Définition du risque de perte

Quel est le risque de perte?

Le risque à la baisse est une estimation du potentiel d'un titre de subir une baisse de valeur si les conditions du marché changent ou le montant de la perte qui pourrait en résulter. Selon la mesure utilisée, le risque à la baisse explique le pire scénario possible pour un investissement ou indique le montant des pertes que l'investisseur risque de perdre.

Les mesures de risque à la baisse sont considérées comme des tests unilatéraux car elles ne se soucient pas du cas symétrique du potentiel de hausse, mais seulement des pertes potentielles.

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Comprendre le risque et l'horizon temporel

Points clés à retenir

• Le risque à la baisse est un terme général qui désigne le risque de perte en particulier, par opposition à la probabilité symétrique de perte ou de gain.
• Certains investissements comportent un niveau de risque de perte limité, tandis que d'autres présentent un risque de perte limité.
• Des exemples de calcul du risque à la baisse comprennent le demi-écart, la valeur à risque et le ratio de sécurité avant tout de Roy.

Que dit le risque de perte?

Certains investissements comportent un niveau de risque de perte limité, tandis que d'autres présentent un risque infini. L'achat d'une action, par exemple, comporte un montant limité de risque de perte limité à zéro; l'investisseur peut perdre la totalité de son investissement. Toutefois, une position vendeur sur une action, obtenue par le biais d'une vente à découvert, comporte un risque de baisse illimité, car le prix du titre pourrait continuer à augmenter indéfiniment.

De la même manière, une option longue - une option d'achat ou de vente - a un inconvénient limité au prix de la prime de l'option, alors qu'une position d'options achetée à découvert présente un potentiel d'inconvénient illimité.

Les investisseurs, les traders et les analystes utilisent divers paramètres techniques et fondamentaux pour estimer la probabilité d'une baisse de la valeur d'un investissement, y compris les calculs de performance historique et d'écart-type. En règle générale, de nombreux investissements présentant un potentiel de risque négatif plus élevé présentent également un potentiel accru de bénéfices positifs.

Les investisseurs comparent souvent les risques potentiels associés à un investissement particulier avec ses avantages éventuels. Le risque à la baisse contraste avec le potentiel à la hausse, à savoir la probabilité que la valeur d'un titre augmente.

Exemple de risque de perte: semi-déviation

Avec les investissements et les portefeuilles, une mesure de risque à la baisse très courante est la déviation à la baisse, également appelée semi-déviation. Cette mesure est une variation de l’écart type en ce sens qu’elle mesure l’écart de seulement une mauvaise volatilité. Il mesure l'ampleur de la déviation des pertes. Etant donné que l’écart à la hausse est également utilisé dans le calcul de l’écart-type, les gestionnaires de placements peuvent être pénalisés en cas de fortes fluctuations de leurs bénéfices. La déviation à la baisse résout ce problème en se concentrant uniquement sur les rendements négatifs.

Par exemple, supposons les 10 rendements annuels suivants pour un investissement: 10%, 6%, -12%, 1%, -8%, -3%, 8%, 7%, -9%, -7%.

L’écart type (σ), qui mesure la dispersion des données par rapport à la moyenne, est calculé comme suit:

σ = i = 1N (xi − μ) 2Noù: x = point de données ou observationμ = moyenne du jeu de données N = nombre de points de données \ begin {alignés} & \ sigma = \ sqrt {\ frac {\ sum_ {i = 1 } ^ {N} (x_i - \ mu) ^ 2} {N}} \\ & \ textbf {où:} \\ & x = \ text {Point de données ou observation} \\ & \ mu = \ text {Ensemble de données moyenne} \\ & N = \ text {Nombre de points de données} \\ \ end {alignés} σ = N∑i = 1N (xi −μ) 2 où: x = Point de données ou observationμ = Ensemble de données averageN = Nombre de points de données

La formule pour l'écart à la baisse utilise cette même formule, mais au lieu d'utiliser la moyenne, elle utilise un seuil de retour. Souvent, le taux sans risque est utilisé ou un objectif difficile à atteindre. Dans l'exemple ci-dessus, tous les rendements inférieurs à 0% ont été utilisés dans le calcul de l'écart à la baisse.

L'écart type pour cet ensemble de données est de 7, 69%. L'écart à la baisse de cet ensemble de données est de 3, 27%. Dissocier la mauvaise volatilité de la bonne volatilité donne aux investisseurs une meilleure image. Cela montre qu'environ 40% de la volatilité totale provient de rendements négatifs. Cela implique que 60% de la volatilité provient de rendements positifs. De cette façon, il est clair que la majeure partie de la volatilité de cet investissement est une "bonne" volatilité.

Autres mesures du risque de perte

Les investisseurs et les analystes ont recours à d'autres mesures du risque de perte. L'un d'eux est connu sous le nom de critère de sécurité d'abord de Roy, ou SFRatio. Cette mesure permet d’évaluer les portefeuilles en fonction de la probabilité que leurs rendements tombent en deçà de ce seuil minimal souhaité, le portefeuille optimal étant celui qui minimise la probabilité que le rendement du portefeuille tombe en dessous d’un seuil.

Au niveau de l'entreprise, la mesure du risque de perte la plus courante est probablement la Value-at-Risk (VaR). La VaR évalue combien une entreprise et son portefeuille d'investissements pourraient perdre avec une probabilité donnée, en fonction des conditions du marché, pendant une période donnée, telle qu'un jour, une semaine ou une année.

La VaR est régulièrement utilisée par les analystes et les entreprises, ainsi que par les régulateurs du secteur financier, pour estimer le montant total des actifs nécessaires pour couvrir les pertes potentielles prévues avec une certaine probabilité (par exemple, une situation susceptible de se produire 5% du temps). Pour un portefeuille donné, un horizon temporel et une probabilité établie p, le p- VaR peut être décrit comme la perte maximale estimée en dollars au cours de la période si nous excluons les résultats les plus défavorables dont la probabilité est inférieure à p .

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