Diligence raisonnable en 10 étapes faciles

La diligence raisonnable est définie comme une enquête sur un investissement potentiel (tel qu'un stock) ou un produit pour confirmer tous les faits. Ces faits peuvent inclure des éléments tels que l'examen de tous les registres financiers, les performances passées de l'entreprise, ainsi que de tout autre élément jugé important. Pour les investisseurs individuels, faire preuve de diligence raisonnable sur un investissement en actions potentiel est volontaire, mais recommandé.

Cet article présente dix étapes à suivre lors de votre première révision d’un nouveau stock. Cette vérification préalable vous permettra d’obtenir des informations essentielles et de vérifier un éventuel nouvel investissement.

Les étapes sont organisées de manière à ce que, à chaque nouvelle information, vous développiez ce que vous avez appris précédemment. En fin de compte, en suivant ces étapes, vous obtiendrez une vue équilibrée des avantages et des inconvénients de votre idée de placement. Cela vous permettra de prendre une décision d'investissement rationnelle et logique.

Points clés à retenir

• La diligence raisonnable est une enquête sur un investissement potentiel (tel qu'un stock) ou un produit visant à confirmer tous les faits et à garantir que l'achat répondra aux besoins de l'acheteur.
• Lors de la vérification diligente d'une action, vous devez tenir compte de divers facteurs, notamment la capitalisation, les revenus, les évaluations, les concurrents, la direction et les risques de la société.
• En prenant le temps de faire preuve de diligence raisonnable sur un titre avant de procéder à un achat, vous serez mieux armé pour prendre une décision de placement qui correspond à votre stratégie de placement globale.

Étape 1: Capitalisation de l'entreprise

La première étape consiste à créer une image mentale ou un diagramme de la société sur laquelle vous recherchez. C'est pourquoi vous voudrez examiner la capitalisation boursière de la société, qui montre toute la taille de la société en calculant la valeur marchande totale en dollars de ses actions en circulation.

La capitalisation boursière en dit long sur la volatilité probable des actions, l'étendue de la propriété et la taille potentielle des marchés finaux de la société. Par exemple, les sociétés à forte capitalisation et à mégapopulation ont tendance à générer des flux de revenus plus stables et moins volatils. Les sociétés à moyenne et à petite capitalisation, quant à elles, ne peuvent desservir que des zones uniques du marché et peuvent connaître davantage de fluctuations du prix de leurs actions et de leurs bénéfices.

À cette étape de la vérification de vos actions, vous ne faites aucun jugement favorable ou défavorable concernant les actions. Vous devriez concentrer vos efforts sur l’accumulation d’informations qui prépareront la voie à tout. Lorsque vous commencez à examiner les chiffres des revenus et des bénéfices, les informations que vous avez collectées sur la capitalisation boursière de la société vous donneront une perspective.

Vous devez également confirmer un autre fait essentiel sur ce premier contrôle: à quelle bourse les actions sont-elles négociées? Sont-ils basés aux États-Unis (comme la Bourse de New York ou le Nasdaq) ou sont-ils négociés de gré à gré? S'agit-il de certificats de dépôt américains (ADR) avec une autre cote sur un marché des changes? Dans les ADR, les lettres "ADR" sont généralement inscrites quelque part dans le titre indiqué de la liste des actions. Ces informations, associées à la capitalisation boursière, devraient permettre de répondre à des questions de base, telles que de savoir si vous pouvez être propriétaire des actions de vos comptes de placement actuels.

Étape 2: Tendances des revenus et des marges

Lorsque vous commencez à regarder les chiffres financiers relatifs à la société que vous recherchez, il peut être préférable de commencer par les tendances des revenus, des bénéfices et des marges. Recherchez les tendances des revenus et du résultat net des deux dernières années sur un site d'informations financières qui vous permet de rechercher facilement des informations détaillées sur la société à l'aide du nom de la société ou du symbole boursier.

Ces sites fournissent des graphiques historiques illustrant les fluctuations de prix d'une entreprise au fil du temps. Ils vous donnent également le ratio prix / ventes (P / S) et le rapport prix / bénéfices (P / E). Examinez les tendances récentes dans les deux séries de chiffres, en notant si la croissance est inégale ou constante, ou s'il existe des fluctuations importantes (telles que plus de 50% en un an) dans un sens ou dans l'autre.

Vous devez également examiner les marges bénéficiaires pour voir si elles sont généralement en hausse, en baisse ou restent les mêmes. Vous pouvez trouver des informations spécifiques concernant les marges bénéficiaires en allant directement sur le site Web de la société et en consultant la section des relations avec les investisseurs pour obtenir leurs états financiers trimestriels et annuels. Cette information entrera davantage en jeu lors de la prochaine étape.

