DJIA 101: Comment fonctionne le Dow Jones?

"Le Dow est en hausse ... Le Dow est en baisse ..." Les nouvelles quotidiennes ne seraient tout simplement pas complètes sans un rapport sur l'ouverture et la fermeture de cet indice boursier. Mais bien que vous ayez certainement entendu parler de l'indice DJIA (Dow Jones Industrial Average) en hausse ou en baisse d'un certain nombre de points, savez-vous ce que ces points représentent? Lisez la suite pour savoir comment fonctionne le Dow et ce que signifient les changements pour les investisseurs et le marché boursier.

Points clés à retenir

• L'indice Dow Jones Industrial Average (DJIA) est un indice boursier composé de 30 sociétés industrielles et financières de premier ordre aux États-Unis.
• L'indice est utilisé dans les médias comme un baromètre du marché boursier au sens large et de l'économie dans son ensemble.
• Le Dow, cependant, ne compte que 30 actions sur des milliers. De plus, l'indice est pondéré par les prix et ne tient pas compte des variations de la capitalisation boursière comme le font les autres indices populaires.
• Puisqu'il est pondéré par les prix, il est calculé à l'aide d'un diviseur pour normaliser les composantes de l'indice.

Le Dow Jones et le marché élargi

Aux États-Unis, il existe trois principaux indicateurs, ou indices, des mouvements du marché: le composite Nasdaq, le Dow Jones Industrial Average (DJIA ou «le Dow») et le Standard & Poor's 500. Ensemble, ces indices de marché sont référencés. comme série d’indicateurs du marché de la sécurité (SMIS). Ils fournissent un signal de base sur la performance des marchés spécifiques pendant la journée. De ces trois, le DJIA est le plus largement diffusé et discuté. Heureusement pour nous, c'est aussi le plus facile à calculer et à expliquer.

Histoire du DJIA

Dow Jones & Co. a été fondée en 1882 par Charles Dow, Edward Jones et Charles Bergstresser. Malgré la croyance populaire, ses index originaux n'étaient pas publiés dans le Wall Street Journal mais dans son précurseur, appelé Customer's Afternoon Letter . Les premières moyennes industrielles n'incluaient même pas de stocks industriels. L'accent a été mis sur les valeurs de croissance de l'époque, principalement les sociétés de transport. Cela signifie que le premier indice Dow Jones comprenait neuf actions de chemins de fer, une ligne de navire à vapeur et une entreprise de communication. Cette moyenne a finalement évolué pour devenir la moyenne de transport. Ce n’est que le 26 mai 1896 que Dow divisa les secteurs des transports et des industries en deux moyennes différentes, créant ce que nous appelons à présent la moyenne industrielle de Dow Jones.

Charles Dow avait la vision de créer un indice de référence qui projetterait les conditions générales du marché et aiderait donc les investisseurs déconcertés par les fluctuations monétaires minimes. C'était une idée révolutionnaire à l'époque, mais sa mise en œuvre était simple. Les moyennes étaient, eh bien, de vieilles moyennes simples. Pour calculer la première moyenne, Dow a ajouté le prix des actions et divisé par 11, soit le nombre d'actions incluses dans l'indice.

Aujourd'hui, le DJIA est une référence qui suit les actions américaines considérées comme les leaders de l'économie et se trouvant sur le Nasdaq et le NYSE. Le DJIA couvre 30 sociétés à grande capitalisation, choisies subjectivement par les éditeurs du Wall Street Journal . Au fil des ans, les sociétés de l’indice ont été changées pour s’assurer que l’indice reste à jour dans sa mesure de l’économie américaine. En fait, parmi les entreprises initiales incluses dans la moyenne, seule General Electric reste dans la moyenne actuelle, même si ce ne sera peut-être pas pour longtemps.

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Le nombre de sociétés dans la moyenne industrielle initiale de Dow Jones: American Cotton Oil; Sucre américain; Tabac américain; Chicago Gas; Distillation et alimentation du bétail; General Electric; Laclede Gas; Responsable national; Nord Américain; Charbon du Tennessee, fer et chemin de fer; Cuir américain; et US Rubber.

Complications DJIA

Comme vous l’auriez peut-être deviné, calculer le DJIA actuel n’est pas aussi simple que d’additionner et de diviser par 30. Dow a vécu à une époque où les fractionnements d’actions et les dividendes en actions n’étaient pas chose courante, il n’a donc pas prévu comment ces opérations sur titres aurait une incidence sur la moyenne.

Par exemple, si une société négociant à 100 USD met en œuvre un fractionnement 2 contre 1, le nombre de ses actions double et le prix de chaque action devient 50 USD. Ce changement de prix fait baisser la moyenne même s’il n’ya pas de changement fondamental dans le stock. Pour absorber les effets des variations de prix dues aux scissions, ceux qui calculaient l'indice DJIA ont développé le diviseur de Dow, un nombre ajusté pour tenir compte d'événements tels que les scissions, utilisé comme diviseur dans le calcul de la moyenne.

Comment fonctionne le Dow Divisor?

