Marché axé sur les commandes
Un marché axé sur les commandes est un marché financier où tous les acheteurs et vendeurs affichent les prix auxquels ils souhaitent acheter ou vendre un titre donné, ainsi que les montants du titre que l'on souhaite acheter ou vendre. Ce type d'environnement commercial est le contraire d'un marché basé sur les cours, qui affiche uniquement les offres et les demandes des teneurs de marché désignés et des spécialistes pour le titre spécifique négocié.
Points clés à retenir
- Sur un marché axé sur les commandes, les transactions sont basées sur les exigences des acheteurs et des vendeurs, avec les cours acheteur et vendeur souhaités et le nombre d'actions à négocier.
- C’est l’opposé d’un marché axé sur les cours, dans lequel les transactions sont déterminées par les teneurs de marché - concessionnaires et spécialistes cherchant à exécuter des commandes à partir de leur stock ou à les faire correspondre à d’autres.
- Les marchés dictés par les ordres fournissent deux types d'ordres de base: les ordres au marché et les ordres à cours limité.
- Les marchés axés sur les commandes sont perçus comme moins liquides, mais plus transparents que les marchés régis par les prix.
Comprendre un marché axé sur les commandes
Les marchés axés sur les commandes consistent en un flux constant d’ordres d’achat et de vente émanant d’acteurs de marché. Il n'y a pas de fournisseur de liquidité désigné et les deux types d'ordres de base sont les ordres au marché et les ordres à cours limité. À titre de comparaison, sur un marché régi par les cours, les teneurs de marché désignés fournissent des offres et des offres sur lesquelles d’autres participants du marché peuvent négocier.
Le principal avantage de la participation à un marché basé sur les ordres est la transparence, car tout le carnet de commandes est affiché pour les investisseurs qui souhaitent accéder à ces informations. La plupart des échanges facturent des frais pour ces informations. D'autre part, un marché déterminé par les ordres peut ne pas avoir le même degré de liquidité qu'un marché fondé sur les cours, car les spécialistes et les teneurs de marché de ces derniers doivent traiter des marchés aux prix acheteur et vendeur affichés.
Les bourses telles que la Bourse de New York et le Nasdaq sont considérées comme des marchés hybrides, une combinaison de marchés dictés par les ordres et par les cours.
Comment le commerce informé affecte les marchés axés sur les commandes
Dans les environnements dictés par les ordres, où les traders peuvent choisir entre des ordres de marché, qui nécessitent de la liquidité, et des ordres limités, qui fournissent de la liquidité, des activités de négociation informées peuvent en réalité stimuler la liquidité.
Une part plus importante de traders informés améliore la liquidité comme le montre l'écart entre les cours acheteur et vendeur et la résilience du marché. Cependant, les traders informés n'ont aucun effet sur l'impact des commandes sur les prix. Par rapport aux ordres du marché, les ordres limités ont un impact de prix environ quatre fois moins important.
Comment les environnements axés sur les commandes classent les commandes d'achat et de vente
Les systèmes de négociation dirigée par ordre classent les ordres d'achat et de vente en fonction du prix, en faisant correspondre les ordres les plus importants (si possible) au montant minimal de l'ordre. S'il reste un volume d'actions à acheter ou à vendre dans un ordre donné, les systèmes de négociation feront correspondre l'ordre à l'ordre de vente ou d'achat immédiatement classé.
La première règle de la hiérarchie de priorité des ordres est la priorité des prix, suivie des règles de priorité secondaires, qui déterminent le classement des ordres du même prix. Le premier ordre pour arriver au meilleur prix a généralement priorité sur les autres, bien que parfois les systèmes de négociation négocient des quantités affichées avant des quantités cachées du même prix.
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