Étape 3: Concurrents et industries

Maintenant que vous avez une idée de la taille de l'entreprise et de son revenu, il est temps d'évaluer les secteurs dans lesquels elle exerce ses activités et les concurrents. Comparez les marges bénéficiaires de deux ou trois concurrents. Chaque entreprise est partiellement définie par ses concurrents. En examinant simplement les principaux concurrents de chaque secteur d'activité de la société (s'il en existe plusieurs), vous pourrez peut-être déterminer l'ampleur des marchés finaux pour ses produits.

Vous pouvez trouver des informations sur les concurrents de la société sur la plupart des principaux sites de recherche boursière. Vous trouverez généralement les symboles boursiers des concurrents de votre entreprise ainsi que des comparaisons directes de certains indicateurs pour l'entreprise que vous recherchez et ses concurrents. Si vous ne savez toujours pas comment le modèle commercial de l'entreprise fonctionne, vous devez combler les lacunes avant de poursuivre. Parfois, le seul fait de lire sur les concurrents peut vous aider à comprendre ce que votre entreprise cible fait réellement.

Étape 4: Multiples d'évaluation

Il est maintenant temps de passer à l'action et de faire preuve de diligence raisonnable dans le traitement des actions. Vous voudrez examiner le rapport prix / bénéfice sur croissance (PEG) à la fois pour l'entreprise que vous recherchez et pour ses concurrents. Notez les écarts importants dans les évaluations entre l'entreprise et ses concurrents. Il n'est pas rare de s'intéresser davantage à un stock concurrent au cours de cette étape, ce qui convient parfaitement. Cependant, respectez le principe de diligence raisonnable initial tout en notant l’autre société pour un examen ultérieur.

Les ratios P ​​/ E peuvent constituer la base initiale d’examen des évaluations. Alors que les bénéfices peuvent avoir et auront une certaine volatilité (même dans les sociétés les plus stables), les valorisations basées sur les bénéfices restants ou les estimations actuelles constituent un critère permettant une comparaison instantanée à des multiples du marché ou à des concurrents directs.

À ce stade, vous commencerez probablement à vous faire une idée si la société est un "stock de croissance" ou un "stock de valeur". Parallèlement à ces distinctions, vous devez avoir une idée générale de la rentabilité de l’entreprise. Il est généralement judicieux d’examiner les bénéfices nets de quelques années pour s’assurer que les chiffres de revenus les plus récents (et celui utilisé pour calculer le P / E) sont normalisés et ne sont pas ébranlés par une erreur unique. ajustement ou charge.

Pour ne pas être utilisé isolément, le P / E doit être examiné conjointement avec le ratio cours / valeur comptable (P / B), le multiple d'entreprise et le ratio prix / ventes. Ces multiples mettent en évidence la valorisation de la société en ce qui concerne sa dette, ses revenus annuels et son bilan. Étant donné que les fourchettes de ces valeurs diffèrent d’un secteur à l’autre, il est essentiel de passer en revue les mêmes chiffres pour certains concurrents ou pairs.

Enfin, le ratio PEG tient compte des prévisions de croissance future des bénéfices et de leur comparaison avec le multiple de revenus actuel. Les stocks dont le ratio PEG est proche de 1 sont considérés comme étant évalués équitablement dans des conditions de marché normales.

Étape 5: Gestion et propriété

Dans le cadre de la vérification préalable des actions, vous souhaiterez répondre à certaines questions clés concernant la gestion et la propriété de la société. La société est-elle toujours dirigée par ses fondateurs? Ou bien la direction et le conseil d'administration ont-ils brouillé de nouveaux visages? L'âge de la société est un facteur important ici, car les entreprises plus jeunes ont tendance à avoir toujours plus de membres fondateurs. Examinez les biographies récapitulatives des cadres supérieurs pour savoir quelles expériences ils ont. Vous pouvez trouver cette information sur le site Web de la société ou dans ses dépôts auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC).

Vérifiez également si les fondateurs et les dirigeants détiennent une proportion élevée d’actions et quelle part du flottant est détenue par les institutions. Les pourcentages de propriété institutionnelle indiquent le niveau de couverture des analystes par la société ainsi que les facteurs qui influent sur les volumes d'échanges. Considérez le taux de propriété élevé des principaux responsables comme un atout et le faible taux de propriété est un signal d'alarme. Les actionnaires ont tendance à être mieux servis lorsque les dirigeants de la société ont un intérêt dans la performance du titre.

