent prendre différentes formes. La forme la plus courante est la vente d’une unité commerciale pour améliorer la performance financière. Par exemple, Thomson Reuters, société multinationale de médias de masse et d’information basée au Canada, a vendu sa division de propriété intellectuelle et sciences (IP & S) en juillet 2016. La société a initié la cession car elle souhaitait réduire l’effet de levier figurant dans son bilan.
La division a été achetée par Onex et Baring Private Equity pour 3, 55 milliards de dollars en espèces. La division IP & S a réalisé un chiffre d'affaires de 1, 01 milliard de dollars en 2015; 80% de ces ventes sont récurrentes, ce qui en fait un investissement attractif pour la société de capital-investissement. La cession représente un quart de l'activité de Thomas Reuters en termes de divisions, mais ne devrait pas modifier la valorisation globale de la société.
Points clés à retenir
- Les désinvestissements ont lieu lorsqu'une entreprise cède tout ou partie de ses actifs en les vendant, en les échangeant ou en les fermant, ou par le biais d'une faillite.
- À mesure que les entreprises se développent, elles peuvent décider de se concentrer sur trop de secteurs d'activité. Le désinvestissement est donc le moyen de rester rentable.
- La cession permet aux entreprises de réduire leurs coûts, de rembourser leurs dettes, de se concentrer sur leurs activités principales et d'accroître la valeur actionnariale
Les désinvestissements peuvent également être causés par nécessité. L'un des cas les plus célèbres de cession ordonnée par un tribunal concerne la dissolution du système Bell en 1982. Le gouvernement américain a déterminé que Bell contrôlait une trop grande partie du service téléphonique du pays et avait engagé des poursuites antitrust contre la société en 1974. La cession créée plusieurs nouvelles compagnies de téléphone, y compris AT & T et les soi-disant Baby Bells, ainsi que de nouveaux fabricants d’équipements.
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