Déviation négative définie

L'écart à la baisse est une mesure du risque à la baisse qui se concentre sur les rendements qui tombent en dessous d'un seuil minimal ou d'un rendement minimum acceptable (MAR). Il est utilisé dans le calcul du ratio de Sortino, une mesure du rendement corrigé du risque. Le ratio de Sortino est similaire au ratio de Sharpe, sauf que l’écart-type est remplacé par un écart à la baisse.

Rompre la déviation à la baisse

L'écart type, la mesure du risque d'investissement la plus largement utilisée, présente certaines limitations, notamment le fait qu'il traite tous les écarts par rapport à la moyenne, qu'ils soient positifs ou négatifs, comme identiques. Cependant, les investisseurs sont généralement plus préoccupés par les divergences négatives que par les divergences positives. En d'autres termes, le risque de perte est plus préoccupant. La déviation à la baisse résout ce problème en se concentrant uniquement sur le risque à la baisse.

Un autre avantage par rapport à l’écart type est que l’écart à la baisse peut également être adapté aux objectifs spécifiques et au profil de risque de différents investisseurs présentant différents niveaux de rendement minimal acceptable.

Les ratios de Sortino et de Sharpe ont pour but de permettre aux investisseurs de comparer des investissements présentant différents niveaux de volatilité ou, dans le cas du ratio de Sortino, un risque de perte. Les deux ratios tiennent compte du rendement excédentaire, c’est-à-dire du montant excédant le taux sans risque. Les titres du Trésor à court terme représentent souvent le taux sans risque.

Si deux investissements ont le même rendement, disons 10%, mais l’un a un écart négatif de 9% et un autre un écart négatif de 5%, quel est le meilleur investissement? Le ratio de Sortino indique que le second est meilleur et quantifie la différence.

Si le taux sans risque est de 1%, le ratio de Sortino pour le premier investissement est (10% - 1%) / 9% = 1, 0. Le ratio de Sortino pour le deuxième investissement est (10% -1%) / 5% = 2, 0.

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Termes connexes

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