Étape 6: Examen du bilan

De nombreux articles pourraient facilement être consacrés à la manière de procéder à une révision de bilan, mais aux fins de notre devoir de diligence initial initial, un examen superficiel suffira. Examinez le bilan consolidé de votre société pour connaître le niveau global des actifs et des passifs, en accordant une attention particulière aux niveaux de trésorerie (capacité de payer des passifs à court terme) et au montant de la dette à long terme détenue par la société. Une dette importante n'est pas nécessairement une mauvaise chose et dépend davantage du modèle commercial de l'entreprise que de toute autre chose.

Certaines entreprises (et les industries dans leur ensemble) ont une forte intensité de capital, alors que d’autres requièrent un minimum de connaissances de base relatives aux employés, au matériel et à une idée nouvelle pour se mettre en marche. Examinez le ratio d'endettement pour voir le montant net des capitaux propres de l'entreprise. Vous pouvez ensuite comparer cela avec les ratios d'endettement des concurrents pour placer la métrique dans une meilleure perspective.

Si les chiffres du bilan "d'actif total" du total des actifs, des passifs et des capitaux propres changent considérablement d'une année à l'autre, essayez de déterminer pourquoi. La lecture des notes de bas de page accompagnant les états financiers et de la discussion du rapport de gestion dans le rapport trimestriel / annuel peut éclairer un peu la situation. La société pourrait se préparer au lancement d'un nouveau produit, accumuler des bénéfices non répartis ou simplement réduire ses ressources en capital. Ce que vous voyez devrait commencer à avoir une perspective plus profonde après avoir passé en revue les tendances récentes des bénéfices.

Étape 7: Historique des cours boursiers

À ce stade, vous voudrez préciser la durée de négociation de toutes les catégories d’actions, ainsi que les fluctuations des cours à court et à long terme. Le cours des actions a-t-il été instable et volatile, ou lisse et stable? Ceci décrit le type de profit que le propriétaire moyen du stock a connu, ce qui peut influer sur les futurs mouvements de stock. Les actions qui sont constamment volatiles ont tendance à avoir des actionnaires à court terme, ce qui peut ajouter des facteurs de risque supplémentaires pour certains investisseurs.

Étape 8: Stock options et dilution

Ensuite, vous devrez vous pencher sur les rapports 10-Q et 10-K. Les dépôts trimestriels auprès de la SEC doivent présenter toutes les options d’achat d’actions en circulation, ainsi que les prévisions de conversion pour une fourchette donnée de cours des actions.

Utilisez ces informations pour vous aider à comprendre comment le nombre d’actions peut changer selon différents scénarios de prix. Bien que les options d'achat d'actions soient potentiellement un puissant facteur de motivation pour fidéliser les employés, méfiez-vous des pratiques douteuses telles que la réémission d'options "sous-marines" ou de toute enquête officielle portant sur des pratiques illégales telles que les options antidatées.

Étape 9: les attentes

Cette étape de la diligence raisonnable est une sorte de "fourre-tout" et nécessite des recherches supplémentaires. Vous voudrez savoir quelles sont les estimations consensuelles des revenus et des bénéfices pour les deux ou trois prochaines années, les tendances à long terme qui affectent le secteur et des informations spécifiques à la société sur les partenariats, les coentreprises, la propriété intellectuelle et les nouveaux produits et services. . Les nouvelles concernant un produit ou un service à l’horizon peuvent être ce qui vous a initialement intéressé dans le stock. Le moment est venu d'examiner cette question plus en détail à l'aide de tout ce que vous avez accumulé jusqu'à présent.

Étape 10: Risques

En mettant cette pièce essentielle de côté pour la fin, nous nous assurons de toujours mettre l'accent sur les risques inhérents aux investissements. Assurez-vous de comprendre à la fois les risques de l’industrie et ceux spécifiques à une entreprise. Y a-t-il des questions juridiques ou réglementaires en suspens? La direction prend-elle des décisions qui entraînent une augmentation des revenus de la société? La société est-elle respectueuse de l'environnement? Quels types de risques à long terme pourraient en résulter des initiatives écologiques? Les investisseurs doivent en tout temps garder l’esprit de défenseur du diable en bonne santé, en imaginant les pires scénarios et leurs conséquences potentielles pour le titre.

Le résultat final

Une fois ces étapes terminées, vous devriez être en mesure d’évaluer le potentiel de profit futur de la société et la place du stock dans votre stratégie de portefeuille ou d’investissement. Inévitablement, vous aurez des détails que vous voudrez approfondir. Cependant, le respect de ces consignes devrait vous éviter de rater quelque chose d’important pour votre décision.

Les investisseurs vétérans jetteront beaucoup plus d’idées d’investissement (et de serviettes à cocktail) à la corbeille qu’elles ne garderont pour un examen plus approfondi. Ne craignez donc pas de recommencer à zéro avec une nouvelle idée et une nouvelle entreprise. Il existe des dizaines de milliers d'entreprises parmi lesquelles choisir.