Pour calculer l'indice DJIA, les prix actuels des 30 actions composant l'indice sont ajoutés, puis divisés par le diviseur Dow, qui est modifié en permanence. Pour montrer comment cette utilisation du diviseur fonctionne, nous allons créer un index, Investopedia Mock Average (IMA). L'IMA est composé de 10 actions, ce qui totalise 1 000 USD lorsque leurs prix sont additionnés. L’IMA cité dans les médias vaut donc 100 (1 000 $ ÷ 10). Notez que le diviseur dans notre exemple est 10.

Supposons maintenant que l’un des titres de la moyenne IMA se négocie à 100 USD mais subisse une division de 2 pour 1, réduisant ainsi le cours de son action à 50 USD. Si notre diviseur reste inchangé, le calcul de la moyenne nous donnerait 95 (950 $ ÷ 10). Cela ne serait pas exact car la division d'actions a simplement changé le prix, pas la valeur de la société. Pour compenser les effets de la scission, nous devons ajuster le diviseur à 9, 5. De cette façon, l'indice reste à 100 (950 USD ÷ 9, 5) et reflète plus précisément la valeur de l'action dans la moyenne. Si vous souhaitez trouver le diviseur actuel, vous pouvez le trouver sur le site Web des indices Dow Jones et du Chicago Board of Trade.

Le DJIA en dollars

Pour déterminer l'incidence d'un changement sur un titre en particulier sur l'indice, divisez le changement de prix du titre par le diviseur actuel. Par exemple, si Walmart (WMT) est en hausse de 5 $, divisez-en cinq par le diviseur actuel (0.14523396877348), ce qui correspond à 34, 42. Ainsi, si le DJIA était en hausse de 100 points sur la journée, Walmart était responsable de 34, 42 points du déménagement.

Peser l'index

La méthode utilisée par DJIA pour calculer un indice est connue sous le nom de méthode pondérée par le prix: les sociétés sont classées en fonction du cours de leurs actions. En plus du fractionnement d'actions, cette méthode a pour inconvénient de ne pas refléter le fait qu'un changement de 1 USD pour un titre de 10 USD est beaucoup plus important (en pourcentage) que d'un changement de 1 USD pour un titre de 100 USD. En raison des problèmes liés à la pondération des prix, la plupart des autres principaux indices, tels que le S & P 500, sont pondérés par la capitalisation boursière. En d’autres termes, les sociétés sont classées en fonction du nombre d’actions en circulation qu’elles ont, multiplié par la valeur par action.

Inconvénient du Dow

Ce n’est qu’un inconvénient du DJIA. Une autre reflète le fait qu'aujourd'hui le marché boursier est beaucoup plus dispersé et fragmenté géographiquement par taille d'entreprise et secteur. Au début des années 1900, la révolution industrielle a entraîné la création de grandes entreprises de type industriel, dont beaucoup situées aux États-Unis, qui étaient représentatives de l’ensemble de l’économie. Mais avec les progrès technologiques et l'avènement du world wide web, la prolifération des entreprises s'est multipliée, et la création ou l'augmentation du nombre d'industries économiquement significatives avec des entreprises situées n'importe où dans le monde a façonné un marché qui presque complètement interconnecté et interdépendant. En raison de la nature fragmentée et globale du marché actuel, nombreux sont ceux qui pensent que le Dow ne constitue pas un indicateur approprié de l’ensemble de l’économie.

Le Dow et l'économie

Malgré ses limites, le Dow remplit toujours trois fonctions importantes sur le marché actuel:

1. Premièrement, la longue histoire du Dow rappelle et compare le marché actuel aux marchés précédents. L’analyse des tendances est toujours importante lorsque l’on essaie de prévoir l’avenir et la longévité du Dow répond mieux à cet objectif que tous les autres indices.
2. Deuxièmement, alors que Dow ne suit que 30 grandes entreprises américaines, ces entreprises incluent tous les secteurs, à l’exception des services publics et du transport, créant ainsi une vue d’ensemble de l’économie. En général, le marché boursier est un indicateur avancé et la tendance du Dow pourrait être interprétée comme représentant la tendance de l'économie au cours de la prochaine année. Il peut ne pas avoir de pouvoir prédictif pour déterminer le niveau d'activité économique, mais devrait pouvoir bénéficier d'une prévisibilité directionnelle.
3. Troisièmement, le Dow attire une attention indéniable et sans doute injustifiée de la part des médias. Rendre compte de la position de l'indice Dow Jones un jour donné est omniprésent et sert d'indicateur indirect de la situation économique. Ainsi, même si le Dow ne représente pas pleinement un marché mondial axé sur la technologie, son lien psychologique avec l'état de l'économie est profond.

Le résultat final

Après 137 ans marqueurs d’évolutions majeures sur les marchés, le DJIA est toujours l’un des indices de marché les plus reconnus et les plus cités. Bien que cela ne représente peut-être pas les nouvelles opportunités de marché et les sociétés en démarrage à croissance rapide, ni l’indice de la vigueur économique globale de l’économie américaine, étant donné que la plupart des sociétés de l’indice génèrent un pourcentage élevé de leurs revenus en dehors des États-Unis, il fournit des objectifs précieux. Ainsi, malgré toutes ses faiblesses, le Dow reste l’un des indicateurs les plus surveillés en ce qui concerne la performance du marché boursier et la structure de l’économie américaine. (Pour une lecture connexe, voir "Que mesure la moyenne industrielle Dow Jones?")